国内外疫
情分化，
国内复工复产进一步推进，国内刚需消费预计将率先触底回升，重点推荐养殖板块！
通胀预期持续增强，预计CPI上半年都将维持较高水平。
从本周产品价格来看，由于消费及3月20日中央投放2万吨冻储肉，生猪价本周较上周继续回落，在35-36元/kg左右（智农通）；白羽肉鸡鸡苗持续反弹，鸡苗价格6.26元/羽，环比上涨14.86%，下游消费影响，鸡肉产品综合售价11.20元/公斤，环比下降2.18%，受鸡肉价格压制，本周主产区毛鸡均价8.79元/公斤，环比小幅上涨2.57%（博亚和讯）；
我们认为在非瘟疫情下，蛋白缺口显著，猪肉、禽肉等蛋白类价格有望景气向上。
我们预计短期猪价受消费及前期压栏猪体重偏大影响，猪价短期震荡回调，但生猪整体供给偏紧，预计二季度有望继续上行；受新冠疫情影响，2月以来，禽养殖存在产能去化，补栏积极性受限，随种苗、饲料等农资流通逐步正常，养殖户补栏积极性逐步好转。
生猪养殖板块：
当前养殖户补栏积极，生猪调运致非瘟春季防范压力仍然较大。我们认为：非瘟疫情导致行业补栏缓慢，高盈利周期拉长趋势明确，头部养殖企业迎来量利齐升的发展黄金期。
重点推荐高成长的【牧原股份】【新希望】【正邦科技】，盈利强预期的【温氏股份】【天康生物】，高弹性业绩有望改善的【天邦股份】【傲农生物】【唐人神】等
。
白羽肉鸡板块：
猪价持续高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张，第三短期价格随补栏积极性回升反弹。
重点推荐【圣农发展】，其次【益生股份】【仙坛股份】【民和股份】【禾丰牧业】。
动物疫苗板块：
养殖恢复和行业集中度提升带来疫苗行业趋势向上，疫苗研发和销售的市场化转型有利于优秀的民营企业做大。
重点推荐【生物股份】。
种子板块：
一方面种子行业有望触底复
苏，另一方面转基因政策有望推进带来产业技术升级。
重点推荐【隆平高科】【大北农】。
【海大集团】：
中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；短期重点关注养殖户塘鱼出塘节奏，若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。
风险提示：
政策风险；
疫病风险；
农产品价格波动；
极端天气；
进口变动
1、核心观点
1.1、
国内外疫情分化，国内复工复产进一步推进，国内刚需消费预计将率先触底回升，重点推荐养殖板块！
通胀预期持续增强，预计CPI上半年都将维持较高水平。
从本周产品价格来看，由于消费及3月20日中央投放2万吨冻储肉，生猪价本周较上周继续回落，在35-36元/kg左右（智农通）；白羽肉鸡鸡苗持续反弹，鸡苗价格6.26元/羽，环比上涨14.86%，下游消费影响，鸡肉产品综合售价11.20元/公斤，环比下降2.18%，受鸡肉价格压制，本周主产区毛鸡均价8.79元/公斤，环比小幅上涨2.57%（博亚和讯）；
我们认为在非瘟疫情下，蛋白缺口显著，猪肉、禽肉等蛋白类价格有望景气向上。
我们预计短期猪价受消费及前期压栏猪体重偏大影响，猪价短期震荡回调，但生猪整体供给偏紧，预计二季度有望继续上行；受新冠疫情影响，2月以来，禽养殖存在产能去化，补栏积极性受限，随种苗、饲料等农资流通逐步正常，养殖户补栏积极性逐步好转。
2、农业板块重点推荐：
2.1、
生猪养殖板块：
3月19日，国务院联防联控机制新闻发布会聚焦畜禽产品保供稳价。
国家发展改革委价格司副司长、一级巡视员彭绍宗说：
针对新冠肺炎疫情影响，国家发改委会同有关部门加大了猪肉市场保供稳价的工作力度，持续投放中央冻猪肉储备，对于重点地区如武汉及湖北其他地市，安排了2万吨的应急储备，已先期将2000吨调运在武汉的中央储备仓库，稳定了市场信心，有利于保障疫情期间群众日常猪肉消费的需要。
同日，农业农村部、财政部、中国银保监会联合印发《关于进一步加大支持力度促进生猪稳产保供的通知》，要求加大对生猪生产的财政、金融等支持力度，进一步调动养殖积极性，推动生猪生产加快恢复，保障猪肉市场有效供给。
《通知》明确表示：
1、完善临时贷款贴息补助政策；
2、增强政策性农业信贷担保作用；
3、加大信贷支持力度。
《通知》强调，金融机构要加大养殖圈舍等抵质押担保创新服务的先行先试，尽快形成一批可复制可推广的样本。
当前养殖户补栏积极，生猪调运致非瘟春季防范压力仍然较大。
我们认为：
非瘟疫情导致行业补栏缓慢，高盈利周期拉长趋势明确，头部养殖企业迎来量利齐升的发展黄金期。
重点推荐高成长的【牧原股份】、【新希望】、【正邦科技】，盈利强预期的【温氏股份】、【天康生物】，高弹性业绩有望改善的【天邦股份】、【傲农生物】、【唐人神】等。
2.2、白羽肉鸡板块：
3月17日，国际畜牧网发表看法称未来几个月的巴西禽肉出口并不乐观，而中国的进口鸡肉约有85%都来自巴西。
3月份新冠疫情在各个国家处于失控态势，亚洲市场对进口鸡肉的订单也会明显下降，加之疫情下家禽养殖场和加工厂人员也将出现短缺，后续的禽肉国际贸易或将出现大的转变。
对于巴西而言更是如此，巴西现在要进入播种时间，如果因为疫情影响，劳动力资源受限，后续的播种和种植受到影响，那么未来一年农业收成都会受到严重影响，农产品价格上升，家禽养殖的饲料原料也将水涨船高，巴西家禽产业的形势将更为严峻。
猪价持续高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。
一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张，第三短期价格随补栏积极性回升反弹。
重点推荐【圣农发展】，其次【益生股份】、【仙坛股份】、【民和股份】、【禾丰牧业】。
2.3、动物疫苗板块：
3月19日，农业农村部畜牧兽医局副局长魏宏阳表示，非洲猪瘟疫苗研究是世界性的难题。
到目前为止，包括我们国家在内，世界上没有一个国家批准过任何一个商业化应用的疫苗。
目前确实有不同的机构都取得了一些积极的进展，同时也已经有单位向农业农村部提出开展临床试验的申请。
我们已经收到申请，正在组织专家指导申请单位完善临床试验方案，争取尽快开展临床试验工作。
养殖恢复和行业集中度提升带来疫苗行业趋势向上，疫苗研发和销售的市场化转型有利于优秀的民营企业做大。
持续重点推荐【生物股份】，其次【中牧股份】、【天康生物】、【普莱柯】、【瑞普生物】、【金河生物】。
2.4、种子板块：
3月20日，农业农村部召开夏粮主产省田管和东北春耕推进落实视频会。
春播粮食面积占全年面积一半以上，东北4省（区）春播面积占全国春播总面积的一半。
但春管春耕也面临种粮效益低、小麦条锈病和草地贪夜蛾等病虫害防控形势严峻、农资进村入店仍有堵点等问题，必须引起高度重视。
会议对夏粮田间管理和春耕生产作出进一步部署。
一要加强春季田间管理。
二要抓好春播面积落实。
今年结构调整不再减少粮食面积，玉米面积保持稳定。
三要推动农资尽快到村到户。
四要抓好农机作业服务。
五要做好农业防灾减灾。
一方面种子行业有望触底复苏，另一方面转基因政策有望推进带来产业技术升级。
重点推荐【隆平高科】、【大北农】，其次【荃银高科】、【登海种业】。
2.5、水产板块：
3月18日，农业农村部召开视频会议部署2020年全国渔业安全生产工作。
会议指出，2019年渔业安全生产总体稳定。
当前，我国渔业安全生产正处于“爬坡过坎”期，多重风险和隐患交织叠加，安全事故与重大险情时有发生，短板弱项依然凸显。
同时随着国家防范化解与应对处置重大安全风险事故体系的构建完善，渔业转型升级和高质量发展的深入推进，以及国际组织致力于渔船安全水平的不断提升，对渔业安全生产工作提出了更高要求。
重点推荐【海大集团】：
中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；短期重点关注养殖户塘鱼出塘节奏，若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。
