低价股正在悄悄跑赢大盘。。。

小市值因子今年长期疲软，次新因子就像发神经病，暴涨暴跌最近一直在走下通道，而过去一年一次的高送转因子也因为被刘士余点名痛批而一路走低。甚至连千年大计的雄安概念，也因为连续拉了几个涨停板而被大面积停牌，估计第一轮雄安因子也偃旗息鼓了，前天开始的粤港澳概念，估计也不会超过雄安的周期。那么，今年到底什么因子走强？什么因子能长期有效呢？

我们统计了从2007年开始及今年每个月的40个因子的收益率，测试条件还是用排名前100个股票，每20个交易日换一次，剔除ST股票及日成交额不足1000万、涨跌停的股票，单向交易成本0.2%，数据截至到2017年4月11日。从结果中我们可以看到，历史最高收益率的小市值因子（总市值），今年不仅垫底，而且4个月排名分别为36、30、40、28，基本都是在平均线以下。而次新因子（上市天数）仅仅在2月份以12.48%的收益率排名第一外，其他几个月也是基本垫底。而今年四个月跑赢40因子均值的今年有收盘价、市净率、每元股东权益、每元所有者权益、EV_EBITDA、每元净利润、每元利润总额等七个因子，后六个因子都是价值因子，唯独低价因子（收盘价）不是价值因子，而且不仅仅今年排名第一，1月、4月也排名第一，2、3月也跑赢均值。为什么会出现这样的情况呢？我们分析，在过去投资者特别是中国的散户，最喜欢炒的是小盘、低价、次新、高送转。今年小盘、次新、高送转概念都受到打压，唯独低价股，“悄悄的进庄，打枪的不要”，受挤压效应，竟然在今年获得了12.50%的高收益率，跑赢了所有的因子。譬如在昨天大盘下跌0.46%时，4月11日价格排名最低的20名股票，4月12日平均下跌才0.19%，跑赢了所有的权益类指数。

但低价因子毕竟不是价值因子，今年主流媒体上也从来没对此发声，一旦走红，免不了会步小市值、次新、高送转等后尘。这是我们需要注意的。其实除了低价，市盈率、市净率等价值因子今年的表现还是相当不错的。分散多因子可能才是我们的生存之道。

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