等下周的会

今天情绪很好，信用债整体买盘还是汹涌澎湃的。

开始低估值成交，ofr退价格频繁发生，有小伙伴和我吐槽，又有点买不到券了。

点不着。

开月第一天，资金+情绪都非常好，一个月的好开始。

一方面，对于下周的会，市场猜测和定价，解读各种各样，小作文满天飞，叠加二级市场一直都在阴跌，基本上没有更多大的利空，那就可以买了。

PMI重新上50了，基本面在大刺激的预期下，可能有所改善，有人预期，这可能金九银十的含金量出来了。

地产销售也回暖，一线城市都上了荣枯线了，市场没有太在意，反而万科的亏损上了头条。

这些信息出来，市场整体的反应都一般，隔壁的权益市场也没什么反馈，基本都在等。

可能是到了现在，有的提前完成了年度的考核，年底就佛了，卷起来也没有额外的奖金，适当松弛。

另外，就是没有紧迫性，那就让子弹飞一会儿，看下周的会开得怎么样，再做策略。

原因在于

万众瞩目的下个月会议，还有年底的会议， 基本可以定调了明年 策略。

为明年考虑，强刺激下，规模是多少？人大批了多少？要怎么落地，大家都等着呢。

信用面，并没有明显的负面情绪，除了云南的一级发飞了之外，信用面的分化在极尾部的城投开始了。

有人说化债到现在，怎么还有城投出这种新闻

我的观点，局部不影响全局，纯公益性的债务，肯定会被置换，城投会被重组，公开债务仍旧不会违约。

发债发飞了，原因有很多，有的确实年底不想再买，钱赚够了，这个券并不是什么特别收益，所以量自然就不满。

另外，考虑风险，这个风险并不是说违约，而是风险溢价，因为非市场化发行消失之后，纯市场化发行的尝试，也确实会筛选掉一批投资者。

信用溢价太高，市场担心，太低，市场觉得不正常

化债背景下，这个主体哪怕是发飞了，并不意味着债券会违约，只是风险重新定价。

现在5%-6%觉得离谱，参照化债之前的价格，也是低的。

后续信用分化，尾部溢价提升，更多可以理解成市场恢复理性了，化债的成果也要交给时间证明，只要化债在继续，风险进一步增加有概率并不高。