3年股价涨了13倍，然而最终曲终人散了，想卖身都没有人要了。
就在上个月下旬，上海莱士（002252）公告称，与同方股份（600100）的重大资产重组告吹了。不过，复牌之后上海莱士股价并没有因此大跌，反而连续几天收红。
即便如此，这个千亿市值的血制品巨头风光已尽，没有了收购并表业绩的支撑，上海莱士从去年业绩增长就疲态尽显，2017年1季报以及中报，扣非后净利润同比增速更是大幅回落，为-32.13%、-36%。
与此同时，公司高管纷纷解禁后套现走人。
很早之前，我就关注到血制品这个小行业，那时候莱士还是个小弟，净利润还不到2亿，体量远不及华兰生物、天坛生物等。
可是上海莱士有个善于玩资本的股东，那就是科瑞天诚。科瑞天诚实际控制人郑跃文，曾经参与筹建民生银行，是资本市场上响当当的大佬。
本来血制品这个行业技术门槛不高，主要的竞争壁垒就是血站，谁拥有的血站多，谁采浆量大，谁的利润就越多。
但是血制品属于政府管制行业，血站牌照是稀缺资源。于是，上海莱士就打算收购别的血站，以扩大产量。
这是一条好思路，本来国外的血制品巨头也是通过并购实现成长的，比如CSL，它收购了瑞士红十字会下面的ZBL、美国Nabi下面的47个浆站等等，其血液制品迅速成为全球第二。
也就是说血制品行业这个特性决定了，要是不搞收购，就只能慢慢悠悠地发展，像华兰生物那样。
从2013年开始，上海莱士先后收购了河南邦和生物，邦和生物采血量超过120吨，当年净利润是9000万元。业绩并表后，上海莱士2014年一季报净利润同比增长194%。
接着2014年公司再次增发融资，收购安徽的血制品龙头同路生物，获得了14个血浆站的400吨采血能力。
这两次收购完成后，上海莱士成为中国最大的血液制品公司。产品类别也扩大到了11个，涵盖了人血白蛋白、人免疫球蛋白以及凝血因子三大类。这些催发了公司股价的暴涨，成为沪深两市名噪一时的大黑牛。
这次跟清华同方扯上关系也是因为一宗收购。
同方股份这两年也在往大健康转型，控股了主营人体体质检查分析的同方健康，参股了同方康泰，今年4月还收购了中国医疗网络（383.HK）部分股权，正在往医疗领域走。
早些时候，同方股份还和上海莱士共同设立了并购基金天诚国际（同方股份持有11.88%），完成了对BPL的收购，BPL（Bio products Laboratory Holdings）是全球十大血制品企业之一，在美国有39家浆站，采浆量位居全球第五。
天诚国际还试图想收购德国具有70年传统的血制品公司Biotest，因为收购了BIOtest后可以采购BPL的血浆，就打通了上下游。
这次，同方股份和上海莱士本想玩个大的资本运作，根据公告，同方拟收购上海莱士29.9%的股份，但是不知道为什么失败了。这个号称是全年度让人脑洞打开的方案没有具体披露细节，我们也就无从得知了。
同方股份2009年收购晶源电子（紫光国芯）是用了换股方案，这次同方拟用股份+现金支付来收购上海莱士前两大股东科瑞天诚和莱士中国手中的股份；
假如说两大股东等比例出让，并且不缔结一致行动关系，则同方股份将成为上海莱士第一大股东，将可以像当年注入同方微电子到晶源电子那样，再搞一次医疗子公司分拆上市。
可是这次重大资产重组偏偏就失败了，清华控股直接和间接持有同方股份27.77%，上海莱士停牌时市值1005亿，市盈率113倍，股价20.24元，以此计算，则同方股份收购上海莱士需要300亿。
此时，如果同方股份发行股份支付对价超过180亿，则清华控股将失去第一大股东地位。
真是人算不如天算。但不知此次重组失败后，那已经被天成国际完成收购的全球血制品大佬BPL公司命运如何？或许这也是复牌当天莱士股价没有大跌的原因之一吧。
这种外延式的增长，曾经是上市公司扮靓业绩的重要手段，过去是，现在是，将来也是。但买入这种公司一定要小心翼翼，因为并购并非是永动机。
红舞鞋穿上了，就得不停跳舞，一旦停下，业绩和估值将遭遇恐怖的戴维斯双杀。
