并购重组，可谓是投行中最复杂、难度最大的业务。券商能力如何评定？刚刚发布的“证券公司从事上市公司并购重组财务顾问执业能力专业评价结果”，就是由中国证券业协会评出的最权威指标。
备受瞩目的这一评价12月14日新鲜出炉：13家券商被下调评级，4家暂别A类，瑞银证券直接从A类跌为C类。
而天风、银河、新时代证券这3家券商则心情大好，评级直接从C类上调到A类，在14家评级上调的券商中连跳两级。
今年，共有22家券商的并购重组财务顾问业务评为A类，26家评级为B，39家评级为C。
券商中国记者统计了近三年的评价结果，发现只有少数的11家券商能从2014年-2016年持续三年获得A类评价，这11家券商分别是中信、华泰联合、国信、国金、海通、国泰君安、西南、中金、东方花旗、中信建投、兴业。
为何说这一评级是券商的生财之道指标？
这是因为上市公司在并购重组过程中，选择什么样的券商作为财务顾问，通常需要考虑的是券商的专业经验和质量，业务量多的券商由于接触的项目多样，通常专业经验也比较丰富，质量则跟合规性、过会率相关，而这些都在某种程度变成评价结果的考核指标，也就是说评价结果往往也代表了该券商在并购重组财务顾问方面的能力。
中证协刚刚发布的这份2016年券商从事上市公司并购重组财务顾问的评价中，87家券商名列在榜，22家券商的并购重组财务顾问业务评为A类，26家评级为B，39家评级为C。
这一比例与过去两年不相上下。2015年19家券商评为A类，25家评级为B类，35家评级为C。2014年16家券商评为A类，22家评级为B类，37家评级为C。
仔细分析发现，其中有13家券商被下调评级，包括东北、中航、渤海、安信、长江、国盛、华创、华英、江海、红塔、中原、海际、瑞银证券。
瑞银证券下调最为厉害，评级直接由A类跌到C类，成为C类券商中唯一一家波动最大的券商。
这39家评级为C类的券商，相当于在评价期内没有上市公司并购重组项目获得证监会核准，一单都没有。
几家忧愁几家乐。这87家券商中，有14家券商的评级得到上调，包括天风、银河、新时代、长城、一创摩根、高盛高华、光大、华安、华福、华融、华西、摩根华鑫、湘财、中银国际证券。
天风、银河、新时代证券这三家券商进步最为明显，评级直接从C类提高到A类。天风证券近些年在并购重组方面发力明显，在市场上已形成口碑；而银河作为老牌券商，并购重组也仍保持一定实力。
据了解，本年度评价期为2015年5月1日至2016年4月30日。涉及的财务数据、业务数据时间为2015年1月1日至2015年12月31日，其中项目数也以这期间证监会上市公司监管部核准的发行股份购买资产、重大资产重组以及吸收合并项目为准。
值得注意的是，并购重组财务顾问在2016年5月1日以后被采取行政处罚措施和监管措施的券商，比如中德证券，2016年评价为B类。今年9月23日，证监会对中德证券采取责令改正、没收业务收入以及处以罚款的行政处罚措施，这将在下一年度评价中体现。
实际上，作为投行中难度最大、最复杂的业务，并购重组财务顾问能连续三年获得A类评价的券商并不多。
记者统计，从2014年-2016年持续三年获得A类评价的券商只有11家，分别是中信、华泰联合、国信、国金、海通、国泰君安、西南、中金、东方花旗、中信建投、兴业证券。
其中，中信、华泰联合、西南、国信等券商，作为并购重组财务顾问的主力军，主导了许多大型的并购重组案例，华泰联合甚至已超越中信。
按照今年上半年的不完全统计，无论企业重组是否通过审核，只要上会的并购重组均统计在内的话，业务量最多的是华泰联合，其次是国信，再而是西南证券。
不过业务量并不是影响评价的唯一指标，财务顾问执业能力的专业评价有三个指标，一是证券公司分类结果、二是业务能力、三是执业质量。通过计算这相关类别的指标获得分值，最终确定财务顾问类别。
假设财务顾问执业能力专业评价指标满分为100分。证券公司分类结果占25分，业务能力占30分，执业质量占45分。
这也就是说，财务顾问的评级与证券公司分类评级是两回事，但后者是前者依据的指标之一。
根据《证券公司从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价工作指引》规定，证券公司分类结果为AAA级的，得25分；E级的，得0分；中间每级递减2.5分。
而业务能力指标又分为项目数、交易金额、业务净收入三项指标进行计算，占比均为10分。另外，执业质量又分为业务质量指标和诚信状况指标，这两项指标都可以为负分，诚信状况指标满分为15分。
此外，还有一些扣分项，比如说在评价期内因从事上市公司并购重组财务顾问业务发生违法违规行为被证监会采取行政处罚措施或监管措施。
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