【平安证券】十一期间海外市场及港股如何布局？｜海外策略双周报20240929

策略评论 · 公众号 · · 2024-09-29 21:35

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平安证券研究所策略组魏伟/ 周畅/校星

平安观点

近期大类资产表现如何？ 美联储降息落地，本周经济数据波动，美股、黄金上行，美债基本持平，原油下行。基本面上，本周经济数据波动，8月耐用品订单环比增长0.0%，高于预期，但明显低于前值，主要系运输业订单波动较大；周度初请失业金人数再度低于预期，续请失业金人数略低于预期，失业情况整体稳定；美国二季度GDP增速终值录得3.0%，同时一季度GDP增速由1.4%上调至1.6%；8月PCE整体低于预期，显示美国通胀进一步向目标迈进。消息面上，美联储官员发言整体中性偏鸽。资产方面，本周中国股市领涨，大部分经济体股市上行，标普500、纳指、道指分别上行0.62%、0.95%、0.59%，标普500、道指再创新高；2年、10年期美债收益率分别上行0bp、2bp；降息利好下本周COMEX黄金上行1.31%，再创新高；据路透社报导12月OPEC或继续按计划增产，本周ICE布油下行2.32%。

本周港股表现如何？ 受益于国内9.24+9.26政策发布+外围缓解，港股本周大幅上行，情绪显著升温。本周恒生指数、恒生科技、恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生港股通分别上涨13.00%、20.23%、13.12%、14.39%、12.47%，其中恒生科技弹性进一步凸显。行业方面，本周所有恒生行业指数均上行，其中必需性消费（19.51%）、非必需性消费（18.89%）、地产建筑（16.61%）领涨，电讯业（1.01%）、公用事业（2.13%）涨幅较小。

港股资金面有何变化？ 本周南向资金净流入规模继续收窄，国际中介持股占比提升指向外资流入增大。南向资金方面，本周净流入规模为24亿港元，较上周的60亿港元继续收窄，南向资金主要流向非必需性消费业，个股仍主要流向阿里巴巴。外资方面，本周国际中介机构持股占比较上周继续提升0.1%，指向外资流入增大。

8月PCE数据表现如何？ 8月PCE数据显示美国通胀进一步向目标迈进。 8月PCE同比录得2.2%，低于预期的2.3%与前值的2.5%，核心PCE同比录得2.7%，符合预期，持平于前值；PCE环比录得0.1%，符合预期，低于前值的0.2%，核心PCE环比录得0.1%，低于预期与前值的0.2%。从分项看，商品分项放缓，而服务分项尤其是住房细项仍有粘性。受油价下行影响，能源分项有所放缓。个人收入与消费支出环比增速均有所放缓，显示经济有所放缓。数据公布后CME数据显示市场预计11月降息50BP的概率较前日上升4%至53.3%，截至收盘，美股表现分化，2年、10年期美债收益率分别下行5、4BP，美元指数下行0.14%。

配置建议方面，十一期间港股或维持强劲表现，短期建议关注三大主线：1）直接受益于本轮政策的地产、建材、消费、非银等板块；2）高弹性的互联网板块，其通常是最快受益于港股资金流入的行业；3）红利板块，但需关注的是近期风险偏好上行，防御性属性较强的红利板块内部或将出现行业表现分化。

风险提示： 1）宏观经济修复不及预期； 2）货币政策超预期收紧； 3）海外市场波动加大； 4）地缘局势升级； 5）市场风险加剧。