内容来源 | 潮汐社区
整理编辑 | 戴耀庭
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本期《潮汐 · 大咖视角》我们梳理了中天钢铁销售处浙江区域负责人 董赟 在潮汐社区上的问答，来给大家全方位展示他的钢铁研究逻辑和框架。
螺纹自从修改了涨跌停幅度之后，日内的波动一直很大，多空的分歧十分严重。其实我自己个人对螺纹的涨跌心中也不是很清楚未来的方向。那么我就简要的跟你分享一下螺纹多空的一些因素吧。
做多的理由：
1、需求启动，库存开始下降
钢材社会库存：截至2月24日,钢材（螺纹钢+线材+热卷+冷轧+中板）总社会库存为1629.45万吨,周环比减少9.67万吨。其中，螺纹钢库存为853.41万吨,减少6.36万吨；线材库存为245.94万吨,减少6.52万吨；热卷库存为287.54万吨,增加5.8万吨；冷轧库存为116.86万吨,减少0.21万吨。
通过这个数据表明，元宵节之后，工地已经启动，从我自己所在的杭州市场可以看出，每天码头的出库量还是可观的，可以维持在2万吨/天节奏。
工程机械销量：2017年1月，主要生产企业挖掘机销量4548台，同比增加54.17%，主要生产企业装载机销量4133台，同比增加19.55%，主要生产企业汽车起重机销量781台，同比增加50.19%。
说明目前基建的需求保持稳定。但是房地产是一个不确定因素。
2、钢厂进入检修季
不知道你注意到了没有，最近的各大钢厂检修停产的消息挺多，主要是因为去年钢厂利润在300元左右的时候，不肯检修，觉得300元利润非常好，能拖则拖，现在利润来到了600元，但是设备已经拖不起了，所以不得不检修。设备是有固定的寿命的。北京马上要召开两会，环保的检查力度会加大，小钢企应该受不了这样的检查。
做空的理由：
1、钢厂产量大，库存高
中钢协：2017年2月上旬会员钢企粗钢日均产量176.67万吨，较上旬增加14.6万吨；全国预估日均产量225.44万吨，增加1.43万吨；会员企业钢材库存1440.64万吨，旬环比增加25.77万吨。
从上述数据表明，大钢厂的生产积极性非常高，在面对利润可观的情况下，拼命生产，而且钢厂内部一直在拼产量，开展生产竞赛，对高产量进行正面的宣传。这么大的供应量应该能填补中频炉减产的缺口了。高炉的产能和产量是巨大的。毕竟一月份很多钢厂的产量都创了新高。
2、出口受阻，转内销
由于最近一年，国外的反倾销的文件一直有，而且蔓延到诸多国家。再加上出口的价格一直便宜，比国内的价格便宜，导致钢厂只能把原先出口的量转成国内销售。这部分量应该也很大。
的确，这次出厂价涨的超乎预期。沙钢涨价，预期是150元/吨，这次多涨了50元，接下来看看市场的接受程度了。这次的出厂价在3850元，那么客户的拿货成本就在3750元，远远的高于今天的市场价格，这种倒挂的日子继续存在，习以为常。说了这么多，我只想说明一点，就是目前钢厂很强势。
那么问题来了，钢厂什么时候弱势呢？
当钢厂的高价格带来了的是高库存，当钢厂都在囤货居奇的时候，当钢厂的资金都变成货的时候，那么钢厂自然下调出厂价，开始走另外一种模式。
这次沙钢出厂价，对期货的影响在于，拉高了空头交割的成本。所以1703的价格就非常高，高的离谱，一度触摸到了4000元/吨。
今天的期货行情从昨天的地位拉回了好多，铁矿倒是被压制在5日线之下，但是螺纹真的在五日线之上。今天双焦的暴涨，给螺纹的价格起到了影响。今天上午的盘面一直在焦急的等待沙钢出价格，据说涨幅有点大，一直没公布。而且3471，这个价格跟华东现货螺纹差距有点大，俗称贴水太大，有150-200元的贴水，因此期货价格到了这里，跌的不会太流畅。今天减仓严重，似乎空头只是游击战。
今天的突发因素是焦炭焦煤的价格拉涨，涨幅较大，那么铁矿和螺纹就不大好意思跌，虽然双焦是小品种，但是会影响螺纹的成本。所以螺纹预计后期涨的概率大。目前螺纹比较尴尬的局面在于，期货想跌，但是现货价格太高，就是不跌，所以期货跌的一点都不理直气壮，还要防范逼仓的风险。
由于我们中天是高炉厂，因此矿在生产中的比例是很高的，一直很稳定。因为矿和焦炭的比例是固定的。
从钢厂成本的角度看，应该是买入远期的低价期货合约来摊平自己的成本。而且我不是我们中天钢铁期货部的人，也不是我们中天钢铁采购部的人，所以对新加坡的铁矿石的掉期合约的流程不懂的。
当然是随采随用啊，而且我预计铁矿到100美元的时候，上涨的压力会很大，国内矿会起来，国际上其他国家的低价矿也会复产。据我了解，目前一般性钢厂的铁矿库存保持在28天左右了，这个数据也是蛮高了。
3月初北京要召开两会，为了保障首都的蓝天和好空气，那么环保工作肯定要临时抱佛脚一下。钢厂限制性的生产肯定要摆上议程。那么显而易见，在这个时候，钢厂采购铁矿等原料的步骤就会放缓，直接对矿利空。接下来其实工地等终端的需求也会相应减少，工地也有扬尘呀，也是不利于领导人呼吸好空气的。因此钢材的价格可能还会受到影响。
去年一整年，很多高炉钢厂一直处于有利润的情况，在有利润的情况下，尽量的让设备的使用寿命往长了整，到了3月份的话，有些设备实在憋不住了，只能修一下。预计未来各大钢厂检修的消息会比较多。
世界上没有一种期货交易的方法是百分之百准确的，接下去是一句套话，适合自己的方法就是好方法。
那问题来了，什么是适合自己的方法呢？
就是坚持一种方法就是适合自己的。在期货这个领域，其他不怕，就怕爱钻研的人，就怕爱坚持的人。举个梨子，虽然目前是多头趋势但是你每次到压力点位置做空，设置好离场止损位置，基本上也亏不到大钱。这里例子运用了如下方法：坚持一个方向，不会一会开空一会开多。而压力点才做空，不到压力位置不做空。
所以说你的操作思路是非常正确的。有止损，有止盈。能做到这样的，其实没几个。
1、投入的资金要在承受范围之内。
期货的风险还是很大的，不是十分了解期货的人，或者资金实力不雄厚的人，真的不适合搞期货，我为啥投入四万，我问了我自己一个问题，4万亏光，会不会影响我的生活质量，我的回答是不会。也就是你投入的钱，做好亏光的准备，也不心疼，那就投入那么多的钱。
2、投入的精力要在工作范围之外。
首先我们还是要努力做好自己的本职工作。在期货交易中，要研究宏观面的东西，要研究该品种的基本面，要研究技术面。因此每天要学习和接受各种各样的信心，并且加以整理和消化。这里我是这么培养自己的习惯的，就是看新闻带着问题去看，比如看到一则新闻，第一反应就是这个新闻是利空黑色还是利多黑色的，脑子里要立刻反映过来。
3、投入的压力要在心理范围之内。
做期货其实一个很值得提高自己心理素质的过程。挑战的是自己的神经，折磨的是自己的灵魂。其实方向做错了，是一件很正常的事情，市场不可能完全按照你设计的价格运行曲线来运行，这就要谈一个很重要的问题——学会止损。
止损按照百度百科的定义是这样的。
止损也叫“割肉”，是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。股票投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。股市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。
如何做到止损呢？
“凡事预则立，不预则废”，所有的止损必须在进场之前设定。开仓的时候就要设置好止损价格。
每一次开仓就如同一次压大压小，我们只能说在这个点位开某方向的单子成功率会高一点，这样就能盈利。
一般来说，当大部分的市场参与者预期一致的话，基本上行情都会相反方向走。记住，期货的走势是反人性的，有时候预判行情，要多转几个弯。
你说的很对，目前大部分人是看好螺纹，但是今天的现货是不怎么强势了，略有弱势的样子。
最近钢材现货明显分化，螺强板弱，今天连螺纹都显现出疲态来，提醒多头小心吧。当然，激战正酣的多头是不会轻易撤退的。卷落差越来越小了。今天市场现货价格有点冲高回落的意思。今天中天螺纹3700元/吨，沙钢螺纹3720元/吨，中天盘螺3880元/吨，昨天出库螺纹2.3万吨，库存67.3万吨。 这个已经是早上的价格，下午基本上报低了40-50元，据了解，热卷等其他产品也有不同程度的回调。今天的成交还不如昨天。
今天利空的因素主要有两个：
第一，沙钢的出厂价不及预期。
沙钢2-3期的出厂价格，螺纹涨100元/吨，达到了3650元/吨，普线涨100元/吨，盘螺涨180元/吨。贴息不变，2个月免贴息。这次的出厂价的确出乎大多数人的预料，可以说大幅低于市场预期，市场之前的预期是涨200-250元/吨，沙钢不光是建筑钢材涨的少，工业线材同样只涨了50元/吨。
目前钢厂的利润非常可观，螺纹的成本大概是3000元，一直没怎么涨，因为焦炭的现货价格是一直跌的。而且废钢的价格也不高。按照最新的价格计算，螺纹的利润有600元。这个利润是比较高的水平了。
第二，中钢协的讲话精神
在2月15日的时候，针对钢价短期内较快上涨，五部门发出了通知。中间的第三条说道了“鼓励大型企业继续发挥表率作用，从全行业利益出发，可续制定钢材出厂价格，积极引导价格处于合理区间，发挥好大型企业风向标和稳定器的作用”。在中国这个经商环境里，保持政治正确，听政府的话，才是企业长期生存之道。
讲话精神中还有一段话要引起重视。“现在螺纹钢已经超过3500元/吨，比去年上涨了近1000元/吨，再涨的空间已经有限，对价格预期，对涨价和降价都要谨慎，不要抢出这个风头，在长材价格上要保持较强的自我约束能力。”
意味着政府对目前高价格的恐惧，还有希望价格在一定范围内稳定波动的良好愿望。如果再乱来，可能会有后续政策来执行。
我觉得如果现在能跌一波，让吃货的人都抛掉，资源都集中到大的经销商手里，这样就能一路上去了。
散户应该会抛，见好就收，没必要抗，有机会再来过。大户反而不会抛，有成本压力，大公司有业绩要求，会死扛。散户都是自己的钱，追求短平快。
首先从技术面分析下，从螺纹的日K看，目前还是在我画的上涨趋势线上面，中线看还是多头趋势，因为多头形态没有被破坏，昨天晚上碰到五日线支撑后还是弹起，如果今天日盘的收盘跌破五日均线的话，下面的支撑就要到20日均线了。大概在3280的附近，因此今明两天的走势还是很关键的。目前实事求是的讲，螺纹是开展了小时级别的回调，你看小时K线图，MACD线也交叉了，还是绿色动能柱，需要等小时级别再次上涨，才能算回调结束。大的级别的K线定趋势，小的级别的K线定入场位置。
目前我个人还是在轻仓试空阶段，我觉得今天只要收盘在3400之下，那么就说明多头无力，空头渐起，反之亦然。
价格只有深蹲才能跳的更高，否则哪里来冲4000元的动力呢？
目前的钢材的基本面出现了一点利空的因素，分享如下
一、出口下降
2017年的整体出口形势不会太好
从绝对价格看，国内价格高于国外价格，钢厂出口的动力不足，反之出口的积极性就非常高。 出口少的量一定会抛售到国内。
二、资金紧张
1、从诸多的渠道了解，国有贸易商的资金非常紧张，而民营贸易商的资金本来就不多。国有贸易商赚的是稳的时间长的钱，民营贸易商赚的是短平快的钱。
2、假设A企业有10万的资金，去年10万的资金，2000元/吨的钢材，可以囤货50吨。今年10万的资金，3000元/吨的钢材，只能囤货33吨，更何况基本上手里已经有了30吨货了。能够再次囤货的资金是不足的。这点上民营和国有贸易商是类似的，国有贸易商更倒霉的是有些银行的授信还降低到了，钱更少了。
3、一月信贷数据不及预期。
中国1月社会融资规模增量3.74万亿元人民币，创历史新高；预期3万亿元，前值由1.630万亿元修正为1.626万亿元。中国1月新增人民币贷款2.03万亿元人民币，创一年新高；预期2.44万亿元，前值1.04万亿元。
一月新增贷款不及预期，本来支撑商品上涨的一个原因就是央行天量的放水，但是放水的幅度没有多头心理那么高，自然多头要撤退，回避下这个风险。
三、库存高企
今年的截至到2月份这个时间节点，全国的钢材库存还是很高。
中钢协：2017年1月下旬会员钢企粗钢日均产量162.07万吨，较上旬减少0.3万吨；全国预估日均产量224.01万吨，增加5.22万吨；会员企业钢材库存1414.87万吨，旬环比增加184.07万吨。
钢材社会库存：截至2月10日,钢材（螺纹钢+线材+热卷+冷轧+中板）总社会库存为1564.61万吨,周环比增加228.88万吨。其中，螺纹钢库存为808.25万吨,增加122.23万吨；线材库存为247万吨,增加46.73万吨；热卷库存为267.51万吨,增加40.36万吨；冷轧库存为115.17万吨,增加5.24万吨。
基本上目前的钢材库存超过了2014年的库存水平，真的很惊人。
首先我把需求分成两个方面，一方面是经销商的囤货需求，另一方面是终端的实际需求。从我这么多年的销售经验来讲，第一季度的终端需求是一个逐步释放的过程，而囤货需求是根据每年冬储的环境政策的变化而变化。2017年由于钢厂强势冬储政策优惠力度不大，而且大大小小的贸易商或多或少的都屯了一点货，因此我们可以得出结论，2017年的一季度，囤货需求还是可以的。毕竟大家对2016年3月份的暴涨记忆犹新。
接下来我重点讲讲终端需求。对于一年周期内的销售规律而言，以上海邻近纬度的省份（如：江苏、浙江、安徽、河南、江西、湖南、重庆、湖北、四川等）而言，其终端采购需求释放，符合中国农历年历，有这样的规律：一年之内有两个需求高峰，分别起始于农历二月、八月，高峰值位于农历三月、九月和十月，而最低点位于农历十二月、一月，中间在农历六月、七月间有一个需求低点，但会高于其他两个低点。
这一季节性规律，至今仍被严格遵守的原因在于，季节气候影响施工进程的规律不可逆转，有经验的施工企业不会在雨季开建新项目，增加施工难度。而二十四节气、法定节假日、高温天要素等，无一不是不可逆转的施工干扰、限制因素。所以，这一经验，在这样的区位范围，会一直有效下去。
我对接下来价格的判断是2月上旬和中旬会有一个寻底的过程，到了下旬，随着需求的释放，库存的下降，那么会让大家再次燃起对涨价的热情，买涨不买跌，中国人的传统习惯。其中的关键就是到了元宵节之后，有没有连续几天的销量维持高位的时间，这个很关键，到时候我会密切关注市场上销量的变化。
李克强署名文章表明，中国政府已将钢铁去产能目标由原先的1亿-1.5亿吨修正至1.4亿吨。而在煤炭行业，去产能总量则从一年前规划的10亿吨缩减为8亿吨。然后我去百度了一下，李总理的原文是这样的；“结构性改革正在收到成效。2016年，中国压减落后过剩钢铁产能6500万吨以上、煤炭产能2.9亿吨以上。我们计划在三至五年内钢铁、煤炭产能分别压减1.4亿吨和8亿吨，使相关行业恢复更加健康的基本面。与此同时，政府还联手企业，为转岗人员提供多种形式的再培训。仅2016年，转岗安置人数就达到70万。”
我本人认为，2016年是煤炭的去产能高峰年，2017年是钢厂的去产能高峰年。李总理把煤炭的去产能的目标降低了，说明2016年煤炭价格的暴涨，让政府有所触动，暴涨绝对不是政府希望看到的，政府喜欢缓慢的涨。根据这个逻辑，所以我决定下一周尝试空一下动力煤，看看市场是否认可李总理的这个目标。而且在螺纹和铁矿多空有点纠结的份上，转战一下动力煤，也未尝不可。我个人对黑色的高波动率是有恐惧的，喜欢做一点稳定的，波幅不大的品种。而且看看动力煤的日K线1709合约，一直被583.8高点下来的下降趋势线压制，而且日线被五日均线和60日均线压制。正好符合试空的条件。
而且随着各省两会的召开，各个省的去产能的计划都陆续公布，在21个省份的去产能计划中，河北省居钢铁去产能之首，共退出3186万吨；山西、河南、贵州居煤炭去产能前三，分别为2000万吨、2000万吨、1500万吨。而且其中钢铁大省江苏和山东并未公布。
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