当北方新玉米供应“空窗期”直面美国大选“倒计时”

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2024-10-28 10:50

正文

2024年第43周，在连盘玉米期价带动下，关内外玉米现货市场相继走强（东北玉米深加工收购价出现零星反弹），特别是在市场传闻政府将扩大增储规模后，农业农村部新闻发布会确认“中储粮在黑龙江等主产区也启动了新季玉米储备收购，后期还将增加收购网点，扩大收购规模”，一定程度上强化了市场信心。客观来看，当前东北新季玉米收获期延后，华北冬小麦播种期不利于农户销售玉米促成了此轮反弹（参见本网文章《JCI观察：连盘玉米期价反弹与秋收秋种新季玉米供应的“空档期”》），但新粮供应冲击也在后移。与此同时，CBOT玉米期价得到美玉米出口销售形势好转的明显提振，而对于11月初美国大选以及中美贸易关系的担忧一定程度上也影响着农产品市场。当然，在此阶段也有一部分业内人士选择了期现套利。以下JCI将结合一周关键数据简要回顾和分析。

1、价格变化：连盘期价显著走强形成“期现套利”空间

现货市场方面，截至2024年10月26日（第43周）全国玉米均价2246元/吨，周比下跌2元/吨。

北方产区：东北玉米价格继续承压，黑龙江新季潮粮折干收购1890-2000元/吨，周比持平或部分反弹，吉林深加工企业挂牌价格1980-2050元/吨，周比下跌30-40元/吨，东北饲料玉米收购价格2130-2200元/吨，周比下跌20元/吨；华北本地玉米价格进入偏强震荡期，山东玉米主流收购价2150-2300元/吨，周比上涨60-70元/吨，河北深加工玉米主流收购价2070-2180元/吨，周比上涨70-80元/吨，河南深加工玉米主流收购2150-2250元/吨，周比上调50元/吨，东北优质玉米售价2350元/吨，周比持平。

港口与销区：近一周，北方新季散船玉米集港价格2100-2140元/吨，水分15%，集装箱玉米2160-2180元/吨，周比持平，广东港口散船玉米报价2350-2370元/吨，周比上涨10元/吨，集装箱新玉米报价2400-2420元/吨，周比持平。

期货市场方面，连盘玉米期价在2200元/吨上方偏强运行，但北方玉米集港价格仅2100元/吨形成套利空间，令市场承压。国际市场方面，CBOT玉米期价连续上行因美玉米出口销售大增盖过新粮收获带来的压力，进口玉米理论完税成本2050-2100元/吨，周比基本维持上周水平，参见下表。

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2、部分主销区玉米与替代品关系：进口谷物缓步退场

截至上周末，华北地区小麦价格维持在2410-2530元/吨，当地新季玉米2200-2300元/吨，东北优质玉米到货成本2350元/吨使得小麦仍不具有比价优势。进口谷物方面，CBOT玉米期价在美玉米出口销售强劲的带动下走强，中国进口谷物进口成本小幅上行。不过，由于四季度仍有数十万吨美国高粱抵港，11-12月船期美国高粱报价2250-2300元/吨。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。

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3、贸易与库存情况：北方国产玉米库存迎来上行“拐点”，南方进口谷物比重下降

截至10月25日当周，按照北港二等玉米平舱2140-2180元/吨，大船运费45元/吨，港杂等费用50元/吨推算，理论散船到港成本2240-2280元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2350-2370元/吨，即期盈利近百元；北方新季玉米集港量（汽运+火运）到货量快速增加、山东深加工企业门前玉米到货量维持低量，参见下表。

*截至10月25日统计

港口库存方面，截至10月18日当周，广东港口玉米库存进一步下降至15万吨以内。其中，进口玉米库存已降至2万吨以下，进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存下降至130万吨左右。截止到10月18日北方港口玉米库存上升至140万吨左右，因新作玉米大量集港。

4、下游消费：四季度生猪出栏量趋于增加，深加工效益整体回升

饲料消费方面， 2024年第43周，我国毛猪出栏均价17.40元/公斤，较上周下跌2.06%。养殖效益区间为200~500元/头，头均效益盈利297元/头。今年3月开始国内仔猪数量呈现增长趋势，对应今年四季度生猪出栏也将呈现增加趋势，间接影响猪料消费。

深加工方面，截至第43周玉米淀粉与酒精行业平均开机率约61%，周比下降1%。以当地三等玉米折干挂牌价估算，2024年第43周我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损微降至249元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利增加至205元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至28元。

大事记：

1、2024年前三季度农业农村经济运行情况新闻发布会举行。2024年10月25日农业农村部新闻发布会上消息，2024年中国大豆面积仍然保持在1.5亿亩以上，预计产量稳定在2000万吨以上；油菜籽面积、单产、总产实现“三增”；东北黑土地保护性耕作实施面积超过1.12亿亩；近期，中储粮在黑龙江等主产区也启动了新季玉米储备收购，后期还将增加收购网点，扩大收购规模。大豆加工补助、储备收购等政策正在加快推进，并将适时出台。

2、2024年中国玉米单产提升整建制推进县亩株数至少增加100株。农业农村部总农艺师、种植业管理司（农药管理司）司长潘文博介绍，从关键技术推广、农机装备升级等方面看，今年玉米单产提升整建制推进县亩株数至少增加100株，玉米精准调控、大豆大垄密植等高产技术模式加快推广。针对播种质量不高这一薄弱环节，加快高性能精量播种机普及推广，同时辅助加装了北斗导航、无人驾驶等智能装备。各地调整种植结构、发展间作套种，秋粮面积稳中有增，特别是高产作物玉米面积增加较多，对整体上增产贡献较大。

3、由于海外买家担心美国大选结果，美国出口需求较为活跃（玉米篇）。周四（10月24日）美国农业部出口销售报告显示，截至2024年10月17日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为3,602,600吨，比上周高出62%，显著高于四周均值。2024/25年度美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为0.6万吨，去年同期为72万吨。 2024/25年度，美国对华玉米销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1.6万吨，同比降低98.2%，上周是同比降低99.3%。尽管美国对华销售停滞，但是2024/25年度美国玉米销售总量达到2348万吨，比去年同期提高34.0%，上周同比增长22.9%，两周前同比提高15.4%。

4、欧盟正在讨论是否对更多俄罗斯农产品加征关税。2024年10月25日消息：据知情人士透露，欧盟正在讨论是否对更多俄罗斯农产品、食品及化肥提高关税。今年7月，欧盟已经对俄罗斯和白俄罗斯的谷物和油籽以及加工产品征收高额进口关税，其中软小麦关税为每吨95欧元，杜伦麦为每吨148欧元，大麦和黑麦为每吨93欧元，油籽、油和油粕关税为海关价值的50%。一些希望限制莫斯科出口收入的成员国一直敦促欧盟对从俄罗斯和白俄罗斯进口到欧盟的农产品和鱼类全面征收关税，但是其他成员国则敦促谨慎行事，要求首先评估任何此类措施对欧洲进口和食品价格的影响。不过，与制裁不同的是，贸易措施不需要得到所有成员国的支持就能通过。知情人士透露，欧盟还在制定针对俄罗斯的新制裁方案，但是这些制裁措施可能要等到匈牙利结束担任欧盟轮值主席国之后。匈牙利阻止了大多数与俄罗斯有关的制裁行动。波兰将在新的一年里接任欧盟轮值主席国。

5、印度可能从缅甸大量进口玉米，以填补国内乙醇行业的需求缺口。2024年10月24日消息，印度可能从缅甸进口约100万吨非转基因玉米，以填补乙醇行业需求增加导致的国内供应缺口。为了在糖产量下降的情况下保证国内糖供应，印度政府限制将糖转化为乙醇。为了弥补这一缺口，今年1月份印度政府将玉米乙醇的采购价格提高了29%，达到每升71.86卢比（0.86美元），以推动从甘蔗乙醇向玉米乙醇转变。为了遏制碳排放，印度计划到2025/26年度将乙醇在汽油中的比例从现在的13%提高到20%。政府数据显示，今年迄今印度已经使用大350万吨玉米生产了13.5亿升乙醇，约为去年同期的四倍。政府的首要任务是满足国内食糖消费，这意味着玉米乙醇产量将增加到30亿升，需要消费近800万吨玉米。行业人士预计乙醇加工厂每年将需要600万至700万吨玉米，而这一需求只能通过进口来满足。行业呼吁政府取消进口关税（目前从缅甸进口玉米可以免税，从乌克兰进口玉米的配额内关税为15%），并解除对转基因玉米的禁令，因为目前美国和阿根廷等国玉米为转基因玉米，因此限制了他们的购买选择。

END

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