点击图片即可免费加入哦👆
最近A股市场“谷子经济”概念突然爆火，板块内产生了一批牛股，广博股份周五收盘录得11天9板，新世界收盘5连板。此外潮玩龙头泡泡玛特自2月低点迄今股价累计最大涨幅456%，今年以来涨幅达到347%，市值也站上千亿。
一起来看“谷子经济”与泡泡玛特有何魔力？
01
“谷子经济”是啥？
德邦基金基金经理朱慧琳表示，“谷子”是英文“Goods”的音译，泛指漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品的周边商品。作为潮玩的一种形式，“谷子”属于精神消费品，为消费者带来悦己、收藏、社交和二手交易等多种价值。大多数“谷子”商品承载二次元IP（Intellectual Property，意为知识产权），是二次元周边和衍生产业的重要表现形式。
东海基金研究员朱瑞认为，近期IP经济、新消费领域中的“谷子经济”火爆，本质是一种 “悦己消费”与 “口红效应”。“谷子经济”具备用户基础广泛、用户年轻化、市场空间高速增长、IP资源附加值高、产品形态多元化等特征。
根据前瞻产业研究院数据，中国二次元产业规模从2016年的189亿元增长至2023年的2219亿元，复合增速达到42%。预计2023年至2029年，中国二次元产业规模将以每年18%的速度继续增长，规模有望达到5900亿元。
浙商证券指出，中国二次元产业链包括内容生产、内容传播和周边衍生三部分。其中，二次元周边衍生市场集中度较低，呈百花齐放态势。上中游运营公司：与IP产业链紧密结合，成为IP衍生开发的重要参与方，为消费者提供更多差异化的IP体验，方能在激烈的竞争中脱颖而出。下游零售商：目前国内的二次元相关的零售渠道有谷子店、杂货文具礼品店、日本零售店、卡牌店，以及“二次元+传统店态”等。
02
年内暴涨350%
泡泡玛特一路狂飙
作为“谷子经济”的佼佼者，泡泡玛特的表现尤为引人注目。泡泡玛特专注于自主IP的打造和渠道建设，其产品覆盖盲盒、手办、BJD（球型关节人偶）等多种形式。其股价自2月低点迄今股价累计最大涨幅456%，股价一路狂飙，市值也站上千亿，成为“谷子经济”爆火的重要催化。
股价大涨的背后是泡泡玛特今年以来的一骑绝尘的业绩表现。
据泡泡玛特披露，公司第三季度整体收益同比增长120%-125%。其中，中国国内地区营收同比增长55%-60%，港澳台及海外收益同比增长440%-445%，海外市场表现尤为亮眼。此前泡泡玛特也已经连续多个季度交出了超出市场预期的营收数据。
此外，结合半年报来看，泡泡玛特东南亚市场表现尤其亮眼，半年报中披露的东南亚市场排名海外市场第一，实现营收5.6亿元，占比41.1%，同比增长478.3%。海外市场的泡泡玛特相关人士此前曾表示，东南亚拥有庞大人口基数，年轻人口占比高，市场对于潮流玩具消费潜力巨大。以印尼为例，印尼拥有庞大的年轻人口，从以往的分销数据和电商增长数据来看，年轻群体对于潮流文化的兴趣逐渐高涨。
外资机构也积极唱多，10月21日，摩根士丹利对泡泡玛特2024年、2025年和2026年的每股收益（EPS）预期分别提高了27%、18%和14%，提高目标价格至81港元，重申超配评级，继续对2025年的目标市盈率（P/E）应用30倍的倍数。值得一提的是，这是大摩年内第六次上调泡泡玛特目标价，与上次上调相隔不到一周。
但是高盛的态度相对保守，高盛但对评级维持“中性”。高盛对泡泡玛特利润率前景持保守看法，高盛认为，消费能力的减弱将影响公司收入的可见性，知识产权推出时间表也可能受到线下流量波动的影响。
另外值得关注的是在2024年三季报披露后的第二日，港交所就披露了泡泡玛特核心高管集体减持的通知。具体来看，王宁旗下GWF Holding通过信托UBS Trustees （B.V.I．） Ltd．以每股71.98港元的价格减持泡泡玛特1085万股，合计涉资约7.81亿港元。同时，王宁持股40.96%，杨涛、刘冉、司德等公司高管共同合资成立的Pop Mart Hehuo Holding Limited也减持1085万股，完成套现约7.81亿港元。
03
雪球后记
雪球也有不少投资者关注泡泡玛特的表现，一起来看雪球用户的最新看法：
雪球App用户@小鲨鱼2024：泡泡玛特是中国最大的潮玩店，潮玩核心是潮玩的ip，潮玩ip分为设计师ip和授权的ip，泡泡玛特不但有自己的设计师设计的卡通二次元ip还有授权合作的ip比如迪士尼、小猪佩奇、王者荣耀等，赋予了这些ip的周边产品带来了大量的收入，从中可以看出谷子经济主要核心是二次元的ip。
雪球App用户@复利大叔W：泡泡玛特的核心壁垒，在于其构建了以「艺术家-商家-消费者」为核心的潮玩内容生态。ip本身的商业价值其实相当有限，要是没有泡泡玛特打通将艺术品包装成工业品的链路，并通过持续的内容运营、社区运营，维系住生态的活跃性，艺术家ip只会在小众圈子里被熟知。
雪球App用户@时光机2028：现在还持有泡泡玛特的投资者，能否正面回答一个问题，接近13倍市净率，泡泡目前的估值是低估、合理、还是高估有泡泡？未来潜在的投资回报是多少？
雪球App用户@就就没有昵称：泡泡还可以算一笔这个帐，现在大概1000亿CNY出点头的市值。参考消费一哥茅台当下估值水平，它需要挣到50多亿的利润，给出接近40亿的股东回报。参考港股中概优质公司当下偏低的估值，它需要挣到100亿以上的利润，给出80亿的股东回报。再想想它能不能实现，需要多久～
雪球官方基金投资交流群 火热讨论中！
14章核心课程，聚焦大类资产投资方法论，通过基金布局A股/港股/美股/债券/商品等机会；入群即可获得1本投资好书……来，把握行情，与天南海北的投资朋友畅聊机会吧！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
