宏观环境偏弱棕榈油低位运行

　　近段时间，新冠病毒疫情在中国以外的国家持续发酵，令各国经济发展预期放缓，不但促使原油等国际大宗商品价格走低，也牵累了国内外植物油市场。上周五国际原油跌幅达到9.65%，周一开盘即跌21%，直逼30美元/桶，这令国内棕榈油期货价格大跌至跌停板。当前马来西亚等棕榈油产区正值产量恢复周期，叠加国内外需求疲软，预计国内棕榈油价格将持续处于低位。

　　疫情拖累市场需求

　　目前，全球80多个国家出现新冠肺炎疫情，其涉及范围之广，必然造成今年各国经济增速的下滑。棕榈油用于生物燃料的比例偏高，原油价格近期下滑到40美元/桶附近，对棕榈油价格冲击较大。并且，新冠肺炎疫情必将影响外出餐饮等消费，这便很容易使棕榈油的食用需求受到影响。初步预计，疫情若能在4月份结束，则今年的棕榈油需求将较去年减少6%—8%；若疫情继续发展，棕榈油的年度需求将继续恶化。

　　马来西亚进入增产期

　　随着春季到来，马来西亚走出雨季，棕榈油产量将逐渐恢复。马来西亚棕榈油协会最新预估显示，2020年2月1—20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增加17.42%，而SPPOMA统计的数据显示，2月份马来西亚棕榈油产量较1月份增长39.75%，这很可能令2月底马来西亚棕榈油库存数据继续增长。只不过，随着4月份斋月的到来，且马来西亚与印度关系有所恢复，马来西亚棕榈油出口在3月份有望增长，从而支持3月底库存有所降低的观点，短期也将对市场产生一定的支撑作用。

　　我国棕榈油库存可能提升

　　在我国防控疫情期间，各地居民外出减少，户外餐饮等消费大幅度降低，国内豆油和棕榈油等库存持续积累。目前，国内港口棕榈油库存约有92万吨，处于历史同期高位；豆油库存预计在134万吨，连续一个月增长，距离历史高位仅一步之遥。随着油厂大豆周压榨量以及进口到港的增加，国内豆油和棕榈油的库存仍将有所上升，尤其棕榈油多用于户外餐饮。

　　疫情过后疲软格局或结束

　　由于新冠肺炎疫情令各地居民深居简出，年前的食用油等存货已经消耗殆尽。而各地餐饮行业停业居多，这使得餐饮企业食用油库存也消耗一空。目前看到的国内食用油库存，实际是以往的餐饮等的隐性库存变为显性所致，这恰恰表明，一旦国内疫情结束，各地餐饮消费恢复，市场会出现大量的补货现象。届时国内豆油、棕榈油等库存将快速下降，继而疲软的行情也将收尾。

　　综上所述，目前国内棕榈油库存仍在增加，而疫情仍未结束，各地外出饮食仍受限制，加之马来西亚棕榈油处于复产周期，短期的斋月支持难以对市场构成强劲支撑，尤其国外新冠肺炎疫情仍在扩散，市场对于经济忧虑也将继续压制棕榈油行情。