暴涨！大方向定了！

主要观点总结

本文介绍了大A股在海外市场暴跌的情况下表现强势，市场上涨的主线是国产算力，受到传闻字节将在AI领域进行大规模资本开支的催化。国内AI模型开发和算力建设逐步跟进，国产算力板块受到重视。海外和国内的算力产业链都有对应的标的，国内企业在相关产业链中逐渐崭露头角。

关键观点总结

关键观点1: 大A股表现强势

在海外市场暴跌的情况下，大A股低开高走，顶住了压力。

关键观点2: 国产算力成为市场上涨主线

受到传闻字节将在AI领域进行大规模资本开支的催化，国产算力成为市场上涨的主线。

关键观点3: 国内AI模型开发和算力建设逐步跟进

国内AI模型如豆包、Kimi等逐步成功，算力芯片设计和制造逐步跟进，地方国资、运营商和互联网大厂准备加大投资力度。

关键观点4: 国内算力产业链逐渐崭露头角

海外和国内的算力产业链都有对应的标的，国内企业在相关产业链中逐渐发挥重要作用。

关键观点5: 国内算力建设有望于2025年加速启动

随着国内AI模型开发和算力建设的进步，预计2025年国内算力建设有望加速启动，国产算力板块受到高度重视。

正文

今天大A表现出色，在海外市场暴跌的情况下低开高走，顶住了压力。一向受外围冲击较大的港股也十分强势，基本没有下跌。

产业链已然成为上涨的主线。昨天重点梳理了 AI 端侧硬件带来的投资机会，包括 SOC 领域的瑞芯微、晶晨股份，硬件代工的歌尔股份，存储芯片的兆易创新，物联网模组的移远通信，图像传感器的韦尔股份，这些方向整体表现良好。

今天市场上涨的主线是国产算力，主要催化因素是有传闻称字节要在 AI 领域进行较大规模的资本开支，有望带动国产算力需求增长。

2023 年 AI 大模型趋势爆发，微软和谷歌率先开启资本开支。2024 年 Meta、亚马逊和特斯拉跟上，海外算力处于持续爆发的状态，带动英伟达产业链的公司持续上涨。

国内算力投入相对较为曲折。国内算力主要由地方国资、运营商和互联网大厂共同承担。2023 年国内 AI 模型开发和算力建设都处于试水阶段，英伟达的芯片也比较难买到，后来又面临出台禁令，国内企业不得不转向国产算力芯片，需要重新调试磨合。

今年，豆包、Kimi 等国产模型逐步成功，加上国产算力芯片设计和制造都逐步跟进，地方国资、运营商和互联网大厂都准备加大在算力领域的投资力度，启动新一轮资本开支计划。

海外算力产业链的核心方向和标的，国内算力产业链基本都有对应。

海外 PCB 板块是沪电股份、胜宏科技和生益电子，国内对标的是深南电路。

海外光模块是中际旭创、新易盛和天孚通信，国内是光迅科技。

海外服务器是工业富联，国内是浪潮信息。海外交换机是博通和思科，国内是紫光股份。

海外 AI 芯片是英伟达和博通，国内是HW、寒武纪和海光信息。

国内还有与 AI 服务器配套的液冷产业链龙头英维克，以及与字节跳动合作 AI 手机的中兴通讯。

2025 年，国内算力建设有望加速启动，国产算力板块必须高度重视。