事项：国务院总理7月5日主持召开国务院常务会议，其中“听取投融资体制改革进展汇报，要求发挥社会资本作用促进有效投资”是会议重点内容之一。会议指出“要拿出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。引导政府出资的投资基金重点投向公共服务、脱贫攻坚、基础设施等领域”，“要出台进一步激发市场活力的法规政策，营造公平法治环境，对在国内注册的内外资企业一视同仁，促进民间投资健康发展”。
国常会再推政企合作，PPP政策信心再度增强。此次国常会鼓励存量优质项目引入社会资本开展PPP，盘活资产，提前回收资金，充分表明了政府对于PPP模式的大力支持，存量项目PPP有望加快发展。近期55号文大力推广PPP资产证券化，也表明政府对PPP资产证券化的大力支持态度，坚定了社会各界对PPP大发展的信心，PPP项目投资人有望实现资本金快速周转，这将大幅提高资本金使用效率、进而提高现有资本金规模下的项目承接规模。此前50号文、87号文本质也都是对PPP进行规范，有利于行业持续健康发展，市场对其解读也逐渐由偏负面转向正面。
流动性紧张开始缓解，PPP项目贷款预计将明显加快。近期，上海银行间各期限拆放利率（Shibor）开始出现下行，630银行MPA考核流动性紧张程度低于预期。6月份以来十年期国债收益率下行幅度明显，已从最高点3.7%回落至3.5%附近，市场对于流动性紧张的预期正在修整，三季度资金面有望明显好于二季度，预计银行对于PPP项目贷款审批将明显加快。
龙头公司订单趋势仍强，多因素共振PPP中报行情一触即发。1-6月龙元建设新签PPP订单140亿元，同比增长124%；东方园林新签PPP订单317亿元，同比增长92%；铁汉生态新签PPP订单82亿元，同比增长225%。我们认为利率阶段上行不改龙头全年订单与业绩高增长趋势，园林PPP类公司有望引领建筑行业中期盈利高增长，其中预计增速较快的包括棕榈股份、岭南园林、龙元建设等，部分园林公司虽可能暂未体现出绝对高增速，但预计将较一季度亏损状况有明显改善（如东方园林）。当前市场对于流动性以及政策面的担忧正在缓解，多因素共振PPP中报行情一触即发，目前布局时机较好。
投资建议：继续重点推荐：龙元建设（一季度增长73%十分强劲，目前估值仅17年21倍）、东方园林（PPP园林龙头，战略布局全域旅游，业绩高增长趋势明确，现金流改善明显，15亿员工持计划正在执行，大股东亲属增持2.7亿元，当前17年仅21倍PE）、铁汉生态（23倍PE，二期员工持股已完成，业绩释放动力充足）。
风险提示：PPP项目落地不达预期风险，政策执行不达预期风险，利率大幅上行风险。
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