来源 | 凰财知道（ID：icaizhidao）、央视新闻APP
作者丨李稻葵（清华大学金融系主任，中国与世界经济研究中心主任） 编辑：学妹
清华大学附近的房价为什么如此之高？
清华学区房为什么远比清华学历值钱？
其中固然有学位房承载投资功能、个人成就感等多重原因，但其根本在于，清华所在的五道口虽然聚集了众多精英，但其过去20年新建的楼盘主要是办公楼，住宅极其稀少，导致这一“宇宙中心”房价居高不下。
同时，现行土地制度下，五道口附近的农村土地和机构用地，也难以转为住宅用地而加以开发利用。换言之，房地产问题出在了供给侧结构性改革的供给方面。
一些家庭经过长期奋斗，终于把自己的孩子送入了清华大学，而孩子毕业后却买不起清华附近的学区房。这一问题其实不难解释，我先分析为什么清华大学附近的房价如此之高——这是房地产泡沫之下一个更有意思且尚未被仔细挖掘的典型案例。
经清华大学东门外，在我1980年初入清华读书时是一片农地，只有一条小路通向清华。小路外面是双清路，它只能容下两辆汽车并排通行，却一直通到清河毛纺厂。
清华东门那时非常荒凉，时过境迁，现在这片土地完全变了样，广义称为五道口，又被戏称为“宇宙中心”。
这片地区房价高的确与学区有关。其紧邻清华，往西一站地铁的距离即到北大东门，有清华附小、北大附小、中关村一小、中关村二小、中关村中学以及稍远一点的101中学和清华附中等优质学校。
学区能在多大程度上解释高房价呢？这里有个很好的对比。
这一地区的住宅因为属于学区房，楼价普遍接近甚至超过10万元/平方米，例如在五道口、成府路南边有一个水清木华园小区，楼龄约为15年，其房价已经接近10万元/平方米。
而一路之隔、地理位置更加靠近清华大学的另一处公寓房（也是70年产权），最近才涨到接近5万元/平方米。其原因是该公寓房到目前为止还不能让房产所有者“落户”，也就不能享受学区待遇。
该公寓之所以不能落户，是因为之前一直未能加入居民委员会，因此中关村派出所不同意落户，而不能加入居委会的原因是业主委员会迟迟不能成立，因为业主来自全世界各地、太过分散，且附近是五星级酒店，酒店的很多设施与该楼相通，情况比较复杂。
我经常与身边的年轻同事说，可以考虑趁现在该公寓楼不能落户、房价尚低时入手，落户问题迟早能解决，届时房价一定会“跳升”到与周边小区相当的水平。
五道口被清华同学戏称为“宇宙中心”，因为这儿极其繁忙，人来人往，熙熙攘攘，周末和节假日也是如此。这里聚集着众多年轻创业者、青年学子和专业人士。可是在这方圆5平方公里的土地上，过去20年主要的新建楼盘都是办公楼，住宅极其稀少。
办公楼包括大约50万平方米的清华科技园，它由七八座25层左右的高楼组成，除此之外，还有大批科学院新建的办公楼。
与办公地产形成鲜明对比的是，过去20年新建的住宅楼盘，数来数去能想到的大概只有三四个，其中包括刚提到的水清木华小区，其楼盘面积大概也就是不到10万平方米。另外一个较大的楼盘是15年前建成的华清嘉园，大概有15万平方米左右的建筑面积。
此外，还有唐宁ONE，它是均价在15万元/平方米左右的高档公寓。而上述尚不能落户的公寓，总面积5万平米左右，10年前竣工，其出身的名目是清华科技园的配套设施。这样看来，与上百万平方米的商业地产相比，住宅地产的供应真是屈指可数了。
这带来的直接后果，是住宅地产严重供不应求，其价格迅猛上涨。以华清嘉园为例，其开盘单价也就是3000多元，现在已过12万。
当时在这里购房的胆子大一点、也有闲钱的老师，如今已经是千万级的富翁了。这些老师现在大部分早已搬出华清嘉园，因为华清嘉园已经成为留学生尤其是韩国留学生以及青年学生的租房地，人来人往非常嘈杂，不适合拖家带口的居家生活了。
最近一百年来，哈佛大学已成为一个带动周边经济不断发展的高等教育典范，但是，哈佛大学周边的土地主要是居民所有，除了小小的哈佛园（Harvard Yard）外，哈佛没有校门。大学与城市完全融为一体。
那么，哈佛大学如何满足自身不断上升的住房需求呢？
哈佛大学早已成立了自己的房地产公司，不断地在市场上购买周边居民的土地和房屋。但是仅此一招还远远不够，因为购买的居民房不经过哈佛所在的坎布里奇市的规划委员会允许，是不能改为办公用房的。所以，哈佛大学需要不断与坎布里奇市的规划委员会进行抗争，力争把一些居民房改造为办公楼，因此，哈佛大学与坎布里奇市的关系经常是非常紧张的。
此外，哈佛大学对自己已有建筑进行改造，也会受到坎布里奇规划委员会的干预。规划委员会是由居民选举产生的，它所考虑的往往是现有居民的利益而非城市的整体发展，因而引发了许多荒唐的故事。
比如说，2010年哈佛大学在改造一栋办公楼时，设计师在坎布里奇路的两边设计了完全对称的两栋楼——现在成为了亚洲中心及费正清中国研究中心和哈佛大学政府系所在地——为了把这两栋楼连在一块儿而不破坏街景，又设计了地下通道，但是规划委员会始终都不同意修地下通道，虽然这一点都不影响外景。
据说，规划委员会中有一位委员，他的孩子没有被哈佛录取，因此非常恼火而极力反对。所以，尽管哈佛大学在全球化时代声名日益显赫，但其很难在附近扩张。坎布里奇市的GDP也很难增长，至少没有因为有哈佛大学而迅速上升。
正是苦于长期搞不定与坎布里奇市的关系，金融危机爆发前，哈佛校长萨默斯决定跨过坎布里奇，到查尔斯河对面的小城奥斯顿发展，因为奥斯顿有很多空置的土地，那里目前有哈佛的体育场以及哈佛商学院。但是由于金融危机的爆发，这一发展规划一推延就是近十年。
斯坦福大学在这方面比哈佛幸运多了。斯坦福大学确实促进了硅谷高科技产业的发展，从而导致其周边土地巨幅上升。幸运的是，斯坦福大学校园之前是个极其巨大的农场，斯坦福大学的外号因此而成为“农场”。斯坦福大学不愁地，为了应对高房价，斯坦福大学拿出自己一部分土地，开发成拥有大产权、小产权出让给教授的住宅。按规定，这些住宅只能卖给斯坦福大学自己的老师，这就部分解决了硅谷房价高给斯坦福大学带来的发展难题。
清华和北大也在部分地模仿这个模式。清华在附近的清河购置了部分土地，在此建了小产权房出售给教师，也是像斯坦福大学一样规定只能在校内转让。这也部分对冲了五道口房价高涨的因素。
最后分析一下为什么五道口的学区房房价如此之高，远远超过一个清华大学高才生毕业所及的经济能力。
首先，父母送孩子上清华的目的之一是获得人生的一种成就感，而这种成就感往往来自于非经济的因素，包括个人的幸福感和社会的承认。因此，即使毕业生工资不高，父母也期望孩子上名校。
其次，在经济方面，一个大学的毕业生包括清华毕业生，收入是不断上升的，很难用短期内的经济收入来衡量。从长远来看，清华学位带来的人力资本溢价应该是相当高的。
更重要的是，五道口附近的高房价，是一个投资现象，高价房并不像昂贵的萝卜白菜等消费品一样让人望而却步，只要投资者预期未来的房价持续上涨，就仍然会有人不断进入。这应该可以解释房价高与学历、与高才生的收入难以相比的问题。
学区房——向阶层固化上交的“买路钱”
来源：阿尔法工场
作者：过蝈
最近一个房地产的“变种”问题刷屏朋友圈：“为什么学历不值钱但学区房值钱？”
这个问题确实不是经济学所能回答。
天价学区房有几个特征，可以简单概括为“老，破，小”：
老：老城区核心位置，对口好学校；
破：房龄老旧，基本在20年以上；
小：户型面积小，居住不舒适。
但恰恰是因为“小”，有总价优势，单价才炒得高。买家卖家心知肚明，这个房子不是用来住的，是用来落户就学的。
所以，本质上这不是在“买房”，而是一笔昂贵的择校费！
择校费由来已久，90年代就有富裕的家庭不惜十万二十万的出资择校，让孩子进一个重点学校。只是在择校费明令禁止的背景下，家长们不得不“曲线救国”——落户一套“老破小”，读一所对口学校。
要知道90年代的10万，很多大城市也是可以买房的。按照M2的增长，到现在也是100多万了。
这个“天价学区房”真是个房地产问题吗？这是个户籍问题。
城市与城市之间，区域与区域之间，资源发展不平衡，导致了户籍流动的竞争。大家都想占据最佳资源：大城市，经济好，地段佳，配套全，学校优。于是，高考与买房成为了“占据最优资源”的发展路径：
第一步：通过高考，从乡镇农村跻身北上广深。
第二步：通过买房，扎根定居，从“新北京人”成为“北京人”。
第三步：通过换房，传递资源，从城市远郊迁移至市区教育、配套更优的地方，让孩子接受更好教育。
每一步，都是一场巨大焦虑；每一步，都有一些人放弃或另做选择。但这幕“三部曲”俨然成为绝大多数中国中产阶层的标准宿命。
当然，高考与买房只是路径之一。也有退学、创业等“另辟蹊径”之人。但与“蹊径”相比，这条“大路”最直接，实现概率也最大。
西方经济学所奉行的租售比、房价收入比等指标并不能完全解释中国楼市。这些数据，是帮助我们分析风险的指标。但面对中国楼市，不能唯数据论。
最近瑞士信贷董事总经理陶冬指出，1990年日本房地产的顶峰期，日本所有房子的价值相当于日本GDP的200%；2006年美国房地产泡沫的顶峰期，全美国的房子价值相当于当年美国GDP的170%。
“中国已经达到了GDP的250%，这个是现代经济史上前所未有的一个数字。”
英国人开创了古典经济学，它适用于欧洲千万级的人口市场；美国人走出了自己的模式“自由企业制度”，它适用于美国3亿的人口市场；中国有13亿人口的市场，它也有“中国特色”的经济学。这也是为什么西方经济学解释不了中国的房地产。
在中国房子富含的意义要比房子本身，深刻得多。
中国的房地产不仅是个经济问题，更是个文化问题。
从乡村小城一路奋斗到北上广深，清华北大毕业后买不起房，开始怀疑人生。但高学历和高价房并不存在对应的逻辑：学历是一项“文化投资”；房价是一个资产的价格，这不是“文化投资”所直接带来的。
这项“文化投资”与房子并不相关，而是一些隐性价值：获取好的教师资源、好的同学资源，“近朱者赤”受到好的教育。
儒家崇尚以“家庭宗族”为核心构建起的“熟人社会”，与西方推崇契约精神的“生人社会”是截然相反的。尽管“生人社会”是我们的现代化共识，但并没有渗透到我们的基因。
户籍资源和儒家“关系”，或许可以解释我们的学区房——表面买的是房子，本质上买的是“资源”和“关系”，通过购买房子，来获取名校资格、名师资源，进入“名校朋友圈”。让孩子在名师指导和良好“关系”中成长，也为未来打造长远的“人脉关系”。
不仅学区房，千万豪宅也是如此。
有个著名的成语叫“千金买邻”：南北朝时期有个叫吕僧珍的人，世代居住在广陵地区。为人正直，有胆有识，远近闻名。因为吕僧珍的品德高尚，人们都愿意和他接近和交谈。有一个人特地在他家隔壁买了一套房屋。有人问“你买这房子花了多少钱”？“一千一百两。”“怎么这么贵？”那人笑着说“一百两是用来买房屋的，那一千两是用来买邻居的。”
所以说“关系投资”，自古有之。
针对这种“关系投资”，哈佛大学亚洲中心资深研究员，北京大学高等人文研究院院长杜维明对“关系投资”的解释是：
“可以成为累积资金的有效动员手段，交易成本低、效率非常高。但同时也是完全没有公信力、透明度，更不要说公平竞争了。”
这也很好地解释了当年所向披靡的温州炒房团：他们以村为单位，各个沾亲带故，甚至集资设立基金交由“意见领袖”掌管，以楼栋为单位进行团购，横扫全国楼市。
所以我们在为学区房焦虑的时候，要想清楚的是，到底投资的是学习还是人脉？
投资学习，就未必要买学区房，儒家也说了，教育的根本在于“家风与家学”，家风不正，自己不学习，孩子读名校就能学习好？
如果是投资人脉，小学的人脉就这么有用？
“文化投资”本身投的就是个人无形的价值与成长，不能用以后孩子买不买得起房子来衡量。
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