文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：1、季末利率下行难改同业存单扩容趋势：尽管同业存单利率短期内出现了回落，但从整个3月份的情况来看，当月同业存单量价齐升已是大势所趋。业内人士称，未来央行有望维持资金面的紧平衡，有维持同业链条需求的银行只能通过发行存单来获得负债。由于同业存单发行成本超过了AAA级信用债，近期持有银行同业存单成为许多机构的共同配置选择。2、32地密集出台政策，二三线城市楼市调控靠拢一线。2017年春节之后，又一轮调控性政策密集出台，截止到2017年3月29日，累计32个城市出台调控政策。目前来看，出台调控政策城市主要位于环渤海、长江中游、长三角经济圈等地。本次政策基本以限购限贷为主。除北京外，政策最严格的主要是二线城市，已纷纷向一线城市看齐。本轮限购政策距离上一波已有6个月左右，新一轮调整旨在强化房地产市场调控的时效性。
经济数据：外汇局称，中国第四季度经常账户顺差808亿元人民币，资本和金融项目顺差3175亿元人民币。按美元计值，中国第四季度经常账户顺差118亿美元，资本和金融账户顺差464亿美元。中国2016年经常账户顺差12961亿元人民币，资本和金融账户顺差1865亿元人民币。按美元计值，中国2016年经常账户顺差1964亿美元，资本和金融账户顺差263亿美元。
【资金面】
今日央行公开市场继续暂停，当日有400亿逆回购到期，当天净回笼400亿资金。银行间资金面维持平衡，早盘市场偏紧，隔夜融出谨慎，融入需求较大；跨季需求旺盛，融出以非银为主，供给紧俏价格居高不下。10点后，国开及股份增加隔夜供给，机构纷纷平盘。午盘后，减点隔夜陆续涌出，市场恢复宽松状态。截止收盘隔夜银行间质押回购加权利率2.5628%，较昨日下行6.59bp，7天4.1660%，较前一日上行1.29bp。回购成交总量继续回落，当天成交总量为18741.59元。
【一级市场】
利率品种方面，周四发行3、5、10年口行债，利率分别为3.8998、4.0347、4.1432，全场倍数分别为3.45、3.07、2.86。
信用债一级方面，17中汽研cp001，目前边际4.7%，明早10点最后报一轮；17中山城投SCP001全场2.69倍，边际5.4%，上线占坑13.7亿；17今世缘MTN001及 17鲁商SCP003取消发行。
公司债/企业债方面，周四公司债发行北京迪信通商贸小公募，2+1年，中诚信证券AA/AA，7.5%；中国中材小公募，3+2年，大公国际AAA/AAA，4.55%。
【二级市场】
利率债收益率整体小幅波动。早盘进出口行续发3、5、10年期，3、5年期中标利率小幅偏低，10年期则略有上行。截止日终，国债收益率曲线涨跌互现，波动较小，整体波动在2BP内；国开债曲线、农发行债曲线、进出口行债曲线涨跌互现，除个别期限外整体波动在1-2BP左右。具体来看，国债曲线3年期170002带动曲线对应期限下行1BP至3.03%；5年期170001带动曲线对应期限上行1BP至3.08%；7年期170006带动曲线对应期限下行1BP至3.22%；10年期170004带动曲线对应期限上行2BP至3.29%。国开债曲线整体波动不大，3年期160215带动曲线对应期限稳定在3.93%；5年期160218带动曲线对应期限上行2BP至4.01%；7年期170201带动曲线对应期限下行3BP至4.11%。农发行债曲线整体小幅波动，10年期170405带动曲线对应期限上行1BP至4.14%；15年期170406带动曲线对应期限下行1BP至4.33%。进出口行债曲线整体小幅波动，10年期160310带动曲线对应期限上行2BP至4.15%；20年期150319带动曲线对应期限稳定在4.34%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线平均下跌1个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均下跌3个点，长端平均下跌1个点。
今日信用债收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行4BP至4.19%，6M期限收益率下行3BP至4.23%，1年期收益率稳定于4.30%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行2BP至4.30%，5年期收益率上行1BP至4.41%水平。城投债曲线收益率整体波动不大。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）3M稳定在4.34%，3Y稳定在4.40%，5年期上行2BP至4.60%。中债城投债收益率曲线（AA）3年期稳定在4.73%的水平。
【外汇市场】
周四，美国公布的第四季度GDP终值及第四季度PCE物价指数终值均较初值上修，美指小幅上升，欧元兑美元小幅下行；在隔夜英国启动《里斯本条约》第五十条后，市场静待脱欧的谈判细节，英镑兑美元在小幅震荡盘横后，空头获利回吐，英镑兑美元被大幅拉升；在市场担心英国脱欧带来的不确定的时候日元发挥了避险属性，美元兑日元小幅反弹；澳元兑美元走势较为震荡；人民币兑美元中间价微调升，人民币兑美元即期微收跌。3月30日，人民币兑美元中间价调升26个基点到6.8889，人民币兑美元即期较上一交易日下跌8个基点，报6.8905。截止北京时间18点，美元指数报于100.14，较前一收盘价上涨0.21%；欧元兑美元较前一收盘价下跌0.27%，报1.0738；美元兑日元上涨1.10%，报111.22；英镑兑美元较上一交易日下跌0.02%，报1.2438；澳元兑美元与上一交易日持平，报于0.7670。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共397支，保本型产202支，非保本型产品195，预期收益4以上的164支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.57，全国性股份制银行3个月：4.55，城商行3个月：4.28，外资行3个月：3.26。
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