4天4涨停！集采靴子落地，A股医疗赛道要起飞了？

已经很久没有看到医疗医药股大涨了，近期，在以爱美客、迈瑞医疗、片仔癀为代表的医疗大白马杀跌后， 终于看到A股医疗医药赛道的反弹 。

真的是那句话，利空出尽是利好。

大家知道，过去一年多以来A股医疗医药赛道除了本身的高估值外，最大的压力就是集采，而最近集采靴子落地，医疗医药赛道再度活跃了起来。

骨科老二四连板

此次医疗医药赛道反弹行情中， 反弹力度最大的应该要算骨科赛道龙头之一的大博医疗（002901.sz）了，自9月27日低位反弹以来已经连续4天涨停 ，股价重新回到40元上方，与此同时威高骨科股价也回到了60元上方。

（大博医疗股价走势截图）

之所以大博医疗成了本轮反弹的“急先锋”，主要原因应该与刚刚落地的骨科器械集采结果有关。

在去年11月初锐眼哥第一次聊大博医疗的时候就分析过。

骨科这个领域的需求其实一直都是存在的，但这些骨科器械公司利润太高，骨科器械产品价格虚高。在国内骨科市场其实大部分还是被强生、史赛克、美敦力等国外品牌占据， 国产品牌中科创板的威高骨科（688161.sh）排名第一，其次就是大博医疗 ，2021年威高骨科营收21.54亿、大博医疗营收19.94亿。

（资料来源：广发证券研报）

9月27日公布的骨科脊柱类耗材集采结果显示，平均降价幅度84%，平均价格从近4万元降到5600元左右，但相较此前心脏支架平均92%的降价幅度要温和多了。

与此同时，近期国家针对医疗机构设备购置和改造提供贴息贷款的消息也直接刺激了医疗医药赛道的走强，市场预期贴息贷款主要受益的就是器械公司。

被机构抛弃一年多

聊大博医疗，绕不开的一个话题就是它的股价过去一年的跌幅，以及过去一年之前看好它的那些基金机构们从逐渐抛弃大博医疗到再度回归。

可能大家还记得，2020年，当高瓴资本拿着巨资在A股横扫医药、医疗股的时候，创新药CRO和骨科赛道是它的主要目标， 骨科赛道股大牛股之一的凯利泰（300326.sz）半年从10元涨到30元就是高瓴资本的杰作 ，同期大博医疗从50元左右一路涨到120元附近，从上市到此时大博医疗已经涨了10倍，市值也一度达到479.86亿的高度！

随后发生了心脏支架集采降价92%的事情，市场纷纷预期集采会逐步扩围至骨科、牙科等器械领域，自那以后先是骨科赛道股从高位下跌，随后从2021年初开始牙科赛道股也开始转头向下。截至今天收盘， 大博医疗市值仅剩下167.6亿，较历史高位蒸发300多亿，股价更是自高位一度跌超76% 。

（大博医疗股价走势截图）

骨科赛道、牙科赛道甚至白酒赛道， 这种股价表现直来直去的股票就是机构抱团的结果 ，涨的时候机构集中买入不断推高股价，也不管股价是否已经达到极度高估的位置，一旦赛道出现一点风吹草动，机构们就以杀估值的名义疯狂的抛售，同样不会关心估值到了多么低的位置。

从大博医疗的基金持仓情况也能看出，大博医疗股价的暴涨暴跌，正是基金机构们进进出出的真实写照！

据通达信软件统计数据显示，自2020年三季度后各大基金机构就开始疯狂的抛售大博医疗， 机构持仓市值从2020年三季度的264.69亿降至今年二季度的108.90亿 。

（数据来源：通达信软件）

显然，自大博医疗股价创出历史新高后机构们就逐渐抛弃了曾经钟爱的骨科龙头，这个时间长达近2年。

当然了，除了机构的抛售外大博医疗的董监高们也参与了抛售。今年8月13日，大博医疗发布上市以来首份减持公告， 总经理、研发总监、行政总监、董秘、监事会主席等董监高人员拟合计减持不超过2万股，减持原因为自身资金需求 。

（大博医疗公告截图）

虽然这些董监高的减持规模并不大，但在大博医疗股价已经大跌近70%的情况下宣布减持， 这份减持计划似乎就成了压垮骆驼的最后一根稻草，自减持公告发布以来大博医疗股价最大跌幅近30% ，直到集采靴子落地才迎来强劲反弹。

最近几天，随着大博医疗股价的强劲反弹，再次看到了外资的加仓增持动作。

低价激励取消，回购稳股价

实际上，在大博医疗股价持续下跌的过程中还有一些事情是值得关注的。比如，公司取消了低价增发进行股权激励的计划，同时采取回购注销的方式稳定股价。

自2020年7月股价高位以来，大博医疗总共实施了三次增发。 2021年6月4日，当时公司股票市价72.31元，公司折价64%以26.08元的价格增发授予限制性股权激励对象；2022年3月11日，公司股票市价42.84元，公司以41.36元的价格定向增发募资4.96亿用于骨科植入性耗材产线扩建、口腔种植体产线建设及补充流动资金；2022年4月23日，公司股票市价37.3元，公司以23.28元的价格进行股权激励。

然而， 8月24日大博医疗公告，终止实施2021年限制性股权激励计划，原因是骨科集采对公司业绩产生影响 。同一天，公司发布了回购注销部分限制性股票的公告。

（大博医疗公告截图）

公告显示，本次回购的2018年股权激励部分回购价为12.74元加上同期银行存款利息，回购的2018年股权激励预留部分回购价为21.69元加同期银行利息，回购的2021年股权激励计划部分回购价为24.78元。

（大博医疗公告截图）

按照这个价格来看，本次回购并没有什么溢价部分，也不存在利益输送的可能性，更大的可能就是公司在这个位置上通过回购来稳定二级市场股价。

9月14日，大博医疗公告称，本次回购注销后，公司总股本将由4.17亿股降至4.14亿股，注册资本将由4.17亿降至4.14亿。

在股价长期下跌之后， 回购注销减资实际上是二级市场比较乐意看到的 ，因为减少股本及注册资本意味着每股对应的公司价值增加了，从而有利于二级市场股价的稳定。

综上来看，从2020年7月到现在，整整两年时间A股医疗医药赛道实际表现都不太好，很多热门赛道都处于持续的下跌状态， 如今骨科集采靴子算是短暂的落地了，二级市场股价也开始有所表现了，但要说整个医疗医药赛道就此反转还为时尚早 ，在集采常态化的背景下，对于高利润的细分领域始终都是一把利剑，随时都有可能落下。