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撰文|张银银
杆友
小倩
推荐光良的“第一次”：小学听的卡带，今天听到还是觉得很不错啊。
（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会音乐下面原文附上）
今天，杠杆游戏可以负责任地讲，我国离加息越来越近。
4月11日，2018年博鳌亚洲论坛最后一天，在“货币政策的正常化”分论坛上，我国央行新任行长易纲做了重要发言。
不开玩笑，内容非常重要，说得极为直接，一点没有绕弯子。我国下一阶段的货币政策走向，金融业对外开放决策、步骤，都说得非常清楚了。
据此，我实在是有个感受，我国加息周期已经来临。当下高位炒房，除非你资金能力有保证，否则烫手一两年，几乎是大概率事件。
不废话，杠杆游戏开始重要发言逐字分析、解读。
1
我国是否加息？是的，不要再抱幻想！
关于货币政策，易行长称：
在中国是审慎的货币政策，我们没有任何量化宽松、零利率政策，现在主要央行都在收紧利率，开始退出扩张，也会进行缩表，我们已经有很长时间期待这样的政策发生，我们也已经准备好了。中美的利率差异都是在舒适的差别内。短期而言，我们已经非常长时间关注货币政策的正常化，也会继续审慎的货币政策。
这段发言，有3个重要内涵和信号。
1.
对央行之前的工作表示了肯定，“我们没有任何量化宽松、零利率政策”——而其他国家有，我们实行的是审慎的货币政策。也就是说，我国央行从来是很慎重的。
2.
什么叫慎重呢？就是目前虽然主要央行都在收紧利率，开始退出扩张，也进行缩表，我国央行会跟，但是节奏比别人慢半拍。而这也是在强调我国央行、货币政策的独立性。
主权国家！
所以，易行长这么说“短期而言，我们已经非常长时间关注货币政策的正常化，也会继续审慎的货币政策。”
是的，不是一两个月后，我们就会跟着加息，至少基准利率不会马上调整。但市场利率调节操作一直有，且会根据需要，继续适时调整。
3.
尽管我们审慎，比别人慢一点，但加息、退出扩张货币政策的决心和期待，已经很久。
中国早不准备继续搞低利率、扩张的货币政策了，无奈之前美元和主要国家货币收缩较慢，而且我们有自己的考虑，所以此前我们也没办法。
但未来，既然哥们持续这么在做，周期已经到来。我们准备好了，加息！这是易行长关于我国一定会加息的明确信号。
如果还在幻想，那么就是自己的问题了。
2
加息路径选择：市场和基准利率逐步并轨
虽然2015年降息降准之后，我国基准利率再无上调，但市场操作一直有。实际上2017年以来，通过多种操作方式，我国市场利率已经上浮了不少。
加之去杠杆、防风险、关闭一些通道等举措，easy money时代其实渐行渐远。但出于很多因素考虑，基准利率的调整始终没有开启，临门一脚何时到来？
易行长发言中说：
目前为止，我们的利率自由化是朝着市场主导的方向发展，价格变量越来越重要，目前有两条渠道，一个是基准利率，还有一个市场利率。最好的利率改革方式就是为了使两条利率轨道逐渐融合，更向市场利率融合，让这两条轨道更加审慎。
杠杆游戏认为，这表明2点：
1.
未来我国央行对利率的管理，主要还是以市场主导为主。换句话说，不到必要时刻，基准利率不会随便动。
2.
但很明显，目前基准利率已经明显低于市场利率不少，要让两条轨道逐步融合，那么下一步上调基准利率就是必然。否则谈什么逐步融合？
这进一步表明，官方版的基准利率（加息）上调，已经为之不远。但之后，调整基准利率会一贯审慎，主要市场说了算。
客观来说，我国央行在货币政策的独立层面不如联储。但作为中央银行家，从专业能力、防风险、就业、通胀等角度考虑，我国央行的努力是看得见的。
杠杆游戏这么说，意思是以前压着没上调基准利率不是不准备，而是我国的事情复杂。但专业的中央银行家其实心里有数，该加时要配合市场加的。
3
去杠杆、控债务不会过分激烈，稳字继续当头，要防风险和震荡
解读完加息，杠杆游戏再来谈谈去杠杆、控债务的问题。
易行长是这么表示的：
我们确实有高杠杆率、高债务率问题，这种高杠杆率是我们进行审慎货币政策的背景。我们首先会使债务率稳定下来，第二步是让债务结构，比如政府债、公司债、居民债，中央债务、地方债务的结构进行优化。
在此过程（金融业对外大开放，下完会分析）中，他强调还需要增强金融监管，认识到风险是存在的，包括在资本流动方面。“所有这些开放措施的宣布都是要在条件成熟的时候推，同时始终是配合以监管的支持、数据的支持”。
这段话解释了为何我国货币政策要审慎。杠杆游戏说更直接一点，为什么一直拖着没有调整基准利率，就是要考虑债务、杠杆的安全，不允许发生系统性金融风险和动荡。
杠杆、债务高的是谁？易行长首先说稳债务，然后说债务结构优化，政府债、居民债、地方债务……
下文会分析金融业对外大开放，开放同时，监管和防止资本流动产生的风险，始终是央行，以及我国政府非常重视的。也就是说，开放的大门、节奏还是我们说了算。
4
汇率怎么变？人民币贬值应对贸易战？
前几天有个传言，说我们要用人民币贬值打贸易战。这个主意似乎是个办法，但真这样做风险也很大。对此，易行长这么回应：
这几段话很长，杠杆游戏划重点：
1.
长期汇率不是我们干预的，而是市场结果，短期还是会干预。但主要考虑我们国内的需要，汇率怎么走，不一定是人民币贬值。但既然这么说了，也就是可以理解为，有必要时都可以考虑。
2.
美国人不要只看货物贸易中国顺差，还要看服务贸易，要看美国依旧处于价值高端，我国依旧是末端。你做大佬的，实际还是赚，我们依旧赚的是辛苦钱。
因此，大家和气生财，我也会想办法，给大家一些时间，让贸易更平衡。
