腾讯加持，IDG前副总裁带轻松集团冲击港股IPO！

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文 / 徐赐豪

轻松健康集团（以下简称轻松集团）日前向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司及招商证券国际。

提起轻松集团，很多人首先想到的就是“轻松筹”。成立十余年，轻松集团聚集了一支庞大的投资人队伍——腾讯、IDG、阳光保险等知名机构都纷纷加持。

值得注意的是，为了上市，轻松集团对原有的业务形态、商业模式做了不少调整，甚至还打出了“AI牌”。

为求上市剔除“轻松筹”

2014年，轻松健康集团的前身轻松筹成立，杨胤成为其天使投资人。不久后，杨胤放弃了投资机构IDG中国区副总裁的职位，正式加入轻松筹，从天使投资人转身变成了创业者。

轻松筹主要依托微信等熟人社交网络，在初创阶段，一个月内用户从100万增长至1000万，在当时成为了国内最重要的大病众筹平台之一。

2016年，轻松筹的发展步伐进一步加快。当年4月，轻松互助平台应运而生，成为国内互助社区的先行探索者之一；8月，轻松筹又成功获取保险经纪牌照，为其后续通过保险业务变现铺设了道路。

据公开信息，在2018年轻松筹成立四周年时，其注册用户数量达到了5.5亿，筹款总额突破255亿元。2019年，“轻松筹”品牌全面升级为“轻松集团”，业务版图扩展至轻松保、轻松筹、轻松公益、轻松健康等多个领域。

值得注意的是，为了这次上市，轻松健康集团在招股书中剔除了众筹业务。

招股书披露，2024年6月，轻松健康集团决定将众筹业务剔除，从披露的信息来看，主要原因是轻松健康集团是一家在开曼注册的外资企业，而我国法律法规对外资开展的一些业务有所限制，轻松筹就属于这一范围。同时被剔除的还有朵尔医院，二者都不属于本次上市主体。

2024年12月，轻松集团完成重组，将线上疾病筹款服务及运营全部注入北京众意互联网络科技有限公司，并将在众意互联和朵尔医院的全部股权转让予重组后的中朗集团。

IPO前，轻松集团获得了多轮融资，投资方包括阳光保险、IDG、德同环球（德同资本）、腾讯等明星投资机构。招股书显示，轻松健康集团于2015-2021年合计完成约1.26亿美元的融资。

招股书显示，IPO前，杨胤通过其全资拥有的控股公司QingSongChouHoldings Corporation成为持有公司23.93%股权的单一最大股东。

IDG China Media Fund IIL持股为12.89%，IDG China Capital Fund III L.P持股为4.46%，IDG China Capital III Investors L.P持股为0.4%；阳光人寿保险股份有限公司持股为10.56%；德同环球消费投资有限公司持股为8.57%；腾讯旗下ChineseRose Investment持股为0.91%。

健康服务收入迅速增长，活跃用户下滑

不过，轻松集团的用户规模虽然庞大，但增长已显疲态。

截至2022年、2023年及2024年9月，公司注册用户数量分别为1.55亿、1.64亿和1.68亿，增速明显放缓。此外，活跃用户数量在同一时期从7050万下降至6910万，并在2024年前九个月进一步减少至5000万。

财务数据方面，招股书披露，2022年、2023年、2024年前九个月，轻松集团的来自持续经营业务的营业收入分别为人民币3.94亿、4.90亿和6.43亿元，经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为1.49亿元、1.47亿元及7660万元。同期，集团的毛利率分别为82.6%、79.9%以及43.4%，经调整净利润率分别为37.9%、29.9%以及11.9%。

毛利率的下降是由于轻松健康业务的调整，导致成本结构的变化。目前，轻松集团共有轻松健康服务、轻松保险服务两大主营业务。

保险渠道成本是轻松集团经营成本的大头，2022年时在总经营成本中的占比达到了82%。为了发展健康服务，集团需要从外部大量采购健康服务，包括科普内容，所以采购成本迅速增长。短短一个季度，轻松的采购成本从2023年前三季度的0.02亿元猛增至0.55亿元；2024年前三季度，采购成本已经高达3.2亿元，占总经营成本的88%。