2024年7月，国内新能源汽车渗透率已经达到40.5%。预计在2035年，这一数值可突破90%，届时国内销量将达3200万辆，要知道，2023年国内新能源车销量为950万辆，相较之下，还是有巨大的成长空间。智能驾驶分L1-L5共五级，L5为最高级别，即无需驾驶员的、真正的“无人”驾驶。近期，不论是特斯拉FSD加速入华、萝卜快跑的小范围试行，还是理想、小鹏等公司在智驾领域的高额研发。纷纷表明，无人驾驶已成为又一技术突破点。不要小看了轻量化的重要性，对新能源车来说，这是必不可少的一环。由于搭载了三电系统，新能源车普遍比燃油车重300kg左右，而电车每减重10kg，续航就能增加2.5km，衍生出减重需求，在经济性、续航性的要求下，又进一步加速了轻量化进程。无人驾驶、轻量化两个领域里，拓普集团、伯特利和华阳集团等公司，均有产品布局。
这其中，华阳集团是无人驾驶、飞行汽车双龙头，还给华为智驾提供产品，兼具确定性与稀缺性。公司是智驾细分小龙头，HUD、车载无线充电的市占率均为国内第一。业务也很好理解，以无人驾驶技术为基础，研发了一系列产品，比如HUD、电子后视镜、ADAS辅助系统、360环视、域控制器和精密压铸件等。2024上半年，汽车电子的收入占比为73%，确实是正宗的智能驾驶公司，飞行汽车领域，也已获得小鹏汇天的部分定点项目。受益于新能源车的放量，近几年来，公司业绩一直稳定增长，2020-2023年营收从33.74亿增至71.37亿，净利润从1.81亿增至4.65亿。2024上半年，华阳集团营收、净利润增速分别为46.23%、57.89%。值得一提的是，这个净利润增速，已经远超格力电器（11.54%）、三花智控（8.59%）、德赛西威等龙头，公司能保持这种持续且高速的成长，则更加难得。净现比=经营活动现金流净额/净利润，净现比接近1或大于1，都代表盈利质量不错。2023年，华阳集团的净现比为0.95，相较2022年有所提高，说明不仅营收规模上去了，到手的还都是实实在在的钱。同时，公司的现金储备也充足起来，2020-2023年，货币资金从6.94亿增长为12.04亿。业绩稳健加上账上现金充足，华阳集团的基本面可以称得上优秀，当然，这些都是过去式，更重要的，是公司以后的发展前景。数据显示，2023年L2智驾的渗透率为32.7%，后续渗透率有望加速。由于2023年真正开启了城市NOA元年，预计后面L3搭载量也能进一步提升，带动智驾及相关产品放量。
在智能驾驶领域，公司拥有域控制器、摄像头、车载屏显、高精度定位等产品，已经与地平线、高通、芯驰科技等公司，展开紧密合作。另外，智能座舱配置率也在不断提高，预计2020-2026年，全球市场规模从231亿美元增至440亿美元，国内占比超四成，是一片巨大市场，公司业绩仍具备成长空间。随着新能源车智能化技术升级、渗透率提高，华阳集团的汽车电子业务，呈现出明显的量价齐升逻辑。数量上，2023年产量963万套，同比增加27.41%，尤其是HUD，表现更为突出。HUD即车载抬头显示，可将信息呈现在前挡风玻璃处。2024上半年，公司的HUD国内市占率为21.7%，排名第一，伴随其搭载率提升，公司产品销售数量还将增加，后续将长期受益。HUD抬头显示中，W-HUD是当下使用量最多的，价值量为1千元；AR-HUD是未来的主流技术路线，价格最高约两千元，基本翻倍，2026年渗透率可达68%。再加上无线充电、车载声学系统产品的升级，都会直接提高汽车电子业务的价格中枢。汽车轻量化是大势所趋，华阳集团的CNC加工、镁合金等精密压铸工艺，在业内技术领先。2024上半年，公司在新能源三电系统、高速连接器、智能驾驶系统等环节中的压铸件产品，订单额大幅增加，也已成功获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪等公司的定点。从实际营收来看，2022-2023年，公司精密压铸业务收入从13.24亿增至16.60亿，已经打开第二成长极。自2021年起，公司就开始为问界M5提供液晶仪表、无线充电、NFC等产品，由于技术实力过硬，鸿蒙智行下多款车型，像问界M7/M9、阿维塔、智界和享界等车型，公司均有产品配套。2024年，其子公司华阳通用，又与华为签署了两项新的合作协议，进一步加深合作。当然，能获得华为的长期信任，自然离不开公司在研发上的投入。对每个科技公司来说，研发都是重中之重，2023年华阳集团研发费用6.06亿，研发费用率为9.03%，超过拓普集团（5.01%）、三花智控（4.47%）、伯特利（6.02%）等一众汽配龙头。华阳集团的基本面相当过硬，公司是正宗的智驾龙头，又跟华为有深度合作，后续有望凭借无人驾驶的进一步渗透，实现业绩的持续放量。给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
