多晶硅行业的现状与展望： 供给、需求与竞争格局

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摘要

中国是全球多晶硅第一大生产国。2017年，中国多晶硅产能投放压力较为明显，全球多晶硅产能过剩情况将有所加剧，企业间产能利用率分化将加大。由于多晶硅供给与需求容易产生错配，不具备成本控制优势的企业将面临更大的竞争压力。同时需关注产能投入规模大，但尚未形成产量或已暂停投资的企业对已投产能的未来规划。

多晶硅需求与新增光伏装机规模具有直接关系。单一国家的多晶硅需求受区域光伏政策影响较大，呈现出脉冲式、非线性增长的特征；而全球多晶硅需求的稳定性略强于单一国家。预计2017~2020年，全球多晶硅的年均需求将在36万吨~45万吨之间。

多晶硅行业的寡头竞争格局在短期内不会改变。不具备成本削减潜力、缺乏资源和资金优势、无化工生产经验或原料循环能力的企业难以获得竞争优势，行业呈现出较高的进入壁垒。

光伏装机规模的增长带动了全球多晶硅产能与产量的不断提升。截至2016年末，全球多晶硅产能约为43.7万吨；其中，海外多晶硅产能约为22.7万吨（含德国瓦克化学集团股份公司（WACKERCHEMIE AG），以下简称“德国瓦克化学”于美国田纳西州的新产线），中国多晶硅产能约为21万吨。2016年，全球多晶硅产量为37.0万吨，平均产能利用率为85%，行业仍处于产能过剩状态，但各国间分化显著。中国多晶硅生产龙头企业多处于“接近满产”或“超产”状态；而海外多晶硅生产企业，除德国瓦克化学、韩国OCI株式会社（OCICorporation，以下简称“韩国OCI”）、韩国韩华集团（Hanwha Group）的产能利用率较高外（以上三家企业2015年多晶硅产量占海外总产量的一半以上，具有较好的代表性），其他企业均面临产能利用不足的情况。这一方面是由于国际贸易保护措施导致部分海外企业（特别是美国企业）面临较大的减产压力，一方面是由于海外多晶硅生产的人工成本较高，导致企业在成本控制方面不具有优势。

从全球多晶硅供给结构来看， 2008年前，多晶硅生产技术被国外垄断，主要供应商集中于欧洲、美国和韩国。但随着中国企业掌握了多晶硅生产技术，并充分挖掘人工成本的比较优势，其产能与产量不断扩张。中国多晶硅产量占全球总产量的比重由2009年的不足30%提升至2016年的超过50%。目前，中国是全球第一大多晶硅生产国，欧洲、韩国和美国则次之。

从全球多晶硅新增产能来看， 欧美主要生产商除德国瓦克化学已在2016年末于美国田纳西州新增2万吨产能外，其余供应商均未披露产能扩张预期，或明确计划将减产，海外几无新增产能。中国方面，根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的统计数据，中国2017年多晶硅新增产能约为7.5万吨，其中包括新特能源股份有限公司（以下简称“新特能源”）、东方希望集团有限公司（以下简称“东方希望”）、陕西有色天宏瑞科硅材料有限责任公司（以下简称“天宏瑞科”）、新疆大全新能源股份有限公司（以下简称“新疆大全”）、洛阳中硅高科技有限公司（以下简称“洛阳中硅”）分别拟新增产能1.4万吨、1.5万吨、1.9万吨、0.6万吨及0.3万吨；截至2017年末，中国多晶硅累计产能或将扩张至28.5万吨。此外，江苏中能硅业科技发展有限公司（以下简称“中能硅业”）于2017年4月发布公告，公司拟于2018年末新增多晶硅产能4万吨。如上述产能均如期投产，截至2018年末，全球多晶硅产能将达55.2万吨；考虑到全球多晶硅需求在36~45万吨之间（详见二：多晶硅的市场需求），未来行业产能利用率约为70%，产能过剩情况将有所加剧。

从新增产能投产时间来看， 新增多晶硅产能从计划到投产约有2年左右的时滞，且企业的产能扩张计划往往是基于对未来需求的预判。如未来需求不足预期，新增产能无法及时消除，将加剧行业的过剩状态，故多晶硅行业供需错配的概率往往较高。

综上所述，中国2017年多晶硅产能投放压力较为明显，全球多晶硅产能过剩情况将有所加剧，另一方面，由于部分企业投资较早，设备成本很高且技术水平相对落后，实际有效产能或将小于公司设计产能（如山西潞安于2013年9月末建成的0.25万吨多晶硅产能至今仍处于停滞状态；云冶集团于2013年末建成的0.3万吨多晶硅产能，2015年实际产量仅0.1万吨），未来企业间产能利用率分化将加大。由于多晶硅供给与需求容易产生错配，如未来需求不足预期，不具备成本控制优势的企业将面临更大的竞争压力。

中国光伏组件的产能约占全球的近70%，且硅片加工需求十分旺盛，但我国多晶硅产量仅占全球总产量的50%左右。国内自产的多晶硅产品无法填补下游企业对原料的需求缺口，导致我国多晶硅进口量持续较高。

具体而言，我国多晶硅进口呈现出以下特点：第一：主要进口国为韩国、德国和美国，近三年自上述三国进口量合计占比接近80%。第二：我国从韩国进口多晶硅的比重最高且逐年增长，至2016年该比重已接近50%。主要是由于韩国多晶硅生产商所面临的多晶硅反倾销税率很低（如中国对韩国OCI仅征收2.4%的反倾销税），致使部分韩国企业对中国的倾销成本很低所致。第三：中美间就多晶硅的贸易壁垒导致美国多晶硅进口量屡创新低。近年来，美国对中国光伏产品多次发起“双反”调查，征收高额反倾销税与反补贴税。作为反击手段，中国向美国主要多晶硅生产企业征收53.3%~57.0%的反倾销税；此外，针对中国从美国进口的多晶硅产品以加工贸易为主的现状，中国商务部于2014年8月发布58号文件，暂停受理来自于美国及韩国的多晶硅加工贸易申请，其对美国向中国销售的多晶硅产品造成了实质性影响。

未来，预期我国光伏（晶硅）产业链下游企业对多晶硅的需求将保持旺盛，致使我国仍需从海外大量进口多晶硅。但随着国内新建、扩建产能的陆续投产、贸易调控手段的持续有效，我国多晶硅的自产比率将呈现上升态势。从进口国的分布来看，韩国、德国仍将是我国多晶硅的主要进口国，但受地缘政治影响，韩国多晶硅的进口量存在下滑的可能性；美国多晶硅进口量有望小幅反弹，但由于税率很高，进口规模仍将维持低位；来自于其他国家和地区的多晶硅进口量有望提高，特别是中国台湾地区，可通过中美间的转口贸易实现海外多晶硅向大陆地区的输送，从而协助高税率国家规避贸易壁垒。

2011年前，全球新增光伏装机集中于欧洲。2012~2014年，受欧债危机影响，欧洲主要国家光伏补贴力度出现大幅下滑，欧洲新增光伏装机规模锐减。2015年，欧洲新增光伏装机在全球的占比从2011年的73.87%降至16.21%，而中国、日本和美国的需求增长抵消了欧洲光伏市场的下滑，使全球光伏装机需求保持增长态势。2015年，中国、日本和美国的新增光伏装机在全球的占比分别为31.62%、21.74%和15.81%，合计已超过70%。2016年，中国新增光伏装机34.54GW，约占全球新增总装机的45%，预计短期内以中国为主的亚太地区仍是全球新增光伏装机的主体。