10月第三周，市场宏观政策预期转稳、回归现实定价，假期影响结束后，新房、二手房成交量均明显反弹。通胀方面，食品价格跌幅继续扩大；出口方面，集运需求延续偏弱，运价持续回调。投资方面，螺纹钢结束连涨、环比转跌，去库斜率继续偏快，但尚未回到节前偏强的表现，工业通胀略有回落、“强预期”略有下修。地产方面，10月第三周“银十”成色偏强，新房、二手房环比季节性回暖，尤其是二手房回升斜率超季节性偏强，未来重点聚焦二手房高斜率反弹的持续性。
往后看，前三季度经济增速4.8%，为完成全年5%四季度仍需加力，但当前宏观发力重点在于化债、地产供需结构调整等中长期问题，年内“强刺激”出台的概率不高，达标仍有难度，短期积极关注财政落实进度、投资和地产指标高频变化。对于债市而言，年内不诉求强刺激、增量财政支持相对克制，四季度实现5.3%左右以推动全年实现5%目标的难度仍然偏大。基本面“弱修复”暂不具备反转的基础，但需要关注风险偏好对债市情绪层面的潜在扰动。
通胀高频：食品价格跌幅扩大。猪肉价格环比-0.18%、蔬菜价格环比-5.9%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-2.0%、-2.3%左右。
进出口高频：集运需求继续走弱。本周CCFI指数、SCFI指数均值分别环比-4.9%，-0.02%。BDI、CDFI指数环比-8.1%、-3.8%。
工业高频：生产略有降温，螺纹钢价格回调
（1）工业生产：10月第三周，主要工业品开工环比走弱、汽车轮胎转强。主要工业品中，PX、PVC、PTA、聚酯、沥青开工率普遍较前周下降，汽车轮胎（半钢胎、全钢胎）开工率多较上周大幅回升。整体看，上游生产景气边际回落。
（2）螺纹钢：节螺纹钢价结束连涨。247家钢厂高炉开工率环比+0.9pct在81.7%。主要钢材品种库存环比-18%，螺纹钢库存环比-6.4%，去库斜率较前周加快，但仍不及国庆节前水平。
（3）铜：铜价承压回调。长江有色铜、LME铜均价分别-0.9%、-1.7%，延续跌势。海外市场风险偏好降低，叠加美元强势，国际铜价回调；国内市场地产政策不明朗，金属需求担忧上升。
投资相关：二手房成交明显放量
1、地产：新房方面，本周（10月11日-10月17日）30城新房成交面积270.8万平方米，环比+134.3%，同比+6%。相比于2019、2021年同期+7%、-18%。
二手房方面，本周（10月11日-10月17日）成交面积合计246.2万平方米，环比+132%。相比于2023年同期，单周二手房成交同比+26%，相比2019、2021年同期成交分别+34%、+145%，动能明显偏强。
2、水泥：水泥价格继续攀升、涨势偏强。国庆节前夕水泥价格进入偏强上涨区间，主要由水泥企业提涨带动，以弥补停产和前期低于成本销售所造成的亏损。需求端，国庆节后市场需求有所恢复，但改善幅度整体有限。
消费相关：地铁客运表现降温
1、地铁出行：本周（10月11日-10月18日），29城地铁客运量日均358.9万人次，环比-13%，同比+30%。假期影响基本结束。
2、汽车：10月前两周乘用车日零售6.3万辆，同比+20%，环比+17%。“以旧换新”政策补贴鼓励下，国庆假期及节后购车消费整体偏强。
3、原油：截至周五，布伦特、WTI原油价格环比上周五分别-7.6%、-8.4%。地缘局势影响转弱、原油恢复供应以及OPEC等下调预期，利空油价。
风险提示：基本面改善斜率不及预期。
