流动性压力适中，市场多头情绪显现

资金面呈现早盘偏紧后逐渐转松局面，隔夜-14d加权价格有15bp左右的走高，非银资金需求主要集中在隔夜7天及14天跨月，更长期限成交较少。具体来看：早盘融出有所减少，非银价格较上一工作日迅速走高，隔夜 +20bp成交，7天质押国股及aaa信用报价从2.3上行到2.4%附近 ，14天2.5-2.6% 成交。早盘一波后大部分需求基本平息，股份制隔夜融出渐增，资金面转松，隔夜最为明显，押信用迅速降至减点供应，需求难觅；7天价格也下行至 2.25-2.3% 附近，14天 2.5%附近 。午盘后，资金面维持宽松，隔夜价格一路向下，1.8%-1.9%成交大量，尾盘收至1.65% 附近，7天价格变化不大，2.2%附近成交。

利率整体呈现先上后下走势。午后受股市再次冲高影响利率有所反弹，但买盘较为强劲的背景下尾盘利率再次回落。全天来看，各期限活跃券利率普遍下行1bp左右。最近两周，利率持续下行，但速度较为克制，主要是市场依然对资金面和供给存在担心，这说明市场看多情绪仍没有完全释放。周一上午，虽然股市强劲反弹，资金利率也开始上升，但债券市场表现较为坚挺，也验证了市场多方力量较强的判断。市场情绪的背后的核心因素是机构欠配压力较大，都希望等利率反弹后加大配置，但是恰恰是这样想法过于一致，就导致虽然有利空出现，市场利率调整也较为有限，而一旦利空释放完毕，压制的看多情绪进一步释放，利率则加速下行。虽然机构也会把目前的利率和过去几年去对比，但是我们想强调的是，今年机构欠配的压力要远超过前几年，市场环境并不完全一样。从配置的角度，目前利率水平仍有价值。而交易角度，则更不用考虑利率水平的问题，需要考虑的还是市场情绪的趋势，只要多方情绪在，利率就可以往下。

一级发行结果

十年国开K线图