有色金属2017中报业绩前瞻——锌行业中报大幅增长，锂、钴仍然高增速 联系人：徐若旭

中报展望：中报业绩预计超预期的公司：中金岭南（1048%-1278%）、锡业股份（5484-6290%）；中报业绩大幅增长的公司：江西铜业（107.6%）、云铝股份（351%）、驰宏锌锗（3492%）；符合预期的公司：东睦股份（56.12%）、宁波韵升（-79.65%，扣非后30%+）、明泰铝业（39.7%）、亚太科技（26.39%）、山东黄金（26.71%）、盛达矿业（-9.04%）、厦门钨业（297%）、赣锋锂业（97.8%）、天齐锂业（11.14%-24.5%）、寒锐钴业（652%-682%）。中报业绩略低预期的公司：中科三环（9.8%）。

下半年金属价格展望：看好锂、贵金属价格，基本金属及其他小金属箱体震荡，钴资金驱动波动风险较大。下半年锂盐供给增量较少，随着终端新能源汽车尤其客车销量的不断回升，锂盐需求将快速上升，预计锂盐价格将保持强势。贵金属价格我们认为随着全球风险事件的不断爆发，避险需求将推升贵金属价格不断上升。基本金属及小金属方面，由于宏观经济预期受压，预计价格走势难有改观。钴方面价格由资金驱动，短期波动风险较大。稀土方面，随着八部委联合打黑的声势逐渐退去，预计下半年稀土价格难有大幅改观。

投资建议：新能源行业利好不断，维持对锂行业和贵金属的推荐！新增推荐宁波韵升！基本金属个股基本见底，但是向上弹性不足。新能源汽车方面，积分制如期推出，稳定了未来销量预期，同时5月新能源乘用车销量3.8万辆 ，同比增长45%，环比增长30%，商用车销量亦符合预期，预计新能源客车销量在6月有望迎来井喷，进而带动电池总量需求上升，这将拉动上游锂盐、钴的需求，仍然推荐新能源汽车产业链的赣锋锂业；建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业！上周美联储再度加息并表示将在年内启动缩表进程，但十年期国债收益率小幅跳升后再次下行！我们认为市场传递的信号明显反应长端美债供给不足，以及对通胀预期和经济增长前景并不乐观！实际利率整体保持中性同时避险驱动金价强势的逻辑仍然成立，且美国利率上升的最快时期已经过去，建议买入盛达矿业、山东黄金！基本金属方面，（1）维持对电解铝供给侧改革看空的判断！（2）依托需求侧预期，建议关注江西铜业，股价已接近动态1XPB，下跌空间有限，对下半年中国经济并不悲观！（3）锌行业多数中报大幅增长，中金岭南、锡业股份等公司中报预增均超预期，但由于整体宏观经济预期受压，周期股短期表现或不尽如人意！