金融业哀鸿遍野的苦日子才刚开始！如何在风暴中找到避风港

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本文来源大佬动向（dalaodongxiang）综合侠客岛、股票说（gps0101tmt）、

咩咩说（gh_79851b8c00b9）、悦涛（shenzhenjingji）

刚刚过去的周末，有一件让全体金融界人士不得不关注的大事发生：五年一度的全国金融工作会议，在北京召开。

这不是一次普通的会议，而是相当于金融界的十 九 大。20年来，全国金融工作会议每五年召开一次，时间跨度之长，级别之高，非常罕见。会议主要讨论金融监管体制顶层设计、银行体系改革、金融风险防范等重大战略问题。

很多人解读金融会议饿信息都看主要的报纸和财经网站，一般人就字面意思，你很难看出道道，我要说，如果你认真看两遍，或者更多遍，就会得出不一样的结论：中国金融业哀鸿遍野的日子，才刚刚开始！

第四次会议是2012年1月6号到7号由温总理主持的，那你应该情不自禁的想到两个问题：为什么以前是1月开，而本次是7月开；以前是总理负责，本次是主席负责。

过去几年金融业吃香喝辣的是靠着金融自由化和工具创新的东风，但现在风向明显变了，识时务者为俊杰。

下面我说10个特别的点：

1.金融稳定发展委员会

以前上层把金融监管当做技术官僚，各家的权力都很大，但现在我给你们找了一个新婆婆，所以未来一行三会的定位会快速下降，你们就是一个政策执行部门，不要再幻想以前的政治地位了。

2.姓什么未来很重要

过去国有和民营之间的金融机构其实差异不大，未来可是天差地别了，党的领导要与国有金融机构公司法人治理相结合，建立有效的激励约束机制，避免短视化行为。以上两句话请读三遍，读三遍！

你们还想事业部？还想千万年薪？最近我听说中信投行的奖金水平，已经要提前实现实体经济待遇了，不要怪环境，怪就怪你入行晚，读书耽误人啊。

3.财政和金融之争画上句号

财政是财政，金融是金融。到了今天，终于都被管上了。严控地方政府债务增长，终身负责制。这个财政最核心的问题在这个金融会议上被提了出来，所以未来这个委员会是统管财政部+一行三会的终极婆婆。

4.金融的本质是融资而非投资

全篇对二级市场一字未提，你就别指望之前还有提升股市信心的话出现了，取而代之的是要把直接融资放在重要地位。IPO停不了，债券还是要发，投行的饭碗会端的稳稳的。

5.保险的边缘化

过去几年的保险的盛世再也不会来了，现在的要求只剩两个词：稳健 保障。这就要保险回到都还是好孩子的时代。

6.互联网金融药丸

互联网金融过去几年顶着“双创”的帽子，各种灰色地带。这次提出加强互联网金融监管，政策风险的刀要落下来了。此外，金融大数据这个逻辑，未来不能容忍BAT任何一家垄断。

7.汇率的有趣表述

模糊化，一笔带过。稳字当先！原来的金融会议利率政策和汇率政策，这两个宏观调控的抓手都会被重点讨论，而这次你读下来后，应该清醒的发现新老大。对于什么是金融，有一套完全不同的逻辑。

8.监管的逻辑

这次提出了两个特别有意思的概念，我看别人都没注意，加强功能监管，更加重视行为监管。你肯定以前听很多人说，我们的监管因为制度问题、法律问题，导致无法落地。这次给了一把尚方宝剑，可以用实质重于形式的思路，想怎么玩就怎么玩，这下就是要浪花飞起了。

9.金融的永恒主题

你们猜什么是金融的永恒主题？是防止发生系统性金融性风险！换言之，如果未来你们公司风控比业务还强势，看着你的人比干活的人还多，你不要奇怪，这次的原话叫形成严肃的监管氛围。那你说这还让不让我业务活啊。你金融就是“小妖精害人精”，有什么资格给我这儿叫唤，未来金融业的思路根本不是求发展。这点，我想你还没真的听懂。

10、为什么“风险”这个词在全国金融工作会议里提了31次？

“风险”两个字，在新闻通稿里出现了31次。

它是这次会议最重要的关键词。

再加一个：就是文中没有出现但隐含的方向：向资本收权。 

全文唯一提到“金融创新”的，是【推进“一带一路”建设金融创新，搞好相关制度设计】。可见，风险是第一位的，创新基本可以忽略。

过去20年，五次全国金融工作会议。是中国金融大爆炸的历史。

前15年，金融底子薄、经验少，鼓励扩张、探索、创新为主，因为经济本身也在和金融互动扩张，而且期间经历了2001年加入WTO、2005年汇改升值这种重大事件，几乎都是促进经济膨胀进而促进金融膨胀的过程。

这一次与前四次不同的地方在于，最近五年里，金融扩张得太快、太猛，出了股市、汇市、楼市的动荡，以及“野蛮人”、“妖精”、各路财团。

全球金融体系史无前例的持续大放水、资产泡沫化。但是总阀门美联储年内开启加息缩表。说白了就是开始抽水。外部因素诱发的风险概率越来越高。

然而凡事有个相对概念。中国的金融扩张明显超过外部，过去两年金融占GDP比重都接近8.5%，也就是在2014年之后，全面超过欧美日。

金融扩张也就是资产扩张，对中国以银行为主的金融体系来说，就是天量放贷。但是其中也伴随大量不良资产。不良资产对应的就是次级贷款。

如果全球货币扩张走向收缩，打击最大的就是需要靠融资不停扩张的资产。中国已经是非常典型的融资依赖型体系。

尤其是债务融资。需要不停地有贷款循环注入，才能维系。

我们的很多债务，并不是在支撑实体效率和交易扩张，而是催生资产膨胀，以及隐含了大量坏账。

短期剧烈的资产泡沫，实体经济的下行，以及大量债务，这三样就是催生金融风险的摇篮了。

对金融风险的重视，一年多以前就开始了。

2016年5月9日权威人士讲话，很多人都忘记了。这种高层意志的表达一旦确定，不会轻易改弦更张。

“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤

高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。

在现实情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。对各类金融市场存在的风险隐患，监管部门要密切配合，摸清情况，做好预案。”

2016年12月中央经济工作会议：“房子是用来住的、不是用来炒的”。

本次金融工作会议，意味着中国金融业经历过一大轮宽松和扩张周期之后，进入到一个严监管的时代。

去杠杆是其主基调，而且不是短期的。因为2008年四万亿以来的十年，该试的东西都试过了。各种放贷手段、融资方式、表外通道、加上互联网金融、民间借贷的野蛮生长。

大量游走在监管之外的金融生态、金融资产、债务、骗局，如果没有规则化的管控，只会愈演愈烈。

就算是监管内的吧，新经济的乐视网，旧经济的万达，都是融资依赖型的。

全社会资本的脱实向虚，会把实体经济转型升级的节奏完全打乱。

因为继续放水，只会增加实体经济的成本。现在我们看到的经济回暖，也只是供给侧通胀（原材料、人力、土地、资金涨价） ，需求端通缩（CPI不振）。

中间的实体制造、组装、流通，被挤压得利润更微薄。

综上唠叨这些，预见未来几年的金融环境：

1、银行业为主的债务融资体系继续紧缩、实际利率维持高位=加息。

2、股市继续开闸IPO，扩大直接融资规模。中小创业绩证伪之后还有供给冲击。

3、向资本收权：这个系那个系，兴风作浪的，资产大规模转移的，要被严查或收编。比如今年6月银监会排查万达、海航、复星的风险敞口，以及安邦。

汇率维稳，天大的事。非常时期，资本要站好队、听指挥、少添乱。

说到金融风险，确实要高度重视，提高警惕。但是对于有些比较稳健的老投资资平台，还是可以利用闲钱，适当参与的。比如国资持股比例达51%的平台——“国金宝”，三证齐全，安全合规，收益率高达年化14%，10万存一年，稳赚1万4千元，是银行活期的35倍，是余额宝的4倍！4倍！4倍！重要的事情说三遍。

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