DeepSeek的狂欢与隐忧

元宵节虽然已过，但还是要在号上给大家拜个晚年。祝福读者朋友新的农历年里，身体健康，万事顺遂！

回头来和大家说说最近都很关心的话题，也就是爆火的DeepSeek（以下简称DS)。

我主要从投资和交易的角度来说，其他角度，比如技术，不是我的专业，大家有兴趣自行去参考技术大佬的解读。

这个东西对投资最大意义，在于 打破了以前对AI的投资叙事范式。

从以前的基础设施，算力逻辑（英伟达逻辑），转到不仅要关注算力，数据，也要关注算法/模型的创新，以及更重要的，AI应用的叙事范式上来。

新逻辑下，AI训练和应用的成本大幅降低，投资和交易的重点，可能会从传统的基础设施算力，转移到AI+上面来。也即是，后面可能不仅要看AI本身，包括OpenAI，DS，以及大厂的一些模型，更多还要关注AI对其他产业的赋能和效率的提升。

围绕这一想象空间，全产业链，从基础设施到AI，再到应用，只要沾边的，甚至不沾边的，比如“杭州帮“，”浙大系“，都已经在最近的资本市场上，被炒得火热，称之为“狂欢”一点不为过。

在大A，很多类似的股票，都跟着“鸡犬升天”了。一些公司一边发着“公司与DS无关”的公告，一边架不住天天一字板。这也是大A的特色，真实情况怎么样不重要，重要的是炒作资金认为你怎么样才重要。

你怕它不涨，一涨起来你又怕它乱涨。

从客观理性的角度，DS的出现，的确给了未来AI低成本训练升级以及应用广泛的想象空间。相信以后类似DS这样的模型和产品，会越来越多。可以理解为，人们将以此作为 技术扩散的一个重要拐点 加以对待。

假以时日，AI会变成如今的互联网一样，人人都可得，人人都可用。普通应用完全免费，定制化升级化的应用成本也将越来越低。这对于经济最大的作用在于，提高生产率。毫无疑问，这对宏观具有现实和预期的正向推动作用。

然而，在市场狂炒DS概念之际，几分隐忧也一直在我头脑里挥之不去，分享给各位，不一定正确，仅供参考。

第一，DS的确很牛逼，但有没有“捧杀”？

我们都知道它牛逼，但这个牛逼是不是一些人说的“弯道超车，中国在AI领域全面超越美国”的证据？有没有“捧杀”之嫌？英伟达也好，OpenAI也好，是不是就真的在DS出现之后，如一些人说的“不行了”？

第二，投资的角度，狂欢之后是什么？

什么时候兑现，以什么方式兑现？犹犹豫豫的人，好不容易终于下定决心跟一把了，结果发现是 1949年加入国军 怎么办？

长线叙事+短期极致狂欢+混沌复杂宏观（后面展开讲）=极致波动？

第三，相关创业，可能面临“竹篮打水最后篮子都掉井里了”的风险。

这波之后，料将出现更多结合DS相关的AI+的创业项目，但此类项目有一个共同的bug：

等你吭哧吭哧投入了一大堆成本做出产品，结果发现AI又进化了成本又降低了，你原来的投入都变得没有意义了。这时你是不是只有叹一句“ 卧槽，AI进化真快 ！“，然后在DS里输入一句”创业失败，女朋友也跑了，情绪到了冰点怎么办？”来聊以自慰？

第四，最最重要的，

DS带来的新叙事，能不能融解宏观之冰 ？

宏观层面最新的一些情况，似乎都不那么友好。

首先，美国来看

至少有四个利空：

1）特朗普的“礼物”。

特朗普上台，关税大棒已经挥了几次，全球贸易秩序恐将面临持续冲击。不可预测性，混乱，波动，将是特朗普带给全球市场与经济的礼物。

2）马斯克的“搅局”。

Musk领导的DOGE，搅动美国内部的政治利益，会否引发美国内部的动乱，让美国经济遭受无法预料的黑天鹤事件，进而拖累全球经济和市场？

3）通胀的“卷土重来”。