【机械*陈显帆团队】轨道交通行业点评：京沪高铁最高时速有望提升至350公里，预期扩大车辆新增和维保需求

机械行业

京沪高铁潜在提速可能，具有重要示范意义。我们认为，如果提速成功，将具有极强的示范意义，不排除未来带动所有符合条件线路大面积提速的可能，而这有可能带来动车组新的加密需求，迎来轨交设备新的采购空间；另外，车辆提速的实现会加速车辆成本折旧，这将给维修维保带来更广阔的市场空间，不过同时也会给铁总带来更大的成本压力。

动车组提速将给航空业带来进一步压力，潜在客流量引流将催生更多轨交设备需求。2016年，国家铁路完成旅客发送量27.7亿人，同比增长11.2%，其中动车组发送14.43亿人，占比超过52%；提速完成后，京沪高铁用时最短的G1次列车，全程耗时将从当前的4小时49分缩短至4小时左右，给客户带来更舒适的消费体验。我们认为动车组提速无疑将给航空业带来进一步的竞争压力，而潜在的引流无疑会催生更多的轨交设备需求，动车组发送旅客人数占比和增速有望进一步提升。

动车组招标近期呈现小批量和多批次特点，看好中国标准动车组的潜在放量。从2016年迄今为止，国内动车组招标呈现小批量和多批次特点，总体招标数量不及预期；我们判断，有一部分原因可能是为中国标准动车组放量采购赢得时间窗口；从长期看，增量采购不仅主要面向中国标动，其存量的车型随着寿命逐渐到期，也将被中国标动逐渐取代。我们测算截至2020年国内年通车高铁里程还会保持在年均近2000公里高位，动车组年均近400列需求，而2016到2017年动车组招标不及预期，有可能为未来三年标动放量招标埋下伏笔；另外，车辆标准统一，利于有效降低铁总维保成本，增加潜在国产零部件配套采购数量。

投资建议：轨道交通行业景气度持续旺盛，潜在提速需求将从加密和引流两方面带来潜在动车组车辆采购需求；另外，伴随中国标动的未来放量，国内核心轨交零部件公司现有产品市占率水平有望明显提升。我们持续推荐轨交车辆龙头【中国中车】、零部件市占率有望有效提升的【康尼机电】、【永贵电器】、【春晖股份】和【鼎汉技术】，以及将显著受益于本地城市轨道交通高速发展的【新筑股份】和【众合科技】。

风险提示： 中国标动招标进展和动车组提速不及预期。

（分析师  陈显帆）