【开源北交所】林泰新材：切入头部车企供应链+混动汽车渗透率提升，预告业绩同比高增（920106.BJ）

诸海滨科新先声 · 公众号 · 股市 · 2025-02-06 10:37

正文

作者丨开源证券研究所--北交所研究中心

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1、【深度】国内企业湿式纸基摩擦片稀缺性，切入比亚迪DMi供应链

摘要

2024 年业绩预告实现归母净利润7500-8500 万（+52.49-72.83%）

公司发布 2024 年业绩预增公告，预计 2024 年归母净利润7500-8500 万（+52.49-72.83%）；其中，预计2024 四季度公司实现归母净利润 2887-3887 万元，达单季度历史新高。下游混动汽车渗透率提升，我们上调 2024-2026年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.77（原0.60）/0.93（原 0.74）/1.16（原0.94）亿元，对应 EPS 分别为1.93/2.34/2.90元/股，对应当前股价的 PE 分别为28.8/23.7/19.1倍，看好公司切入头部车企供应链+混动汽车渗透率提升，公司产能释放带来业绩增长，维持“增持”评级。

2024年中国汽车产销量达历史新高，混动汽车渗透率持续提升

2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，销量占比超过40%，迎来高质量发展新阶段；其中，纯电动汽车销量占新能源汽车比例为60%，较2023年下降10.4个百分点；插混汽车销量占新能源汽车比例为40%，较2023年提高10.4个百分点。插混汽车的增长迅速，成为带动新能源汽车增长的新动能。

切入比亚迪供应链+湿式纸基摩擦片稀缺性，积极拓展海外市场

林泰新材为国内乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片，与国内头部自主品牌自动变速器生产商合作紧密，其中比亚迪自 2024 年 2 月起向公司批量采购自动变速器摩擦片产品，成为公司 2024 上半年第三大客户，公司已与多家国内主要的自动变速器厂商或整车厂建立了稳固的供货关系，包括上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器、南京邦奇、盛瑞传动、蓝黛变速器以及比亚迪等。此外，公司充分重视海外市场的培育与开发，加大开拓海外市场力度，随着公司技术优势、品牌优势的不断积累以及产品竞争力与市场份额的不断提升，在原有境外老客户的销售额增长的同时，也增加了新客户。