股市连涨，债市弱势震荡（日报20250207）

一、今日债市回顾及展望

回顾： 股市连涨，市场风险偏好有所恢复，股债跷跷板效应下，债券收益率小幅调整。截至17:30，国债活跃券收益率较昨日：1年期上行1bp至1.22%；3年期下行0.25bp至1.27%；5年期上行2bp至1.3975%；10年期上行1bp至1.6050%；30年期上行1.6bp至1.8250%。

观点及策略： 债市的逻辑未变，债市多空交织，窄幅震荡为主。短期内，策略上建议，在控制好仓位和久期的基础上，按照每调买机应对，快进快出，但不建议盲目追多，尤其是10年国债收益率下行至1.6%下方后，要谨慎。

二、资金

回顾： 今日央行逆回购净回笼1003亿元，政府债净缴款1976亿元，资金均衡偏松，资金利率涨跌互现。

截至收盘，DR001加权上行0.21bp至1.8033%，DR007加权下行4.86bp至1.7629%。国股同业存单利率也普遍下行，1Y下行1bp至1.67%附近。

展望： 明日无政府债缴款，无央行逆回购到期，流动性缺口较小，现金回流会补充一部分流动性，资金面大概率均衡偏松。

三、票据： 今日票据转贴现收益率继续下行，反映出实体贷款投放预期继续走弱。6个月和3个月国股票据转贴现收益率分别收于1.05%和1.23%，分别与昨日收盘持平和下行4bp。

展望及策略： 由于2月份本来工作日就偏短，叠加春节和元宵节之间，实体贷款需求恢复仍需一段时间，目前收益率或处于阶段性底部；随着节日影响逐步消退，收益率或有小幅反弹，如果有加仓计划，可适度等待。

四、其他市场