“政策底”和“市场底”之间经历了什么？

大盘还会跌吗，跌到什么时候，多少点才是底啊？大A股股民的十万个为什么，其实就是在问，市场底在哪？市场底就是真正的股市的底部，比如我们说的2005年998点历史底部，2013年1849点的阶段性大底等等。 在市场底之前，还有一个政策底。 政策底就是不断地出各种政策利好，从政策上对股市形成了支撑，从政策来看就应该是市场的底部了。

这是不是太抽象了点？好吧，我们就来说说找男朋友的事。首先我是喜欢男性的，而且是相信世界还有真爱的，并且一定要找到自己的白马王子，然后双双牵手把家还。这就是我的的政策底了，也就是我的底线和原则。但是什么时候找到我的白马王子，我的白马王子在哪儿，他是谁？这些都是未知数，这就是我的市场底了。只有真正找到了和我对上眼的白马王子，甚至走上了红地毯，这个时候我才可以说，呀，原来他就是我的市场底。当然了，这只是打个比方，我蓝稠骨是不愁找男朋友的。

也就是说政策底是已经发生的可见的，市场底是即将发生的，但是你不知道他什么时候发生，以及底部到底在哪里？直到未来走出底部，我们回头看才可以说，哦，原来这就是底部了呀。显然，从政策底到市场底，是需要时间的，也就是有滞后性的。

滞后性怎么理解？ 我们以打雷来比喻。政策底就好像闪电，我们看到了那道光，但是还得过一阵子才能听到雷声，股市底就是震耳欲聋的那声响。至于过多久能听到那就不一定了，时间有长有短，也许雷声太小像放了个屁你没意识到也是有可能的。但是有雷必有电，你听没听到，它总会来的，而且说不定已经来了。

为什么“市场底”与“政策底”存在滞后呢？

（1）政策由紧转松初期，市场对政策力度及效果存在分歧。

（2）除了08年，几轮“政策底”即便出现 了货币与信用的放松，但作为经济增长重要引擎的房地产领域政策却维持“高压”。

（3）政策转向不是“立竿见影”的，部分经济数据仍可能处于惯性下滑，投资者对经济担忧未见缓解。

最近财政部、央行继续释放信用宽松的政策信号，“政策底”已夯实但“市场底”仍在形成中，市场对信用链条的传导效果尚存担忧。 历史几轮可比阶段的“市场底”均滞后于“政策底”，18年也不例外。 不过大家稍安勿躁，政策底已经来了，市场底还会远吗。

“市场底”最终如何形成？需要等待两个时机成熟 第一时机等待市场下落尾声“强势股补跌”的自然出清，第二时机等待政策效果的实质落定。

当前时点的两个时机因素——时机之一的“消费股补跌”从时间和空间看已接近尾声，等待时机之二的“政策效果的落定信号”，我们后续观察 8 月的社融、低评级信用利差、企业债融资变化等数据来跟踪本轮信用宽松的政策效果。