中国巨石（600176）深度：匠心二十年，打造全球玻纤领军企业

中国巨石（600176）深度：匠心二十年，打造全球玻纤领军企业

（证券分析师：黄道立；联系人：陈颖）

中国巨石：全球最大的玻纤专业制造商

中国巨石前身为中国化学建材股份有限公司，由民企振石联合央企中国建材成立于1998年，其中中国建材持股37.8%，拥有控制权，振石集团持股22.3%，为第二大股东。目前公司总产能约达135万吨，国内市占率32%，全球市占率约21%，16年营收74.5亿，净利15.2亿，是全球最大的玻纤专业制造商。

玻纤行业需求稳增，集中度逐年提升，供给冲击有限

玻纤作为一种优良的功能材料和结构材料，是替代钢材、木材、水泥等传统材料的重要复合增强材料，已成为建筑、交通、电子、电气、化工、环保、军工国防等领域必不可少的原材料。从全球角度来看，建筑与交通领域需求分别占比约32%和28%；16年全球玻纤需求约达458万吨，年需求增速约为5%。2000年前全球玻纤市场主要由OC、PPG、SG等海外企业控制，但随着以中国巨石、重庆国际和泰山玻纤为代表的中国企业的强势崛起，竞争格局逐步转化为美-亚-欧三足鼎立的寡头竞争局面，CR6始终保持70%以上，且呈进一步集中趋势。