译者序
2016年以来资产配置在我国的展如火如荼，在经历2007年与2015年证券市场的大幅波动后，投资者深刻意识到分散投资的重要性，在A股市场，机构投资者的比例首次超普通投资者。
所谓资产配置，就是“资产配置=资产+配置”，其中资产是投资标的，配置是投资策略。在2014年，我与另外几位译者翻译了《资产配置投资实践》，该书主要介绍的是资产配置的投资策略。但是在资产配置之前必须熟悉各类资产的投资属性与风险，而我国市场证券化起步较晚，尚未有详尽的历史数据让我们熟知各类资产的投资属性与风险。
同时，由于我国投资者对各类资产知识的匮乏，导致在选择产品时存在某些困难。为此，电子工业出版社引进the Investing Assets Handbook一书，我与另外几位译者将其翻译为中文版，通过详尽的历史数据、图表与风险事件向投资者展现了各类资产风险的收益特性：
— 传统资产类别：全球股票、固定收益品种和现金。
— 固定收益资产：政府债券、通货膨胀保值债券、公司债券、高收益债（垃圾债）、全球发达市场债券、新兴市场债务工具等（含可转债和优先股）。
— 另类投资：房地产、大宗商品、私募股权和对冲基金。
— 新另类投资：外汇、基础建设投资、结构性金融工具、杠杆贷款、结构性产品、另类Beta（聪明Beta）、波动性、艺术品、保险挂钩证券和林场投资。
最后，感谢电子工业出版社领导与同事在此书引进与出版中的杰出工作，希望此书能为读者在资产配置工作中提供帮助。若有问题可以及时与我们联系。
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作者前言
决定投资成败最为关键的因素在于对未来的预测。只是，大部分投资者并不具备洞悉未来的先见之明。因此，投资人必须准确了解投资收益的来源和可能结果的分布（即风险），才能做出理性的投资决策，在不确定的未来获得合理的业绩回报。
在我的第一本书——《资产配置投资实践》中，我详细阐述了构建管理多资产组合的种种关键因素。书中介绍了自上而下的资产配置、自下而上的投资选择，以及资产组合的构建过程，最终形态是多资产的组合。
健全的多资产组合必然是由一块块稳固的构件组合而成。所谓构件即各类单项资产类别——不仅包括股票，还有各类债券的组合、现金资产、另类投资品种，也包括不同市场的组合。多资产投资者需要了解各类资产类别、他们之间的相互作用、潜在收益和风险特征，以及各类资产在多资产组合中所扮演的角色。这是构建和管理多资产组合的必修课。
这本书研究的对象是多资产组合的构件——各类资产类别，希望向读者展现不同资产类别和可投资品种的全貌。
本书的重点
本书深入研究各类资产类别，描述其主要特征。本书并不盲目追求大而全，因为若考察每一类资产类别的细枝末节，恐怕都要写上好几本。书中我们向读者全面展示了投资各类资产类别所需的背景知识，以及获取更多相关信息的途径。
尽管不需要在每类资产领域都成为专家，但多资产投资者应对组合中的各类资产有充分的了解，方能提高投资效率。
本书的结构
本书分成四部分。第一部分讨论了资产类别的定义、单一资产类别的特征描述，以及各类资产在多资产组合中所扮演的角色。
第二部分讨论传统资产类别：全球股票、固定收益品种和现金。投资者对这些资产最为熟知、研究最为深入，在各类投资组合中的应用也最广。此外，获取准确可靠的数据和长期历史业绩也最为方便。相比而言，也更容易准确描述这些传统资产类别在组合中的作用，建立模型表征其预期收益、风险和与其他投资工具的相关性。
全球股票类别可以进一步分成发达市场股票、发展中市场股票、小市值股票和前沿市场股票。尽管各种子类别有其独特的风险收益特征，但他们都是权益类资产，具备相同的法律结构和其他共性。
固定收益资产作为另一大类资产，其内部种类更为多样，不同证券的特性差异更大。固定收益资产也可作进一步细分为，包括政府债券、通货膨胀保值债券、公司债券、高收益债（垃圾债）、全球发达市场债券、新兴市场债务工具，等。在这一部分，我们还将考察两种混合型资产类别——可转债和优先股，他们同时具备权益类和固定收益类资产的特性。
第三部分研究四类常见的另类投资品种——房地产、大宗商品、私募股权和对冲基金。过去二十多年来，这些资产类别已逐渐被投资者所认知和接受。尽管它们不如传统资产类别般家喻户晓并广为应用，但在这些领域已积累了相当多的数据和研究可供利用。
一般而言，大多数投资组合中应用另类投资工具可进一步分散风险，扩展投资机会集合、进一步提高获得阿尔法收益的可能。组合中引入另类投资工具已经不再是特例。二十年前，当这些投资工具刚刚出现时，投资者对它们感到陌生，也极少在投资实践中使用它们。可是今天情况已大不相同。不管是考虑流动性还是价格因素，都没有理由排斥另类投资工具。总而言之，另类投资工具今天已经不再“另类”。
在第五部分中，我们对资产类别的研究进入“新兴另类投资”的领域。它们包括：货币、基础建设投资、结构性金融工具、杠杆贷款、结构性产品、另类贝塔（聪明贝塔）、波动性、艺术品、保险挂钩证券和林场投资。过去十年来，得益于自身的发展成熟、投资可得性增强以及投资者引入新投资品种，进一步降低组合风险的需求，这些投资品声名鹊起。
相比前几部分介绍的投资类别，投资者对这些新兴另类投资品相对陌生，因此它们目前尚未进入多资产投资者的投资视野中。由于缺乏可靠的数据和历史业绩，构造这些新品种的分析模型是一大挑战。但不可忽视的是，这些投资品确实提供了新的投资机会。这部分对新兴另类投资领域的考察也许是本书最为精彩的章节。
本书每个章节各自独立。比如说，若读者仅对另类投资感兴趣，可重点阅读相关章节的内容。
每一章节对每类资产类别的论述按以下逻辑展开：资产类别的特性描述、历史表现、考察其长期业绩的分析模型、纳入投资组合的理由（该类别在多资产组合中的角色）、风险特征，以及如何获取投资品等相关话题。另外，我们还将重点讨论一些对资产类别的未来表现有重大影响的长期投资主题和投资理念。
译者简介
李天骋，复旦大学金融学硕士，英国杜伦大学(Durham University)金融与投资硕士。英国政府志奋领奖学金(Chevening Scholarship)获得者。供职于第一财经、中证指数有限公司，并先后借调于中国证券投资基金业协会和中国证监会证券基金机构监管部。
胡曾犀，精算学硕士，数理统计博士在读。曾任中证指数公司研究开发部研究员，从事债券估值、债券指数和另类资产指数等方面的研究工作。现任职于某私募基金管理公司，从事多资产投资的量化模型研究。
朱弘，FRM，数学学士，经济学硕士，现于国内某基金公司从事产品设计与研究，曾任风险管理主管，负责投资组合风险控制与绩效评估。
郑志勇(Ariszheng) 运筹学与控制论硕士 北京合晶睿智执行合伙人，集思录 副总裁 先后就职于中国银河证券、银华基金、方正富邦基金，从事金融产品研究与设计工作。专注于产品设计、量化投资、Matlab相关领域的研究。尤其对于各种结构化产品、分级基金产品有着深入的研究，同时也编著了多本教材，包括： 《分级基金与投资策略》，《多资产投资实践》 《金融数量分析:基于MATLAB编程》等。
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