求锤得锤

上周六写行情时，就说过“下周会如何，还不得而知。哪怕上涨，我还是期待有个回调。”

本周五，调整终于来了，也算是小型“暴跌”了。中证2000 大跌 4.16%，恒生中国企业指数大跌 3.63%，恒生科技跌幅更达到5.32%。

可算是“求锤得锤”。

不过，这顿“锤”的时机，还是让人有些胸闷。

因为按照月历效应，周四收盘刚刚建立了月历效应的仓位，上来就“挨”锤了——即使我已经通过沪深300+中证1000+中证红利指数的三等分来降低风险了，若传统沪深300+中证1000，则将锤的更惨。

虽然统计上来看，每个月最后一个交易日，对 A股是个好日子。但显然，2025 年的 2 月不是。

说到底，这终究是一次统计概率，要享受大多数时候的月末上涨，就不得不忍受难免的“不幸”。如果将每一次月历效应视为 对客人有利的“赌场” 的一次下注，那么或许就能更淡然的面对单次的不利，和期待下一次的好运。

撇开月历效应不谈，我依然坚持此前的观点，要暂时远离港股，远离小盘股。

港股，或者说恒生中国企业指数，严格来说是两个世界构成的。

一个是以银行为代表的AH股构成的。这些港股，这波其实涨得不算猛。但即使是不猛之下，也将体现 A股相对 H股的溢价，拉低到过去五年的一个低水平了，这波最低一度到 130.9 点。

另一端，是恒生科技代表的互联网股，这一波从 1 月 14 日起步到 2 月 26 日最高点，29 个交易日上涨 41.02%，最近两个交易日的最大回撤不过 9.43%，即使按照 0.618 或者 0.5 的百分比回撤去估算，再调整一些也是极为健康的。

在这样的背景下，暂时远离港股，是 一种也许缺乏激情，但可以远离恐惧的选择 。

至于A股大小盘之间，从沪深300 和中证2000 之间的轮动三棱镜可以看到，40 日收益差近期来到了逼近 -9%的位置，比值的 14日RSI指数也一度到了 30 点的位置。在这个位置，显然沪深300 大盘股更能提供安全边际。