苏宁霸屏的72小时：深圳国资爆冷入局，148亿能否解围？

不良资产大事件 · 公众号 · · 2021-03-01 14:38

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最近两三天，资本市场最火热的话题莫过于苏宁，自打2月25日发布提示性公告，一石激起千层浪，不管各大媒体还是投资圈，纷纷猜测买家会是谁？没让大家伙等太久，2月28日晚，苏宁一纸公告揭晓答案，深圳国资“闪亮登场”，拟148亿收购张近东等持有的23%苏宁易购股份，出乎所有人的意料。

”

今天上午苏宁复牌一字涨停。

令人意外，深圳国际参与到张近东“变卖”苏宁易购的交易中。

在2月25日发布股份转让公告时，苏宁易购便指出股权受让方属于基础设施等行业，市场猜测南京国资或将成为苏宁易购的新控股方，并牵头商谈苏宁债务重整的方案。

市场猜测接手苏宁股权的投资方包括江苏交通、江苏国信以及南京新工等。有媒体求证江苏国信，对方表示对此完全不知情，可能是控股股东国信集团在操作。

事实上，这也符合正常的逻辑，地方企业有困难，地方政府伸出援手，苏宁易购总部也是在江苏省会南京。

但是仅仅隔了一个周末，一个谁也想不到的交易对象首先公告了与张近东等的潜在股权交易，深圳国资委参与到这场交易中。

深圳国资委成为苏宁易购最大持股方

2月28日晚，苏宁易购发布复牌公告，宣布引入国有战略投资。本次交易完成后，深国际控股（深圳）有限公司（以下简称“深国际”）将持有苏宁易购8%的股份，深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（以下简称“鲲鹏资本”）持股比例为15%。

值得注意的是，鲲鹏资本是一家以股权投资管理为主业的战略性基金管理平台，致力于通过母子基金联动整合优质资源，推动深圳市产业布局优化和协同发展。

另外根据苏宁易购三季报，淘宝（中国）软件有限公司持股19.99%。即意味着，若股份转让完成，深圳国资委将成为苏宁易购的最大持股方。

上市公司原控股股东、实际控制人张近东先生及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。

苏宁进入无实控人时代

此次股权转让最让人关心的一点是张近东此后在苏宁的角色和地位。

公告中提到，本次股份转让完成后，上市公司将处于无控股股东、无实际控制人状态。

这是因为股份转让后，张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，淘宝中国持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。

所以公司不存在持股50%以上股东，不存在实际支配上市公司股份表决权超过30%的股东，上市公司持股5%以上股东的持股比例均衡，不存在单一股东实际支配上市公司股份表决权足以对上市公司股东大会决议产生重大影响的情形。

公告中同时表示，依据股份转让之后的股份情况，上市公司预计将不存在单一股东控制董事会半数以上人员选任的情况，也就是说，后面公司中高层管理团队有可能会进行调整。

持股比例上面，算上苏宁电器集团，张近东仍是上市公司第一大股东，据证券时报报道，苏宁方面表示张近东同样为公司第一大表决股东。

这意味着在公司决策上面，张老板若仍能保持相当高的话语权地位。

债务压力或将得到缓解

就在公告发表的同一天，还有一件和苏宁有关的事情发生。

2月28日下午，俱乐部通过官方渠道正式宣布，苏宁停止运营江苏足球俱乐部。这意味着江苏队成为中国职业足球史上首支解散的顶级联赛卫冕冠军球队。

毫无疑问，横亘在苏宁面前的债务问题是导致足球队解散的主要原因。

实事求是地讲，苏宁多年来大手笔的投资，包括足球，体育转播，苏宁小店和恒大，一系列不尽人意的操作最终使得苏宁的资金链崩紧，不得不对外“求助”。

而在苏宁体系中，苏宁电器实际上肩负了苏宁系上市公司之外主要融资渠道重任。

数据显示，截至2020年6月30日，苏宁电器总负债高达3002.89亿元，而期末现金及现金等价物仅247.96亿元，货币现金为445.9亿元。

2017年至2019年，苏宁电器有息债务从1366.53亿元，增长至1770.27亿元。资产负债率分别为68.38%、69.81%、73.76%，不断攀升。

值得注意的是，短期债务比例也在不断攀升，从2019年末的57%左右增长至2020年6月末的76%左右。与此同时，经营性现金流在近年来一直为流出状态，在2017年至2019年，分别为流出45.81亿元、84.53亿元、177.81亿元。

简而言之，就是为了缓解张近东的资金压力。

公告中提到，本次股份转让款将优先用于通过增资苏宁电器集团等方式来提高股份转让方的资本实力，优化财务结构。

或许，借此股份转让契机，真的能让苏宁痛定思痛，明确自己真正应该走的道路。这次让出股权，未尝不是张近东为了解决问题展示出的努力和决心。