【招商军工-行业信息周报0205-0211】行业大幅调整，重点关注低估值白马

本周申万国防军工指数下跌 10.15%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力和航天电子。

2018 年初至今，国防军工（申万）指数累计下跌 17.01%，跑输沪深 300 指 数 12.29 个百分点。受市场情绪影响，两只军工分级基金下折及市场波动影响，本周行业再次出现大幅度调整，目前军工行业整体估值已经回调至 28 倍左右，估值过高情况明显改善，部分公司已具备较高投资价值。近期行业跌幅较大，短期内随着市场恢复平稳，有望迎来一定反弹，建议重点关注低估值白马，首推中航机电。长期来看，预计随着 18 年军改影响逐步消除，国防装备采购有望补偿式提速，行业基本面有望进一步改善，军工行业将迎来较好的投资机会。1、长期看好处于产业链中下游的龙头企业；2、看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股；3、看好积极推进改革的公司；重点推荐中航机电、航发动力、中航沈飞、中国动力、四创电子、海兰信等。

1、中国歼 20 战机正式列装空军作战部队 已形成作战能力。

中国空军新闻发言 人申进科大校 2 月 9 日发布消息，中国自主研制的新一代隐身战斗机歼-20，开始列装空军作战部队，向全面形成作战能力迈出重要一步。我们认为，近年来我国新型战机陆续公开亮相，而在此之外还有一批新型战机在按计划研制推进中。预计随着新机型及飞机改型的逐步批产，将推动我国航空装备的更新换代，带来航空装备产业链量价齐升的黄金时期，建议关注航空装备产业链上的主机厂商及核心系统配套企业的投资机会。

2、十二大军工集团 2018 年度工作会陆续召开，经营状况良好，收入利润稳定增长。

据各集团官网报道，航空工业集团 2017 年全年实现利润 165.5 亿元，收入 4035 亿元，同比增长 8.7%；航天科技集团 2017 年实现营业收入 2320.4 亿元，利润 196.5 亿元，分别同比增长 8.8%和 11%。兵器工业集团 2017 年实现利润总额 151.2 亿元、主营业务收入 4326 亿元，分别同比增长 11.8%和 7.1%。兵器装备集团 2017 年实现营业收入 3010.17 亿元，利润总额 210.36 亿元，其中工业企业实现营业收入 2948.92 亿元、利润总额 183.01 亿元。2018 年经营目标：实现利润总额 215 亿元、营业收入 3050 亿元、经济增加值 162 亿元。我们认为，各大集团 2017 年成绩单陆续出炉，均表现良好，收入利润增长稳定，反映出军工行业长期向好的增长态势，长期看好行业发展。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。