以下内容节选自
华泰证券研究报告《行业周报（第十四周）》，发布时间为2020年4月6日。
核心观点
本周观点
清明节小长假周边游迎来小高峰。
地方政府和旅游企业推出门票减免、低价酒店等产品，携程尝试直播电商预售，推动行业复苏。
教育部公布
20
年高考延期
1
个月至
7
月
7~8
日，高校开学相应顺延，对
Q3
旅游旺季影响有限。
全
球疫情有不确定性，继续推荐内需相对有韧性的行业：
1
）有望长期成长，
21
年估值处于历史低位的旅游龙头
中国国旅
、
宋城演艺
、
锦江酒店
、
首旅酒店；
2
）就业缺口扩大，需求增长的中公教育；
3
）数字化转型，直播电商营销的化妆品龙头珀莱雅
、
丸美股份，代运营龙头壹网壹创
。
重点公司及动态
锦江酒店发布关于转让达华宾馆70%股权，天津锦江之星及宁波锦波旅馆100%股权，滴水湖锦江之星70%股权暨关联交易公告。珀莱雅4月1日发布2019年报，营收31.24亿元/+32.28%，归母净利润3.93亿元/+36.73%，扣非归母净利3.86亿元/+39.07%。
风险提示：疫情持续扩散、市场恢复进展低于预期、公司业绩大幅下滑。
清明小长假
周边游需求旺盛
清明节为新冠疫情稳定后第一个小长假，对于推动旅游市场信心恢复至关重要。
根据历史数据，清明节假期对全年旅游市场贡献不高。根据中国旅游研究院数据，19年清明节国内旅游人次1.12亿元，占全年比例1.86%，旅游收入478.9亿元，占全年比例0.72%。20年初以来，疫情因素抑制居民出游消费，线下旅游服务项目因防控需求停业。随着2月中旬复工复产，各旅游企业陆续恢复正常经营。清明节期间，各地地方政府和企业联合推出多项优惠政策，促使旅游市场迎来一波复苏小高峰。
景区陆续恢复经营。
部分室内游玩项目还未开放，户外项目基本恢复正常经营。根据携程数据，截止至4月1日，恢复开园并可在携程预约的景区数量已超过3000家，其中5A景区超过150家，而近一周以来，国内景区门票预约人数环比增长114%。
周边游需求旺盛。
由于各地防疫政策有差异，旅行社跨省线路暂未恢复，小长假期间需求主要为省内2~3天的周边游。根据携程的《2020清明节旅游复苏报告》，4月周边游产品预订人数是3月的三倍，其中主要集中在清明节期间和周末。清明节期间交通出行订单环比前一周增长超过五成，酒店订单量环比增长六成，跟团出行人数环比增长超过366%。根据去哪儿网数据，2020年清明假期国内度假型酒店预定量环比前一周增长120%。
地方政府、景区推出多重优惠政策吸引游客。
各地地方政府推出高速公路免费通行、对省内居民减免景区门票等措施，吸引客流。如贵州梵净山（三特索道旗下）清明节期间对所有游客门票（不含索道票、观光车票）免票，安徽省内黄山风景区（黄山旅游）、西递、宏村等31个景区对省内居民免费。
产品安全、防疫需求升级。
疫情后恢复期，旅游业推出主打品质、小团形式产品，提升安全服务。携程发起“安心游”活动，提供无接触服务、实名制认证、大数据防空预警等服务。截止3月31日，携程首批1500多条“安心游”跟团线路上线，设计国内20多个省市、100多个热门目的地。
企业打折促销，直播带货吸引年轻消费者。
3月25日携程联合全国31个省份的2万多家酒店，推出“万店通用”活动，按99/199/299/399/499元预售酒店，推出当日GMV超过2000万。地方政府和企业联合，采用直播带货等创新营销方式，吸引年轻旅客。根据携程数据，清明节小长假出行游客中90后与00后占比接近60%，70后与80后占比约30%。携程董事局主席梁建章在抖音上直播带货，联合海南三亚、贵州西江、湖州市地方政府，推出优惠旅游产品。三场直播1小时成交额分别达到1025万、2000多万，2691万元。
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