马光远：中国只有通缩没有通胀？别拿错误的公式得出荒唐的结论！

光远看经济 · 公众号 · 财经 · 2020-12-10 07:00

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中国只有通缩没有通胀 ？

别拿错误的公式得出荒唐的结论 ！

☞ 文｜马光远

国家统计局12月9日公布的物价数据很有意思：

数据显示， 11月份全国居民消费价格同比下降0.5%，环比下降0.6%。

与此同时， 全国工业生产者出厂价格即PPI同比下降1.5%，环比上涨0.5%。

这种CPI和PPI同时进入同比下降的情况在改革开放以来并不多见。

一次是朱镕基应对亚洲危机，铁腕治通胀的1998年到1999年，由于朱镕基的铁腕，中国第一次出现了CPI的负增长，CPI从最高点24%被打到了负数，这充分体现了朱镕基的风格。第二次是10年前全球金融危机的时候。

这两次CPI和PPI的双双下降，虽然都有 “危机” 的因素， 一个是亚洲金融危机，一个是全球金融危机 ，但朱镕基年代出现的通缩主要和当时收紧的货币政策有关。而第二次在危机下出现的CPI和PPI的双降是在危机的冲击下，需求不足导致的经典的通缩。

这一次，因为疫情的影响，中国再次出现CPI和PPI双双下滑的情况。但在我看来，这次的表现和前两次都不同，虽然也是在挑战极大的危机下，但很显然，这次的下降，主要是去年基数太高，以及食品价格，特别是猪肉价格的下降导致的。

受去年同期对比基数较高影响，CPI同比下降0.5%。 其中，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。 食品中，猪肉价格下降12.5%，影响CPI下降约0.60个百分点；其他的鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%和10.8%。

所以，在我看来，这次CPI的下滑并非物价本身真的出现了整体下滑，而是我们的食品价格所占比重、特别是猪肉价格在整个CPI中所占比重导致的，这是一次结构性的下降，而不是全面性的下降，更不能夸张性的解读为 “双通缩” 。

首先， 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，连续5个月保持了稳定；

其次， 旅游交通等因为受疫情的影响，价格下滑仍然很明显，但医疗保健、教育文化价格同比是上涨的；

第三， PPI虽然持续下滑，但从同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

从环比看，PPI由上月持平转为上涨0.5%。

其中，生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有24个，比上月增加12个，上涨面达六成，这意味着 生产复苏的态势是确定的 。

这意味着，表面上看是“双通缩”，事实上是物价的结构下下降和生产端的持续恢复，不存在经济层面的“通缩”。一些解读用“双通缩”来解读当下的价格趋势，很显然和现实不符。

再说清楚一点，我们之所以看到现在的价格是“负增长”，并非价格总体水平在下降，而是我们的“计算公式”做出的贡献。当然，在CPI正增长的时候，这个公式也是推波助澜，不能反应真实的价格水平。

马光远：中国只有通缩没有通胀？别拿错误的公式得出荒唐的结论！

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