这一段文字摘自《股票大作手回忆录》，请大家记住【
这是牛市
】！
大的趋势判断是保证能赚大钱的核心要素，短期的波动和浮动仅仅是一瞬间，操作如何的凶猛和准确都是市场大势大贝塔下的盈利，真正能赚大钱的都是确定性机会长期重仓持有，而不是在于对市场短期涨幅做如何的判断。在大势判断方面是智慧，而猜测市场短期波动仅仅是小聪明，这种小聪明只会在牛市普涨的时候能赚钱，熊市的时候一定会亏大钱，因为他们是赌徒，例如今年能跑赢指数的产品很多是在过去几年亏了大钱的产品。
记住，这是牛市！收起自以为是的小聪明！
我会在下一篇详细阐述投资的一些心境问题：拥抱疯狂和癫狂，然后做好保命的准备。史诗级牛市还是会有杀人的调整，而且不会只有一次，这个是中国特色，大家做好心理准备。
那些客户统统渴望有人推一把，迫使自己有所作为，这一来如果失败的话就可以把错处都推到别人头上了，他们习惯于有事便找老帕特里奇，告诉他某位圈内人士的朋友的朋友建议他们操作某个股票。他们告诉他，听到这消息后什么都没做呢，想听他说说他们该怎么做。但是，不论他们听到的是买进还是卖出的消息，这老先生的回话总是同一句。
等那位客户讲完故事、诉说了自己的困惑后，接着问他：“您认为我应该怎么做？”
这时，这老火鸡把脑袋歪向一边，带着慈父般的微笑注视着那位交易同行，终于语重心长地开了口：“你知道，这是牛市！”
有一天，一位名叫埃尔默·哈伍德（ Elmer Harwood ）的家伙冲进营业厅，火急火燎地写好一张指令，交给店员。随即赶到帕特里奇身边，后者正彬彬有礼地听约翰·范宁（ John Fannings ）絮叨他那个老故事，说当时约翰凑巧听说基恩给他的一家经纪行下的指令，于是跟风买进，但是约翰只买了 100 股，而且只挣了微不足道的 3 点，当然了，紧接着约翰卖出之后，那股票 3 天上涨了 24 点。约翰向帕特里奇倾诉这件伤心事，这至少是第四回了，但是这老火鸡脸上堆满同情的微笑，就像头一回听说一样。
好，埃尔默找着这位老先生，和约翰·范宁招呼也不打一个，便急匆匆通报老火鸡：“帕特里奇先生，我刚刚出掉所有的克莱美斯汽车（ Climax Motors ）。我的人说，市场肯定要回调，我能用更便宜的价格买回来。所以你最好也这么办吧。我是说，如果你还没卖掉的话。”
埃尔默满腹狐疑地看着这个人，当初就是他把第一手买进消息传授给这个人的。业余的，或者说义务奉送的消息提供者，总觉得得着他消息的人欠了他天大的人情，甚至在他还不知道消息到底灵不灵的时候就是这感觉。
“是呀，哈伍德先生，我还拿着哪。当然了！”火鸡感激地说。埃尔默还惦记着这位老人，多好的人啊。
“好，是时候了，现在卖掉入袋为安，下次跌下来的时候再进。”埃尔默说，好像他刚刚给老人开了一张存款单。埃尔默从受益人的脸上没看到激动感恩的神色，于是继续道，“我刚刚卖掉手上的每一张股票！”
从他的声音和神态来看，保守估计，你也会觉得他至少是 1 万股的大手笔。
然而，帕特里奇面带难色地摇摇头，低声嘟囔：“不！不！我做不来！”
“为啥？”埃尔默叫出声来。
“做不来就是做不来！”帕特里奇说。他一副极为难的样子。
“难道不是我给你消息买进的吗？”
“是您，哈伍德先生，我对您非常感激。真的，打心里感激，先生。但是——”
“打住！听我说！难道这股票没有在 10 天里连涨 7 点吗？难道没有吗？”
“的确，我对您感恩戴德，我亲爱的兄弟。但是，我不能考虑卖掉这股票。”
“你不能？”埃尔默反问，脸上开始显出疑惑的神色。绝大多数消息提供者同时也习惯于打探消息。
“是的，我不能。”
“为什么不能？”埃尔默往前凑得更近。
“为什么，这是牛市啊！”老家伙说这话的样子，好像刚刚交代了长篇大论的详尽解答。
“那是啊，”埃尔默说，看上去因为失望而气恼。“是牛市，我跟你一样清楚。但是，你最好先把你那些股票卖了，回落的时候再买回来。这样，就好降低持股成本了。”
“我亲爱的兄弟，”老帕特里奇说着，显得十分痛苦——“我亲爱的兄弟，要是现在我把股票卖了，就丧失了自己的立场，那样的话，我到哪儿立足呢？”
埃尔默·哈伍德两手甩得高高的，摇着脑袋，走到我这边，寻求我的同情：“是不是莫名其妙？”他对我做耳语状，可调门却像在台上表演，“你说！”
我没吱声。于是，他继续道：“我告诉他看好克莱美斯汽车的消息。他买了 500 股。现在已经有了 7 点利润了，我建议他先出手，回调的时候再买回来，其实早该回调了。我刚才告诉他，你听他说什么？他说要是他卖了，就要丢饭碗。这话是怎么说的？”
“求您原谅，哈伍德先生。我没说我要丢饭碗，”老火鸡插嘴道，“我说的是丢掉我的头寸。等您和我一样老了，就会经历跟我一样多的繁荣和恐慌的轮回，到那时候就会知道，没人承担得起失去头寸的后果，就算约翰·D·洛克菲勒（ John D Rockefeller ）也不行。先生，我希望这股票回落，您能用低得多的价钱再买回你的筹码。但是我自己的能力仅限于根据自己多年的经验来交易。为得到这些经验，我已经支付大价钱了，我不想要再付第二次学费。不管说什么，我对您的感激就像已经把这笔钱存在银行里一样。这是牛市，你知道。”说完，他踱着方步走开了，留下满脸茫然的埃尔默。
老帕特里奇的话对我当时没有多大影响，当我开始琢磨自己数不清的“捡了芝麻丢了西瓜”的败招时，才如梦方醒——我对大市的判断那么准，本应赚到大笔利润，然而每每只抓住其中一小部分。我对这个问题研究得越多，就越能清晰地认识到这位老人多么有智慧（ 图5.1 ）。显然，当他年轻的时候，曾经遭遇同样的挫折，由此清楚地认识到自身的人性弱点。因此，他再也不允许自己受到这样的诱惑。多年经验教导他，这样的诱惑难以抵挡，另一方面，这样的诱惑总是被证明代价沉重，就像我已经付出的一样。
图5.1 经过 1902 年的平淡和 1903 年的下降趋势后，终于迎来了 1904 年和 1905 年波澜壮阔的大牛市，最大涨幅超过 l00%。请记住老帕特里奇语重心长的教诲：“噢，你知道，这是牛市！”正是在这轮牛市行情中，26、27 岁的利弗莫尔终于领悟到大势的重要性，虽然他的资产并没有很快增长。
就是这儿，请让我强调一点。我已经在华尔街打滚多年，赢过千百万美元，也亏过千百万美元，我要给你的忠告是：我之所以挣大钱，从来不是凭我的作为，而是始终凭我的无为。明白吗？凭我的耐心坚守。正确判断市场方向，其实没有什么奥妙可言。你总是发现很多人在牛市早期便已经看多，在熊市早期便已经看空。我认识许多人，他们都有能力精准把握时机并正确行动，当价格恰恰处在有潜力造就巨额利润之处时，便开始买进或卖出。然而，他们的经历总是和我同出一辙——也就是说，他们都没有从中实现真正算数的利润。既能够正确判断，又能够耐心坚守，这样的人凤毛麟角。我发现，这属于最难学会的内容之一。但是，作为一名股票作手，只有牢牢掌握这一点之后，才能赚大钱。对一名交易者来说，真正学会交易后赢得百万美元，比他在懵里懵懂的日子要挣几百美元还容易。“会者不难，难者不会”，千真万确。
原因就在于，某人也许看市场一目了然，但是当市场正在花时间逐步酝酿他预料必然出现的进程时，却变得没有耐心或者怀疑动摇。如此之多的华尔街才俊，根本不属于肥羊的层次，甚至也不属于第三个等级，竟然不能幸免亏损，这正是其根源所在。不是市场打败了他们，是他们自己把自己打败了。他们虽然有脑子，却不能持之以恒。老火鸡如是操作，并如是告诫同行，完全正确。他不仅有勇气把自己确信的判断付诸行动，更有明智的耐心坚持到底。
不理会市场大幅运动，一门心思抢进抢出，是我一项致命的错误。没有人能够捕获所有的波折。在牛市行情中，做法只能是买进并持有，直到你确信牛市已经接近尾声。要这么做，你就必须研究总体市场状况，既不是内幕消息，也不是影响个别股票的特殊因素。然后，忘掉你所有的股票；忘掉，才能保住！耐心等待，直到你看到——或者如果你愿意这么说的话，直到你认为你看到——市场方向逆转，即总体市场状况开始反向。你必得施展自己的才智和眼光才能做到这些，否则，我的忠告就像叫你“买低卖高”，白痴一般。最有益的一桩，任何人都能学会，是不再企图抓住行情最后的 ⅛ 美元——或者行情最初的 ⅛ 美元。这两个 ⅛ 美元，是世上代价最高的 ⅛ 美元。它们令股票交易者付出的代价加起来何止千百万美元，足以修建一条横跨美洲大陆的水泥高速公路。
（ 全文完 ）
本文篇幅较长 感谢您的耐心阅读
私人笔记非投资建议 据此入市风险自担
研究的过程比结果更重要
