连日来，希捷苏州关闭，裁员2000多人的消息一石激起千层浪，多数人的焦点集中在税收的问题上，对大众而言，税收问题太专业，是合法避税还是真的偷税漏税也不好鉴定。可以肯定的是，希捷在调整HDD的生产加工，或许战略转移到泰国，因为当地成本较低。而HDD（机械硬盘，老了）产能过剩，SSD固态硬盘（小鲜肉，用过都说好）却在迅猛增长，2011-2015年SSD出货量增长近700%，HHD机械硬盘出货量，却一路下滑24%，有史以来的最低。

吴军在《浪潮之巅》中写道：近一百多年来，总有一些公司很幸运地、有意识或无意识地站在技术革命的浪尖之上。在这十几年间，它们代表着科技的浪潮，直到下一波浪潮的来临。在极度商业化的今天，科技的进步和商机是分不开的。在这些公司兴衰的背后，有着它必然的规律。事实也证明，没有谁能永远屹立在浪潮之巅，如AT&T、IBM、思科、雅虎等，都先后被推到风口浪尖，在科技产业中，创新的重要性不言而喻，尤其是在科技高速更替发展时代。

今日的巨头可能很快就成为明日黄花，什么企业可以如3M穿越牛熊？

>>>> 一、长江后浪推前浪，世上新人赶旧人

在电子贸易领域，全球只有CeBIT、IFA、CES可以称为世界级的电子展。在今年的美国CES展会上，中国军团已经成为参展的主力军团。华为、海尔、大疆逐渐成为家喻户晓的品牌，相比之下，曾经如日中天的摩托罗拉、通用电气、索尼、松下、东芝则日薄西山。

品牌的兴起和衰落让人不胜唏嘘，“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，在电子行业，首先角逐的是创新能力。

欧盟委员会发布的“2016全球企业研发投入排行榜”显示，美国企业研发投入占全球的38.6%，其次是日本、德国和中国，中国企业的投资额同比猛增24.7%，全球占比由前一年的5.9%提高到7.2%。华为在近三年的研发投入排行榜中排名一路飙升。2014年，华为位列第26名，2016年又从2015年的第15名一举跃升至第8名，这也是中国企业首次进入全球企业研发投入排行榜前十。

大到华为这样的巨无霸都需要不断创新来加固护城河，竞争激烈的中小企业更不在话下。

然而尤为残酷的是：竞争不仅体现在创新能力上，也体现在各种渠道上。以智能手机行业为例，杀入、离场、回归的戏码不断重演。Nokia曾是功能机时代的手机霸主。但对WP操作系统的选择，让它的前智能机时代历经波折。选择无对错，但每一个具体时间点上的选择都有成本。面对已经封神的苹果和以性价比著称的中国厂商，每一步都显得很艰难。

1月11日，拿到Nokia十年品牌授权的HMD宣布与京东商城签5年的战略合作。这意味着未来5年，京东都会成为诺基亚手机的唯一发售渠道。这就引发了一个疑问：没有线下渠道如何竞争？毕竟打广告、拓展线下渠道，这些都是比较烧钱的地方。

在全球化的今天，分销渠道对产品的作用越来越大，尤其对于在全国范围内的分销，大多数渠道不仅仅起到销售的作用，还兼具售后服务、品牌推广等职责。对于厂家来说，一个成熟的渠道至关重要，在瞬息万变的市场上，风险与收益总是结伴而生，高风险、大投入、收益不确定的经营模式与现代企业稳健原则相背离，于是寻求现成的渠道就成为理所当然的选择。

可见这是一门好生意，那么港股里有没有这样的公司？

>>>> 二、伟仕控股的独门生意

先看这一个美如画的K线。

成立于1991年的伟仕佳杰，总部位于香港，目前是亚太区最大的科技产品解决方案及供应链服务平台，渠道和服务网络覆盖中国、泰国、马拉西亚、新加坡、印度尼西亚、柬埔寨、缅甸、老挝及菲律宾九个国家。携手35,000多家渠道合作伙伴，服务超过18亿亚太消费人群。

伟仕控股是苹果、华为、联想、三星、惠普、英特尔、甲骨文、亚马逊等140多家世界500强企业在亚太区最重要的合作伙伴。销售产品完整涵盖了云计算、移动互联、系统设备、软件与服务、家用游戏、虚拟现实/增强现实、无人飞机、物联应用、基础网络、整机外设、信息安全、配件共计12大品类。

在中国区，伟仕佳杰拥有3大全国物流中心，5大区域分拨中心和19个分库，可使用发运组合接近4,000条，本地配送承诺抵达时效为1.5小时-3小时，配送48小时内抵达的城市达到767个(含县级市)，亚太区其他国家的物流能力也非常突出，拥有自建的物流中心和车队。

自2002年香港主板上市以来，伟仕控股14年间收入复合增长35%，盈利复合增长41%，2015财年业绩超过456亿，增速全行业第一。

良心企业，无并股拆股，几乎每年不拉的分红（金融危机期间除外），平均股息率超过5%，股东回报率长期稳定在15%左右。

因为净资产收益率高，较易获得银行贷款，公司的资产负债率逐年提升。

由于企业的季节性销量，年关常增加存货或应收账款，流动负债逐年增加，占流动资产的比例控制的相对较好。

美中不足的是飘忽不定的现金流问题，隔几年总要出来刷下存在感。

总体说来，财务状况还是可圈可点的。保持了增长性、利润率、资本流动性的平衡，为股东带来了客观的回报。

21世纪，最重要的是人才，公司最重要的资产，是管理层，经济环境变动，对股东来说，最重要的，是考察公司管理层的决策，看看大环境是否适合公司增长，而面对经济环境的变化，管理层又是否有能力去应对。

2012年，将业务转投向移动产品，在全球经济形式不明朗的情况下，专注于管理成本、改善营运资金周转，加强资产负债表及经营现金流量。

2013年将业务拓展至移动设备和云计算，加强对企业系统的重视，又踏上了风口并先于友商布局。

2014年同微软Office 365正式签约成为云解决方案商(CSP)，向中国区政企客户提供线上服务、技术支持、整合产品销售的业务和服务。并荣膺亚马逊云(AWS)技术和咨询合作伙伴，提供业务、技术、市场营销和产品上市支持，向中国区政企客户提供包括AWS培训、商业发展计划、联合市场营销活动支持、合作伙伴活动等服务。

2015年引入华为，与阿里合作开展线上业务来拓宽客户和渠道面，2016年，自建了伟仕备件商城，类比科通芯城，拓宽网商合作伙伴提供产品/供应链服务。不再局限于分销的格局，切入金融和增值服务等高增长的板块。

可以看出，管理层是有战略眼光的。

鉴于公司基本面扎实较稳定，同客户有深厚的合作关系，并在不断积极拓展新的增长点，又有与通信界大哥华为的多项合作以及与阿里扩大线上渠道的销售。在消费电子不断智能化和消费者自身强大的更新换代需求面前，增长依旧可期。

格隆汇声明：格隆汇作为免费、开放、共享的海外投资研究交流平台，并未持有任何关联公司股票。转载本文，请务必注明来源“港股那点事”及作者。

利益声明：本文内容和意见仅代表作者个人观点，作者未持有该公司股票，作者提供的信息和分析仅供投资者参考,据此入市，风险自担！