整理｜高育格 岳鸿 审核｜庞达喜
“鱿鱼游戏2口碑不咋地，完全没影响啊”
北美时间周二
，Netflix公布了第四季度及2024全年业绩，再度超出市场预期，股价飙升逾 14%。
本季度，Netflix付费会员数量超过 3 亿，新增订阅用户 1900 万，创下Netflix历史上最大的季度用户增长，远超分析师预期。包括“额外会员账户”在内，全球受众估计将超过 7 亿。
Netflix 表示，增长主要得益于其内容阵容、产品改进和第四季度典型的季节性因素。
Netflix营收当季同比增长16%至102.5亿美元，超过分析师预期的101.1亿美元，净利润同比翻倍增长（增99%）至18.7亿美元，营业利润同比增长52%至23亿美元，营业利润率22%，高于2023年四季度的17%且高于公司指引。
Netflix的提价靴子也随之落地，宣布将上调美国、加拿大、葡萄牙和阿根廷大部分订阅套餐的价格，部分流媒体服务的价格上调1 -2 美元/月。
超预期不仅体现在在第四季度，也出现在全年，乃至下一年的指引中。
从全年数据来看，Netflix 会员实现创纪录的4100万净增长，收入增长16%至390亿美元。此外，全年营业利润创新高并首次超过100亿美元大关，营业利润率增长6个百分点至27%。
Netflix将2025年营收预期上调至 435 亿美元至 445 亿美元，在美元走强的背景下，仍比此前指引的区间上下限各增长了5亿美元，说明进入2025年存在加速增长势头；预计2025年营业利润率为29%，高于分析师预期的28.4%，也比公司此前指引高出1个百分点，比2024年高出2个百分点。
正如之前宣布的那样，第四季度是Netflix 最后一次公布季度付费用户数量。接下来，它将开始在第二季度和第四季度发布新剧的同时，每两年发布一次“参与度报告”。
在股东信中，Netflix提出2025年的优先任务是：
1.通过增加更多会员喜爱的系列和电影来改善我们的核心业务，增强产品体验和广告业务的增长；
2.进一步开发新项目，如现场节目和游戏；
3.可持续健康增长。
关于最后一点，Netflix在电话会议上提到，还将在内容上投入更多资金预计今年在内容上的支出将达到 180 亿美元，高于 2024 年的 170 亿美元。袭击洛杉矶的毁灭性火灾不会对公司的现金支出产生影响，也不会推迟任何项目。
Netflix也提到了一系列的重磅内容储备。比如2025 年两部热门剧集《怪奇物语》和《星期三》将回归。
电话会议上，Netflix也提及了广告、游戏等后续新看点，也就外界关心的短视频影响做出了回应。
在提高广告计划时，Netflix提到
第四季度的广告计划占广告国家/地区注册人数的55%以上，“我们发现这些广告计划的会员人数比上一季度增加了约30%。”
而在提到游戏业务时，
Netflix表示会继续推进开发基于Netflix IP的叙事类游戏，此外，手游
《鱿鱼游戏：释放》（Squid Game：Unleashed）在170个国家/地区排名第一的成绩，给了他们很大的信心，也将推动Netflix开发更多市场主流类型的大型游戏，以及还将为儿童开发无需应用内付费的游戏。
Netflix认为，游戏对用户留存的价值已经开始显现。
Netflix FY24 Q4电话会议
Spencer Wang--Vice President,Finance,Investor Relations,and Corporate Development
Theodore A.Sarandos--Co-Chief Executive Officer
Gregory K.Peters--Co-Chief Executive Officer
Spencer Adam Neumann--Chief Financial Officer
用户增长和提价
增长不止来自体育直播，涨价前内容储备丰富
Q:
是否可以假设新增1900万订阅用户中的大部分增长来自"杰克·保罗"（Jake Paul）和圣诞节足球比赛？圣诞节比赛后的流失率或留存率与假期后的正常水平相比如何？
Gregory K.Peters
不是！从总体上看，我们在所有地区、所有内容类别中都看到了我们的（会员）优势。我们全年都看到了这样的趋势，不能说是哪部作品推动了我们的大部分参与。
即使在我们举办了三场大型现场活动、两场NFL比赛，上映有史以来最大规模的剧集《鱿鱼游戏》（Squid Game）第二季，但我们估计这些带来的订阅广告只占本季度总会员数量的一小部分。因此，真正让我们看到本季度增长的，是我们整个内容生态和服务起到了推动作用。
Q:
NFL比赛的强劲收视率是否让你对Netflix的全季体育赛事转播权更感兴趣？或者你仍然认为全季体育赛事转播权对Netflix来说总体上没有吸引力？”
Theodore A.Sarando
我先从美国橄榄球职业联盟（NFL）比赛的收视率开始说起。
NFL有季中比赛，这两场比赛是NFL史上收视率最高的两场比赛。这两场比赛的平均每分钟观众人数分别为3000万和3100万。这真是太惊人了。碧昂丝还为未来的中场秀设定了一个非常高的标准，甚至为超级碗也设定了一个很高的标准。
所以，我们对收视率感到非常高兴。我们一直在努力拓宽我们的节目。现场活动就是其中之一，体育是这些现场活动的一部分，但这并没有真正改变全赛季大联盟运动极具挑战性的潜在经济因素（高价格）。
如果有一条路可以让我们和联盟都从中获益，我们当然会去探索。但目前，我们认为现场活动业务才是我们真正想要涉足的领域，体育是其中非常重要的一部分，但也只是扩张的一部分。
Q:
你计划如何处理未来价格上涨的节奏和幅度，特别是在最大的市场？哪些因素会影响不同地区和计划的决策？
Gregory K.Peters
我们的定价理念没有改变。这和我们过去几年谈论的差不多。我们希望不断为会员提供更多价值，寻求明智的投资来增加我们娱乐产品的多样性和质量。
我们会吸取这些会员的意见，听取诸如参与度、留存率、获取率等信息。还有更多的次要信息，所有这些都是为了告诉我们何时实现了价值增长。
在过去几个季度中，我们已经在欧洲、中东和非洲地区、亚太地区和拉美地区的多个市场对大多数计划进行了定价，其中也包括广告。
我认为值得一提的是，我们坚信我们的起步价（美国为7.99美元，加拿大为7.99加元，含广告）在娱乐价值方面有非常高的性价比。这是一个非常容易获得的切入点。因此，最终我们对我们的长期盈利机会感到非常满意。目前，我们在服务的国家和细分市场中还仅仅获得了6%的收入机会。
只要我们继续致力于提高电视和电影的种类和质量，并逐步扩大提供更新的内容类型，我们相信我们每年都能够逐步增加这一份额。
Theodore A.Sarandos
当你要求涨价时，最好确保你有产品和参与度来支持它。我觉得我们进入2025年的情况就是这样。
我们有有史以来最火爆的电视剧的回归季，《星期三》（Wednesday）、《怪奇物语》（Stranger Things）和《鱿鱼游戏》（Squid Game）、《暗夜情报员》（Night Agent）、瑞恩·墨菲（Ryan Murphys）的《怪物》（Monster）、《你》（You）、日本的《爱丽丝梦游仙境》（Alice in Borderland）、印度的《德里罪案》（Delhi Crime）、《极速求生》（Drive to Survive）的新季。
在电影方面，我们有奥斯卡获奖者的新电影，吉尔莫·德尔·托罗（Guillermo del Toro）,凯瑟琳·毕格罗（Kathryn Bigelow）,诺亚·鲍姆巴赫（Noah Baumbach）,罗素兄弟（the Russo Brothers）的新电影《高尔夫球也疯狂2》（Happy Gilmore 2）和一部新的《利刃出鞘》（Knives Out）。
现场直播包括下个月的美国演员工会奖颁奖典礼、圣诞节足球赛、每周一晚上的Monday Night Raw还有一些惊喜。
短视频是扶持和挖掘新兴创作者的好方式
但长视频是核心，是生态位级别的差异化
会加大对创作者的扶持
Q:
与短视频平台在参与度方面展开更多竞争的关键步骤是什么？
Theodore A.Sarandos
我们的目标是娱乐所有观众，包括可能观看更多短片内容的年轻观众。我们不断用让他们兴奋的内容来娱乐他们，让他们点击播放，让他们留下来，让他们登录社交媒体账户谈论这些节目。
当你看到新一季的《星期三》（Wednesday）上映时，你会看到年轻人的讨论会遍布所有的社交媒体平台。
我们的核心业务是专业的长视频内容，这是一项规模庞大且持久的业务。但是，随着人们的注意力被吸引到其他一些内容形态，我们当然也要为他们服务。
我们确实发现短内容是扶持和挖掘新兴创作者非常好的路径。
就比如我们非常高兴能将 Ms. Rachel (YouTube 博主Rachel女士的节目）带到Netflix。
我们也有丰富的经验，挖掘寻找项目，并让它们在Netflix上大获成功，比如《眼镜蛇》（Cobra Kai）、《CoComelon》和《菲尔来蹭饭》（Somebody Feed Phil），后者目前正在拍摄第八季。
Gregory K.Peters
我们认为自己在生态系统中扮演着特殊而差异化的角色。
因此，无论是Ted提到的那些很棒的创作者已经聚集的平台，还是来自YouTube还是影院或者其他的平台或场景，我们始终都很清楚
消费者想要一个可以欣赏精彩电影和电视节目的平台，要有专门为此设计的用户界面和用户体验。
我们也很清楚，这些创作者需要有人参与投资这些内容，以分担将这些故事变为现实所固有的风险。我们会在未来加倍的提供支持。
业务飞轮从参与度开始转动
会员平均每天观看大约两个小时
Q:
根据第三方小组的数据，用户参与度是稳定的。提高参与度是Netflix的战略重点吗？
Theodore A.Sarandos
绝对如此。这是一项艰巨的工作，Bella和她的团队已经做好了准备。但他们正在努力争取吸引那些去年在流媒体上花费了大约2000亿小时节目的人。
我们的会员平均每天观看大约两个小时。
我们还有很多工作要做，以增加这一数字，而这正是团队高度关注的。
Gregory K.Peters
我们一直看到，参与度的提高与我们拥有的其他关键业务驱动因素相关。因此，它显然会推动留存等。因此，我们很高兴看到持续的增长和参与度，并期待更多这样的增长。
Spencer Adam Neumann
一切都是从这个开始的——我们讨论了很多。飞轮从参与度开始。参与、收入、利润，驱动着飞轮。
2025年内容支出180亿美元
联网家庭维度的渗透率还不到50%
Q：
2024年，你们在现金内容支出上花费了大约170亿美元，2025年将花费约180亿美元。投资者应该如何考虑长期支出水平？是否存在一个平衡点？
Spencer Adam Neumann
我们今年的现金内容支出预计在170亿至180亿美元之间。这是在我们在全球范围内的观看份额和渗透率都较小的情况下。
我们在联网家庭维度的渗透率还不到50%。我们只占据了预计收入市场的6%左右，所以我们还有很长的路要走。
真正的问题是，我们如何将下一个十亿美元投入到最有影响力的领域。
在未来一年左右的时间里，我们会继续发力一些规模体量大的剧集内容。
我们也将继续拓展直播业务，继续在全球各个地区拓展原创节目，同时也拓展越来越多可以极大影响力的授权机会。我们将根据营收增长和利润目标来设定增长，然后我们会尽可能地在整个业务中进行分配，以实现最大的价值。
