专栏名称: 招商电子
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【招商电子】中科蓝讯:布局AI端侧市场,关注多品类成长潜力

招商电子  · 公众号  · 证券  · 2024-11-18 21:39

正文


 点击招商研究小程序查看PDF报告原文


事件:根据11月14日公司官方公众号推文,专业音响品牌FIIL搭载中科蓝讯BT895x平台,支持豆包大模型AI功能的耳机,现已上市预售。我们点评如下:


公司深度布局AI端侧产品,与字节旗下火山引擎深度合作,讯龙三代芯片已用于市面第二款支持豆包大模型的AI耳机。公司讯龙三代 BT895x 芯片已被搭载于 FIIL GS Links AI高音质开放式耳机,该产品是继早前上市的 Ola Friend 耳机外,市场上第二款支持豆包大模型 AI 的耳机产品。讯龙三代 BT895x 芯片,采用 CPU+DSP+NPU 的多核架构,高算力、低功耗,可满足 AI 耳机端侧对语音处理、高速音频传输等的需求。公司讯龙三代BT895x 芯片完成了与火山方舟 MaaS 平台的对接,已可向用户提供适配豆包大模型的软、硬件解决方案。公司与豆包大模型的合作,将分多阶段进行,现阶段已经适配了实时翻译、会议纪要、实时对话等功能,后续双方将会面对不同的使用场景推出更多的 AI 功能。未来,公司将持续布局 AI穿戴产品领域,继续与豆包大模型深度合作,向市场推出用户体验度更好的 AI 穿戴解决方案。除此之外,公司蓝牙音频芯片 AB5656C2、AB5636A 已分别应用于 MINISO 名创优品智能音乐眼镜、WITGOER 智国者 S03智能音频眼镜,眼镜具有支持清晰语音通话、音乐播放、智能拍照等功能。

公司智能耳机、智能手表、智能音箱、玩具语音等多品类协同,同时关注从白牌拓展到品牌市场的成长潜力。我们认为公司多品类具备成长空间:(1)TWS市场景气度持续回暖,且公司蓝牙音频产品在向品牌市场拓展,“蓝讯讯龙”系列高端芯片现已进入小米、realme、百度、万魔、倍思、 Anker、漫步者、腾讯 QQ 音乐、传音等手机品牌和专业音频品牌供应体系。AI亦有望带来新的成长潜力。(2)智能穿戴产品线成长较为明显,公司 AB569X芯片已应用于印度 Titan 子品牌 Fastrack 的智能手表中。2024 年起, AB568、AB569X 系列的迅速起量,智能穿戴类的产品营收有较大幅度的提升,对公司毛利率改善具有一定贡献。3)加大力度布局智能音箱、无线麦克风、玩具语音、AIOT等新兴产品线。


        ”投资评级。公司受益于下游TWS景气度回暖,智能穿戴、智能音箱、无线麦克风、玩具语音等多品类产品贡献成长空间,同时AI端侧创新有望带来新的成长点。我们预测24-26年营收为    ,归母净利润为    ,对应EPS为    ,对应当前股价PE为            ”投资评级


风险提示:下游需求不及预期风险,行业竞争加剧风险,技术迭代风险,宏观经济及政策风险。



团队介绍


鄢凡:北京大学信息管理、经济学双学士,光华管理学院硕士,15年证券从业经验,08-11年中信证券,11年加入招商证券,现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。

团队成员:曹辉、王恬、程鑫、谌薇、研究助理(涂锟山、王虹宇、赵琳)。

团队荣誉:11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名,11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名,10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名,2018/2019 年最具价值金牛分析师。

投资评级定义

股票评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

    强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上

    增持:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

    中性:公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

    回避:公司股价表现弱于基准指数5%以上


行业评级

以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

    推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数

    中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数

    回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数



重要声明

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