TMT投资实践——半导体行业投资要点

半导体指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料。半导体行业可以分为前端的集成电路设计、制造以及终端的封装、测试四个部分。

（图：半导体行业产业链）

硅晶圆制造对芯片产业链甚至半导体行业都起到了基础性的作用。

（图：硅晶圆制造过程）

为了促进半导体行业的发展，中国政府为半导体行业企业提供了资金支持和税收优惠等多个方面的政策支持。

(一)    行业准入资质

当前我国对于半导体行业并无行业准入资质方面的要求。

(二)    外商投资准入

半导体产业一直存在于《鼓励外商投资产业目录》中。《鼓励外商投资产业目录（2019版）》中新增了集成电路用刻蚀机、芯片封装设备、云计算设备、大硅片等条目，修改了单晶硅条目。《鼓励外商投资产业目录（2020版）》又增添了半导体领域的高纯电子级氢氟酸、光刻胶等条目。

半导体行业属于技术密集型行业，企业核心技术的独立、稳定、可持续使用对企业的生产经营有重大影响。投资人应重点关注以下要点：

完善的股权激励计划有利于提高核心技术人员的积极性和稳定性。

美国和欧盟都以清单的形式对半导体行业相关原材料和设备的出口以及相关技术的对外许可制定了严格的管制政策。

半导体企业在科创板上市需满足证券监管机构和交易所的相关要求，其中，尤其需要投资人重点关注的是目标公司的科创属性和知识产权权属。

脚注：

[1] 黄任重，李辉，沃鸣明， 《国之重器——半导体行业企业科创板上市之路》 ，金杜研究院，2020-11-13。

[2] 《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第四条。

[3] 《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第五条。

[4] 《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》第7点。