截至7日，新三板挂牌企业总数达11569家。而高速扩容后的新三板也在“抬头看路”。
就在6日晚间，全国股转系统发布了修订的《股票挂牌条件适用基本标准指引》（下称“《指引》”），此次修订的主要内容包括，明确了国有股权设置批复的相关要求，细化了公司财务规范性的具体要求，包括拟申请挂牌公司最近两个完整会计年度的营收累计不低于1000万元，以及报告期末每股净资产不低于1元等4个细化的财务指标。新标准自今年11月1日开始实施。
经济导报记者统计发现，如果仅以“最近两年营收累计不低于1000万元”的标准来考量，今年以来挂牌的企业中，就有超过10家不达标。也就是说，新标准实施后，或有更多的企业难以满足上述4个细化指标，从而被挡在新三板大门外。
鲁企中泳股份亦难达标
股转系统表示，此番修订是为了贯彻国务院和证监会的监管政策，满足市场发展需要，防控市场风险，便于公司和中介机构理解与操作。从11月1日起，申请挂牌的公司需满足新修订的《指引》的要求。
经济导报记者注意到，《指引》对申请挂牌企业在营业收入、股本、每股净资产等方面提出了一定要求。具体而言，拟申请挂牌公司在报告期内应有持续的营运记录，包括现金流量、营业收入、交易客户、研发费用支出等。营运记录应满足4个条件：公司应在每一个会计期内形成与同期业务相关的持续营运记录，不能仅存在偶发性交易或事项；最近两个完整会计年度的营收累计不低于1000万元（因研发周期较长导致营收少于1000万元，但最近一期末净资产不少于3000万元的除外）；报告期末股本不少于500万元；报告期末每股净资产不低于1元。
根据最新的统计数据，截至目前，新三板排队企业共有410余家。“新修订的标准虽然对相关财务指标进行了细化，但股转系统已经明确，11月1日起申请挂牌的公司才需要满足该要求，因此，目前排队的企业并不受新规影响。”华北地区一家券商的场外市场部负责人郝庆对经济导报记者表示。
那么，上述财务指标对企业来说，究竟高不高？事实上，如果仅以“最近两年营收累计不低于1000万元”这一项标准来看，在今年挂牌的企业中，就有部分不符合该标准。
东方财富(300059,股吧)Choice数据显示，截至7日，2017年挂牌的企业共有近1800家，其中2016年、2015年累计营业收入不足1000万元的共有11家。包括泽生科技（871392）、中科巨龙（870383）以及中泳股份（871367）等，都无法达到这一标准。拿注册地位于济宁市的中泳股份来说，该公司实际控制人为卢伟，主营业务是游泳比赛自动计时系统的研发、生产及销售等。该公司2015年实现营收299.91万元，2016年营收同比大增101.38%至603.96万元，但即便如此，其两年的营收合计仍不足1000万元。
“从这一比例看，受到财务指标影响的企业并不多，但若再加上其他3项财务指标，未来可能会有更多企业受到影响。”郝庆说道。
监管重在“严格自律”
股转系统曾于去年9月发布《挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答（二）》，其中关于挂牌准入的负面清单提出了财务指标。对科技创新类公司的负面清单是：最近两年及一期营收累计少于1000万元，但因新产品研发或新服务培育原因而营收少于1000万元，且最近一期末净资产不少于3000万元的除外。对非科技创新类公司是：最近两年累计营收低于行业同期平均水平；最近两年及一期连续亏损，但最近两年营收连续增长，且年均复合增长率不低于50%的除外。
锐财经分析师刘江远对经济导报记者表示，新修订的《指引》将要求扩大至全行业，挂牌准入负面清单不再继续适用，此前标准较为模糊的非科技创新类公司挂牌财务指标也被明确。如果最近两个完整会计年度营收低于1000万元又无特殊情形，此类企业今后很可能就无法挂牌了。
对于进一步明确“营运记录”相关要求的原因，股转系统称，营运记录是对公司历史经营情况的反映，是关键资源要素投入、处理和产出能力的实际体现。与业务相匹配的营运记录，可以较好反映公司商业模式是否具备可持续性，“从公司与市场发展的双重实际出发，在营收、每股净资产等方面提出一定要求，利于引导公司根据自身实际合理规划发展、参与资本市场，也有利于市场控制风险。总体上，未提高挂牌准入门槛。”
郝庆等多名业界人士认为，市场监管重在“严格自律”。新三板“海量”市场规模，决定了不能依赖传统的行政监管手段和管理方式。只有按照法制化、市场化方向，加强监管制度机制建设，才能形成以市场自律规则为主体的制度体系。此外，通过开展主办券商执业评价公示等方法强化市场主体归位尽责，以常态化的市场培训服务机制践行规则。
在上述受访人士看来，“万家企业”时代的新三板，已进入从量的积累到质的飞跃的新阶段。通过增强市场监管和风险控制能力，才能进一步发挥新三板市场“苗圃”和“土壤”的功能。
