买了星期六的，过不好星期六了。
星期六今天尾盘跌了
22%
，看了一场大戏。本质上是炒太高了，第一波就涨了
4
倍，在基本面没有支撑的情况下，完全是炒情绪了。
那么，再来个第二波的理由就不充分，只能定义为，拉升出货。
龙虎榜显示，东川路买了
6200
万，带的假机构买了
8000
万。国君江苏路应该是上午买了
4795
万，尾盘见势不妙，跟着砸了
4120
万。
已经涨到这个位置，再去分析龙虎榜，其实是只见树木不见森林，因为高位的趋势开始逆转，大佬也不可能顶得住。
😑😶😏😣😥😮😯
之所以说星期六，因为科技股也面临同样的问题：涨多了。
科技板块相比市场整体的“相对估值”很高，破历史上限了。
计算机板块市盈率中位数与市场整体市盈率中位数的比值，已经超过了
2
，这个数字超过了
2015
年行情的最高点，创历史最高水平。
通信板块相对估值，目前已经超过了
2015
年时的水平，接近历史最高位置。
电子板块的相对估值水平，击穿了
2015
年高点时的上限。
只有传媒行业目前相对估值还在较低的位置。
从本周的龙虎榜来看，机构基本以出货为主，科技股在构筑一个复杂的头部。
中期看，科技股景气周期向上的逻辑没有改变，但是估值暴涨会引发短期的调整。
前面炒科技股，是有逻辑支撑的：
1
、毛衣站以来，政策的大力支持；
2
、疫情引爆了“宅经济”，科技产品的需求大增；
3
、“新基建”的推动；
4
、新手机、新能源车的新闻天天刷屏。
但是演绎到现在，逻辑已经都炒过了，剩下了炒情绪，谨慎的机构就先撤退了。
😑😶😏😣😥😮😯
资金有流入低位消费股的迹象。
短期来看，消费板块整体估值已与近十年中位数持平，负面影响已经逐步得到消化。
随便翻一下，加加食品、黑芝麻、克明面业、天味食品、颐海国际、桃李面包等，都在大涨，恒顺醋业、涪陵榨菜、中炬高新，这些前期被抛弃的公司，也要创新高了。
受疫情影响，一季度的消费是雪崩的，股价也挖了坑，也狠狠杀了估值。
从二季度开始，消费逐步能恢复。虽然不一定能完成全年销售目标，但整体影响应该不会很大。
1
、年货是在
1
月份买的，当时疫情还没影响；
2
、一季度本来就是消费低点，对很多行业影响不大。当然，酒店、旅游这些靠春节大赚一笔的，肯定是废了。
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从需求端来看，疫情对不同消费场景的影响程度不一样，导致各品类销售恢复时间不一样：
线上渠道要优于线下渠道；超市卖场因为一站式购物要优于便利店、专卖店；便利店、专卖店人流量少要优于人流量多的购物中心、大商场门店；购物中心、大商场门店购物停留时间要短于餐饮消费；餐饮消费方便性要优于坐高铁或飞机的旅游消费。
从各品类来看，必选品中对餐饮具备替代性消费的挂面和速冻面食，要好于正常消费的乳制品和肉制品。线上、商超和便利店渠道销售的休闲零食和烘焙食品，要早于餐饮消费的酒类、调味品和部分在高铁、机场消费的休闲卤制品等。
所以，明显利空的消费股不要去碰，比如高端白酒、酒店餐饮、珠宝首饰。
近期持仓来看，
19Q4
基金重仓比例更多朝非白酒倾斜。随着龙头白酒主动规划增速趋于稳健，且市场风格向成长转变，白酒缺乏催化剂。
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什么值得买？
1、居家消费需求替代性提升，疫情对速冻食品、休闲食品、保健品、方便食品等行业预计影响有限，可择机超底：
2、以餐饮供应链和休闲卤制品等细分行业为代表，符合未来消费升级的趋势和方向，龙头公司能够充分享受行业红利，以
绝味食品
和
安井食品
为代表；
3、细分行业龙头在治理优化之后，基本面环比改善，以
洽洽食品
和
三全食品
为代表。
4、餐饮行业相对刚需，餐饮渠道受损已经充分price in，调味品板块会迎来困境反转，比如海天最大的消费群体就是餐饮渠道。
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休闲零食是一个值得关注的新品类。
我们分析了休闲零食行业线上销售相关特征数据，天猫淘宝休闲食品行业交易额存在典型季节性特征，头部企业地位稳固。
2020
年
2
月，全网休闲零食成交金额
31.21
亿元，同比增长
29.03%
，增速较
1
月（增速
5.37%
）大幅提升。
其中销量
1.17
亿，同比增长
32.91%
，平均客单价
26.59
元，同比下降
2.91%
。
2
月份增速较去年大幅提升（去年
2
月增速
-35%
），一方面是年货季提前
10
天，
2
月未受年货季虹吸效应影响；另一方面受益于疫情，线上日常消费增长较快。
目前休闲零食的各个销售渠道陆续恢复中，快递物流和生产供应也陆续恢复中。在需求不受影响的情况下，休闲零食有望率先恢复。
以上提到的个股，只是举例，并非推荐。周末我将在【知识星球】分享存在很大预期差的消费股，欢迎围观。
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