苹果季报速评：指引超预期，9月新品更可期待

MeiHe_NY · 公众号 · 国际 · 2017-08-02 07:23

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季报和指引高于预期

苹果 3QFY17 季报收入 454 亿美元，高于预期的 448.9 亿，每股盈利 1.67 美元，高于预期的 1.57 美元。毛利率 38.5% ，高于预期的 38.3% ，营业费用 67.2 亿，高于预期的 66 亿。季度末现金 185.7 亿中 94% 存于海外。

公司指引下个季度收入 490-520 亿美元，中间值高于预期的 491.8 亿，体现公司对新 iPhone 的信心，服务收入的持续增长，以及中国区对持续改善。指引毛利率 37.5%-38% ，低于预期的 38.3% ，公司解释为存储涨价和 9 月财季惯常的新品发布成本；营业费用 67-68 亿美元，高于预期的 66 亿。隐含每股收益指引 1.84 美元，高于预期的 1.81 美元。

3QFY17 中， iPhone 销量 4103 万，高于预期的 4070 万，收入 248.5 亿，低于预期的 255.2 亿，均价 605 美元，低于预期的 621 美元，主要受汇率和中国去库存的影响。渠道库存下降 330 万， 2 年半以来最大。本财年至今换代升级量史上最高，但升级率在 iPhone 8 之前暂歇；品牌转换率在中国以外地区上升。发布十年后， iPhone 累计销量超过 12 亿。服务收入加速增长 22% 至 72.7 亿，高于预期的 70.7 亿，所有地区都取得双位数增长。付费订阅户环比增加 2000 万至 1.85 亿，应用商店 ARPU 继续上升。

iPad 销量 1142 万，高于预期的 903 万，收入 49.7 亿，高于预期的 39.5 亿，均价 435 美元，低于预期的 440 美元。 Mac 销量 429 万，低于预期的 433 万，收入 55.9 亿，低于预期的 56.7 亿，均价 1303 美元，低于预期的 1334 美元。其他产品收入 27.4 亿，高于预期的 26.6 亿， Watch 销量同比增长超过 50% 。

分地区看，大中华依然是唯一同比下降的地区，同比 / 环比下降 10%/25% 至 80 亿，占比 17.6% ，远低于去年同期的 20.9% 。但大陆地区扣除汇率影响增长 6% ， iPhone 持平， iPad 和 Mac 增长高于市场平均。香港处于环比变化的底部，尚不确定何时恢复。除中国以外新兴市场增长 19% ，印度类似几年前的中国。北美 / 欧洲 / 日本分别同比增长 13%/11%/3%.