【华创金工周报】量能尚可，后市或有反弹，但空间较为有限(20190826-20190830）

华创金工 · 公众号 · · 2019-09-01 18:56

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【华创金工】量能尚可，后市或有反弹，但空间较为有限

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本周观点

上周观点我们认为：当下的市场行情仅仅只是反弹，后续反弹高度依旧有限，量能背离，后市做多依旧需要等待，最终上证指数本周下跌 0.39%，符合预期。本周领涨行业为：国防军工、农林牧渔、食品饮料、汽车、家电。

从本周的市场走势来看，市场量能并没有想象中的那么弱，相反，量能甚至还较为强劲，从价量共振模型来看，较多数宽基与中信一级行业指数依旧看多。从趋势加速度共振模型来看，较多数宽基与中信一级行业指数看多，市场的趋势强度尚可。本周北上资金净流入 145 亿元，净流入较多。因此从价量共振模型、趋势加速度共振模型、北上资金的表现来看，后市依旧有上升的驱动力，市场的反弹可能还没到达价量严重背离、趋势与加速度背离的程度。从牛熊周期线与可交易周期线的长期角度来看，市场应该是逐渐向下探底，况且从成交量的角度来看，自 2019-04-08 之后，市场整体逐渐缩量，当下行情的量能很难再次推动大盘再次走牛，注定了当下的行情仅仅只是反弹，反弹空间不宜盲目乐观。从部分宽基指数的 30 分线与 60 分钟线 MACD 来看，存在顶背离的可能性。虽然本周市场的量能相比于前几周还不错，但是市场却没能大幅上涨，说明当下的行情属于放量滞涨，一般而言，放量滞涨具有短期筑顶的可能性，后市上升空间可能比较有限。

经过计算：本周 HCVIX 处于下降趋势中，目前最新值为 19.33，低于上周。

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 81.29 %，相较于上周增加 114 个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为57.53%，相较于上周增加 132 个 bps。股票型先行者基金总仓位为 79.87%，相较于上周增加 57 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 46.84%，相较于上周增加 133 个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

因此我们认为，后市或依旧有上升空间，反弹尚未结束，但是空间可能会有约束。

综上所述，量能尚可，后市或有反弹，但空间较为有限。

下周推荐行业为：医药、非银金融、电子元器件、食品饮料、银行。

择时系统HCTiming

从本周的市场走势来看，市场量能并没有想象中的那么弱，相反，量能甚至还较为强劲，从价量共振模型来看，较多数宽基与中信一级行业指数依旧看多。从趋势加速度共振模型来看，较多数宽基与中信一级行业指数看多，市场的趋势强度尚可。

恐慌指数 HCVIX

我们根据中证指数有限公司上证 50ETF 波动率指数(中国波指 iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了 HCVIX，与已发布 iVIX 相关系数达到 99.2%。

经过计算：本周 HCVIX 处于下降趋势中，目前最新值为 19.33，低于上周。

仓位角度HCPOS

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 81.29 %，相较于上周增加 114 个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 57.53%，相较于上周增加 132 个 bps。

股票型先行者基金总仓位为 79.87%，相较于上周增加 57 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 46.84%，相较于上周增加 133 个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

目前股票型基金重仓的前五个行业为：食品饮料（11.25%）、银行（11.12%）、电子元器件（10.99%）、医药（8.77%）、餐饮旅游（7.25%）；仓位超低配前五个行业为：电子元器件（6.89%）、餐饮旅游（6.74%）、食品饮料（5.81%）、医药（3.22%）、家电（1.60%）。

混合型基金重仓的前五个行业为：银行（11.31%）、食品饮料（7.64%）、电子元器件（6.83%）、医药（5.13%）、餐饮旅游（5.04%）；仓位超低配前五个行业为：餐饮旅游（4.68%）、食品饮料（3.79%）、电子元器件（3.92%）、家电（1.79%）、医药（1.19%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为银行、餐饮旅游、机械、电力及公用事业、汽车；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：银行、餐饮旅游、电子元器件、有色金属、电力及公用事业。

周度仓位增加最多的行业为：医药、非银金融、电子元器件、食品饮料、银行。

形态角度HCGraph

一、形态识别系列本周组合表现一览

双底形态：本周双底形态组合上涨-1.18%，同期上证综指涨幅-0.39%，本周组合相对上证综指跑赢-0.8 个百分点。2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 18.37%，上涨综指累计涨幅 15.73%，跑赢上涨综指指数 2.63 个百分点。

杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨 0.22%，同期上证综指涨幅-0.39%，本周组合相对上证综指跑赢 0.61 个百分点。2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 14.92%，上涨综指累计涨幅 15.73%，跑赢上涨综指指数-0.81 个百分点。

二、双底形态本周表现

上周实现双底形态突破的 7 只个股中，有 3 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-0.49%。

三、杯柄形态本周表现

上周实现杯柄形态突破的 10 只个股中，有 5 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益 3.8%。

四、本周实现突破的个股

下周观点

从牛熊周期线与可交易周期线的长期角度来看，市场应该是逐渐向下探底，况且从成交量的角度来看，自 2019-04-08 之后，市场整体逐渐缩量，当下行情的量能很难再次推动大盘再次走牛，注定了当下的行情仅仅只是反弹，反弹空间不宜盲目乐观。从部分宽基指数的 30 分线与 60 分钟线 MACD 来看，存在顶背离的可能性。虽然本周市场的量能相比于前几周还不错，但是市场却没能大幅上涨，说明当下的行情属于放量滞涨，一般而言，放量滞涨具有短期筑

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