隔夜飙到10%，违约再现，传央行紧急投放数千亿资金

观票友 | 知票据

作者：票友君

周二（3月21日），尽管央行连续第二日净投放，早盘MPA考核临近压力尽显，资金面紧张局面较昨日有增无减，跨季品种涨幅尤为明显，DR014、1个月Shibor创近两年新高；一年期IRS创逾2年新高。

大行都在借钱，今日非银隔夜最高报10%

早盘资金面紧张，延续前几个交易日的开盘资金紧张态势，大行都在寻求隔夜融入，极少部分非银和农商高价融出隔夜，许多机构资金需 求到中午依然无法得到满足，资金面明显不同于前几个交易日，直到下午四点半左右还是有很多机构头寸的需求没有满足。

长江证券固定收益一部交易主管张晖表示，现在看到有机构以10%的价格融出隔夜资金。成交利率在6-8%左右，相比之前上升了4%-5%；另外7天也是高居不小，普遍报8%，成交在6.5%到7%左右。

银行间同业拆借1天期品种报2.7274%，涨7.55个基点；7天期报3.4748%，涨30.95个基点，创2015年4月13日以来的新高；14天期报3.3273%，跌42.11个基点；1个月期报4.4892%，涨17.74个基点，创2016年12月28日以来新高。

午后，TLF传言

午后，随着部分大行资金供给稍有恢复，有关央行进行TLF（临时流动性便利）操作的传言泛起。

彭博援引知情人士称，中国央行今日向市场注入数千亿流动性，因周一银行间市场有部分机构违约。

另据国内华北和华南的三家银行资金交易员之前透露，周一包括农联社、农商行在内的数家小型金融机构未能如期归还借入的资金。其中一名交易员称，违约品种为隔夜回购，资金量不大，不到5000万元。  

紧张原因：MPA考核，脆弱的季末，资金缺口2万亿

有交易员称，季末MPA大考临近，银行机构心态谨慎，且光大转债申购资金尚未解冻，虽然公开市场连续净投放，但对缓解资金紧势帮助不大。

据券商中国统计，3月末将有1.59万亿元同业存单将到期，再加上300亿光大转债打新的冲击，预计冻结资金将达4500亿，仅上述两者就会市场带来超过2万亿的资金缺口。

为何资金一到20日就紧了。天风固收孙彬彬认为，可能的原因包括传统缴税、缴准因素以及MPA考核等，但更深层次的原因还是来自银行仍在资产扩张冲动中，与“去杠杆、抑泡沫、防风险”的政策意图相左，央行无意于维持此前那样高度宽松稳定的资金面，资金面应对各种冲击的能力下降。

华创证券认为，资金面再次为市场敲响警钟，上周因所谓“利空出尽”而有所回暖的市场情绪恐怕将再次受到打击，一季度MPA考核压力很可能大于市场此前的预期，资金面的紧张可能才刚刚开始。依然建议机构谨慎操作，对资金面的波动保持充分的警惕。

央行正在不断完善对银行体系的宏观审慎评估（MPA）管理工作。继银行表外理财一季度正式纳入广义信贷范围考核后，三位消息人士此前透露，部分银行已经收到通知，央行在今年一季度MPA考核中取消宏观审慎资本充足率考核容忍度指标。

有了去年的前车之鉴，机构对季末MPA考核往往有如临大敌的感觉，尤其是今年MPA和LCR考核压力都有所加大，大家更不敢掉以轻心。从年初开始，一季度末MPA考核及流动性风险就成为债券市场上的持续话题。