【招商策略】5月工业企业盈利同比降幅收窄，6月面板价格继续上行——行业景气观察（0628）

招商策略研究 · 公众号 · 股市 · 2023-06-28 21:53

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本周行业景气分化，信息技术部分领域景气度相对较高。上游资源品价格多数有所回落，螺纹钢、焦炭以及多数工业金属、化工品价格均下行，水泥价格仍然低迷。中游制造领域钴材料价格普遍上涨，叉车等销量改善。信息技术领域，面板价格景气上行，北美PCB订单量同比转正，板块景气度相对较高。5月工业企业盈利单月同比降幅收窄，中游制造和可选消费贡献主要增量。综合近期景气度和工业企业盈利情况，推荐关注部分盈利较高的中游制造领域如通用设备、运输设备、电气机械等，盈利改善的部分消费领域如纺织服装、家具、汽车以及景气度边际改善的信息技术领域的面板、PCB等。

核心观点

【本周关注】 5月工业企业盈利显示的积极因素在于： 1）尽管工业企业盈利修复斜率较缓，但改善仍在继续，无论是单月工业企业盈利增速还是四年复合平均增速均在改善，全年经济同比改善的趋势没有变；2）分行业来看，中游制造底部回暖趋势较为明确，消费多个细分领域贡献转正，TMT筑底抬升，资源品的拖累作用在弱化。但也需要警惕去库存降价、需求较弱背景下，PPI仍处于负值的拖累，以及出口放缓可能带来的压力。 综合来看，后续推荐关注中游部分景气度较高的通用设备、运输设备、电气机械；消费领域的食品、酒饮料、纺织服装、家具、汽车以及电力等板块。

【信息技术】 本周8GB DRAM存储器价格下跌，64GB NAND flash存储器价格、32GB NAND flash存储器价格与上周持平。 6月份液晶板价格月环比持续上涨； 5月LCD出货量月环比上行，同比跌幅收窄； 5月份智能手机出货量当月同比增幅扩大； 5月北美PCB出货量同比增幅收窄、订单量同比由负转正； 5月日本半导体制造设备出货额同比增幅收窄；1-5月电信主营业务收入累计同比增幅收窄；5月5G用户数持续增长， 户均移动互联网接入流量同比增幅扩大；1-5月软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

【中游制造】 本周六氟磷酸锂、DMC价格持平，电解镍价格下行，锂材料价格多数下跌，钴产品价格多数上行。 5月主要企业工程机械销售表现分化，主要企业装载机销量同比跌幅扩大，叉车销量同比增幅扩大，压路机销量同比增幅收窄，汽车起重机销量同比增幅收窄。 CCFI、BDTI下行，CCBFI、 BDI上行。

【消费需求】 白酒批发价格指数上行， 猪肉、生猪批发价下行、仔猪价格上行；生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪养殖亏损缩小，外购仔猪养殖盈利亏损扩大； 肉鸡养殖方面， 肉鸡苗价格上行、鸡肉价格周环比下行； 蔬菜价格指数下行， 棉花、玉米期货结算价下行； 本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次上行。

【资源品】 建筑钢材成交量十日均值周环比下行。 本周粗钢日均产量环比上行；铁精粉价格周环比持平， 螺纹钢、钢坯价格下行； 主要钢材品种库存下行，唐山钢坯库存周环比上行，国内港口铁矿石库存下行； 唐山钢厂高炉开工率周环比上行、产能利用率周环比上行。 煤炭价格方面， 秦皇岛港山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价周环比上行；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。 库存方面， 秦皇岛港煤炭库存下行，天津港焦炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比上行。 玻璃、水泥价格均下降。Brent国际原油价格下行；有机化工品期货价格多数下行， 二甲苯、乙醇、苯酐价格涨幅居前，苯乙烯、二乙二醇、燃料油价格跌幅居前。 本周工业金属价格多数下行， 铜、铝、锌、锡、镍、铅价格下跌，钴价格上涨；库存涨跌互现，铅、锡、镍库存上行，铜、铝、锌库存下行；黄金期现价格下行、白银期现价格下行。