最近被问得最多的一个问题就是，
价值投资在A股市场还有戏么？
去年白马股在A股市场走出独立行情之后，很多关于A股已经全面进入价值投资的言论也随着行情的发展变得铺天盖地。
然而今年春节之后，A股市场遭遇持续下挫，白马股虽然相对比较抗跌，但是也没能独善其身，大批白马股也随着指数的下挫而出现了较大幅度的调整。
因此，很多投资者对白马股和价值投资的前景比较担忧。
这里简单说一下我自己对A股市场价值投资可行性的一些想法，
1）价值投资确实是A股市场未来的大方向之一
从最近的两轮牛熊转换的市场大周期情况来看，价值投资的地位是明显上升的。
2007年大牛市结束之后，白酒和医药等白马股也走出过一段比较抗跌，甚至逆势上涨的行情，当时对这两大板块走势的定位加做——防御性板块；从技术角度来看，当时的白马股虽然表现不错，但是并没有逆转整个市场的全面下行。
2015年大牛市结束之后，白酒、家电和医药等一众白马股走出了一段独立行情，在市场对其的定位上，也从之前的防御性板块的叫法，升级为白马股行情或者叫价值投资行情；从技术角度来看，这一阶段的白马股和蓝筹股的上涨，对市场指数产生了影响，形成了所谓的“慢牛”走势。
从这两次行情的对比中，我们可以明显的看到，
对于白马股的定位，市场已经由之前的防御性板块升级为价值投资；
对于白马股的行情，最近一轮持续的时间也比上一轮要长出将近一倍，上涨幅度和对市场整体的贡献也升级了不止一个档次。
这些情况很明确的表明了一个事实，A股市场对白马股的重视和对价值投资的理解是随着时间的推移而有明显的进步的。
2）A股市场距离全面价值投资时代还相距甚远
在之前的更新当中，我们也多次指出“全面价值投资”的说法不可靠，也在今年多次提示过白马股可能要面临的调整。
做出这样判断的原因很简单，
那就是任何事物的发展都离不开大环境的支持和充分的发展时间，
市场的进化和改变都是渐进式发展，很难一蹴而就的跳跃式发展。
A股市场没能在这一轮周期中进入到“全面价值投资”的原因非常明显，
其一是A股市场内符合价值投资要求的个股数量远远不够，占比仍然较低；
没有一个国家和市场的未来是仅靠喝酒吃药买家电就能支撑起来的，A股市场当中真正符合价值投资的个股占比还远远达不到成熟市场的水平，尤其是在高新科技和新兴行业方面的优质公司太少，没有足够多的优质公司，何谈全面进入价值投资时代。
其二是投资者对价值投资的接受和认可程度还远远不够，概念和炒作的吸引力依然远远大于对价值的坚守；
虽然从过来两轮牛熊转换的过程来看，投资者群体对价值投资的认可度和接受程度有比较明显的上升，但是这种上升也没有达到足够的高度，一旦市场内资金活跃度回升，概念和炒作带来的短期赚钱效应增加的话，就会很容易的将打算进行“价值投资“的资金分流掉。
其三是机构投资者在A股市场的占比依然比较低，A股市场的群体性效应依然比较强。
过去两轮白马股行情的主导者都是机构投资者，在面临市场整体下滑时，机构投资者采取抱团取暖和扎推防御性板块的策略，是导致白马股迅速走俏的根本的原因，大多数散户投资者都是因为跟风而参与相关板块，目的更多是“价值投机”而非“价值投资”。
这样一来，一旦上涨停滞或者稍有回调，大量的跟风资金撤离就会瓦解白马股的整体趋势。
所以，去年的白马股行情，只是A股市场向价值投资方向进化途中的一个“半成品”。
要彻底完成向全面价值投资进化的话，需要满足三个条件，
一，A股市场内符合价值投资要求的个股比例要占优；
二，投资者对价值投资的理解和认可还有进一步升级；
三，机构投资者的数量和比例要继续上升。
另外监管部门的引导和持续的对投机的打压也是必要的条件。
从国外成熟市场的历史经验来看，要完成这样的转变，至少还需要2—3轮牛熊转换，
价值投资在A股市场目前还是一颗小树苗，要成长为能抵抗风雨的参天大树，充分的时间和优质的土壤环境都必不可少。
3）价值投资依然有坚守的价值
虽然A股市场距离的全面的价值投资时代还有比较大的距离，但是对于大多数投资者来说，价值投资还是有其值得坚守的意义。
首先，参与价值投资要比参与概念股的炒作，或者投资其他类型个股要安全，即使今年白马股陷入整体回调，但是相对中小创的惨烈调整幅度，白马股的抗跌性依然是很明显的。
其次，即使目前价值投资在A股只是半成品，但是在发展方向上是占优的，相比未来将被逐步淘汰的各种盈利能力不足，靠概念和噱头支撑的个股来说，先进终将压倒落后。
而且，回顾A股市场内大多数绩优股的走势，即使途中有过大幅调整，但是十年来的整体涨幅依然极具竞争力。
不过，在现有的A股市场大环境下，参与价值投资，有两个重大的陷阱需要有心理准备和应对措施，毕竟价值投资不等于死抱着优质股票不放，而是应该针对市场环境，做出比较合理的择时。
这两大陷阱分别出现在熊市中期和牛市前期，
熊市中期会因为市场存量资金的不断流失而出现泥沙俱下的状态，无论优质还是劣质股票，都会因为存量资金的流失和投资者热情的极速冷却而受影响。
典型的就是目前的市场状态，优质股票即使质量没有下降甚至反而有上升，但是由于市场购买力的整体下降，只能被迫打折出售。很多投资者高位追涨买入优质股票，在这一时期被套，最终失去信心离场。
牛市前期会因为市场增量资金大量涌入低价股和概念股，导致低价股和概念股快速上涨，而优质股票由于缺少话题度而被暂时冷落，上涨幅度和速度远低于低价股和概念股。
两者对比之下，也很容易导致投资者离开优质股票转而去追涨概念股。
如果能对这两种情况有充分的了解和心理准备，适当做好切换和择时的话，在A股市场坚持价值投资依然是很好的选择。
