投连险专家瑞泰人寿偿付力接近红线 8年累亏5.78亿

《中国经营报》记者 陈晶晶、曹驰

瑞泰人寿成立于2004年1月，是第一家总部设在北京的合资寿险公司。目前的投资方分别为中国国电集团国电资本控股有限公司和英国耆卫集团耆卫人寿保险（南非）有限公司。

回顾瑞泰人寿12年的发展历程，“投连险”成为其业务发展的重要标志。

事实上，这样的策略并非瑞泰人寿独创，而是受其前任股东——瑞典斯堪的亚公共保险公司的影响，后者在国外一直以“专注于投连险”著称。

公开资料显示，瑞泰人寿初始投资方在2010年和2013年相继退出。2010年，中方股东北京市国有资产经营有限责任公司，将其持有的本公司50%股权转让给国电资本控股有限公司。2013年，外方股东瑞典斯堪的亚公共保险有限公司，将其持有的本公司50%的股权转让给耆卫人寿保险（南非）有限公司。

自2004年成立至2007年，瑞泰人寿是当时国内保险业唯一一家专攻投连险的保险公司。

在这期间，瑞泰人寿通过国内银行、基金公司、财务顾问公司等 “高端”渠道销售投连险。定位的明确、渠道的搭建，加上资本市场的借力，瑞泰人寿很快取得收获。2006年，瑞泰人寿年保费收入超过5亿元。2007年，瑞泰人寿全年原保险保费收入18.60亿元，是2006年全年销售业绩5.38亿元的3倍多，成立4年来增长达15倍，在全国合外资寿险公司中排名前八。

根据保监会2017年一季度数据显示，虽然规模不大，但瑞泰人寿万能险、投连险产品的表现仍十分突出。瑞泰人寿原保险保费收入0.9亿元，保户投资款新增交费9.7亿元，万能险占比高达92%。

从保费结构上看，瑞泰人寿原保险保费收入占总保费的比重仅为8%，与同业均高于监管要求的30%的比例差距明显。

最新数据显示，2017年1~4月，瑞泰人寿原保险保费收入1.2亿元。相比之下，其4月份原保险保费的收入约为0.3亿元。

瑞泰人寿表示，根据公司业务计划，万能产品瑞利一号和智盛人生两全仅在开门红期间限量10个亿销售，且已于4月1日起停止销售。

瑞泰人寿同时指出，目前公司处于业务结构转型期，将逐步降低万能险业务占比，推进保障型业务发展。相对于投资型业务，保障型业务的发展需要一定时间的积累，体现在保费结构的数字上是一个循序渐进的过程。

然而，与以往所不同的是，监管层对于险企的转型有了明确的时间表和指标要求。根据2016年9月保监会针对人身保险精算和管理的两份通知，对中短存续期业务规模在公司业务结构中的占比提出了明确的要求。即自2019年开始中短存续期业务占比不得超过50%，2020年和2021年进一步降至40%和30%。

记者梳理瑞泰人寿以往发展轨迹发现，其曾多次试图突破单一的产品线现状，但一直未越过“专营投资产品”的界限。

2008年7月瑞泰人寿正式推出针对银行渠道和经代渠道的两款五年期万能险产品，这是瑞泰人寿首次推出非投连险产品，也是在成立4年多后首次拓宽产品线。

据悉，瑞泰人寿彼时推出的万能险新产品与市场上其他的万能险产品有显著的不同，这两款五年期的万能险产品在第二个保单年度都可以转换到对应的投连险产品，转换投连险产品不仅不再需要初始费用，而且会有进入投连账户资金的1%的额外奖励。也就是说，这两款是万能险产品和投连险产品的组合。

2009年3月，瑞泰人寿推出6款保障型附加险，基本上覆盖保障型险种的各类领域。

2010年底，瑞泰人寿宣布改变过去专注于银行、经纪代理渠道的投资型保险业务，开始在产品策略、渠道策略等环节上调整战略进行转型，并在原有优势产品投连险和万能险等优势产品的基础上，积极开发分红险、意外险和健康险等产品，这一年其新开发的产品达26款。

2014年，瑞泰人寿开始倡导多元化价值导向，提出发展持续盈利型公司方向，逐渐缩减万能险规模。然而，从前述最新数据表现来看，其经营模式的调整尚未显效。

实际上，瑞泰人寿自2004年成立至今12年来，仅在2015年受资本市场行情较好影响小幅盈利1500万元。

瑞泰人寿披露的业绩报告显示，2016年其净利润亏损0.73亿元，同比下降586.67%；保险业务收入为4.71亿元，同比下降18.09%。最近的8年里，瑞泰人寿累计亏损5.78亿元。

对此，瑞泰人寿回应称，公司自成立以来，主要销售投连、万能两类投资型保险产品，盈利来源主要依托投资，尚未形成承保和投资双向的盈利来源，因此整体损益情况受资本市场影响较大。

首都经济贸易大学保险系教授庹国柱认为，“根据我这么多年的观察，大部分外资险企没有显示出多大的竞争优势，少数外资独资险企倒是以其产品质量和良好的信誉赢得了中国的消费者，成为了为数不多的成功外企。如果外企要和内企在极速扩张市场方面进行竞争，不发挥外企在内在价值上稳健经营的优点的话，发展前景就不会有什么突破。”