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伪砖家简介
某基金合伙人，混过名校，厮杀于股市和宏观对冲市场数年。如今专家甚多，高谈阔论，自觉不如遂取“伪砖”名号，经济本该理性，奈何阴谋论四起，骂娘声不绝，甚觉无聊说点实话以道“中国经济真相”。伪砖家胡乱之言，以贻志同道合者。
开年前三个月，美联储按照套路加了个息，无奈一点没引起围观群众的兴致，这下美联储可不开心了。
去年“狼来了”玩的那么happy，今年怎么就没人关注我了呢？难道我过气了？不行，我要搞事情，我要缩表了！
但万万没想到的是，这边美联储还在为缩表放风之际，咱们的央妈却已经“抢跑”了！
美联储正走在货币紧缩的大道上。
3月15日，美联储宣布加息25个基点，为三个月以来第二次加息。但比起这个，更令世界恐慌的是美联储缩表。
首先什么是缩表，这里伪砖家简单举个例子。某掌柜开了一家钱庄，有客官来存银一千两，掌柜给开出一张等值银票。此时，钱庄的银库里多了一千两纹银，此即资产；而持票者手里的银票，即钱庄的负债。次日，持票者去钱庄兑现白银，银库里白银减少、银票销毁，即资产和负债同时减少，这就叫缩表。
2008年金融危机之后，美联储放出了大招，接连实施3轮量化宽松政策，大规模印刷钞票购买债券，向市场注入流动性。其资产负债表迅速膨胀，从8000亿美元的规模扩张到4.5万亿美元。
这是什么概念？相当于基础货币大幅增加，是08年前的四五倍。如果再加上货币的乘数效应，市场上充斥着天量的美元流动性。
只收不扩会渴死，只扩不收会胀死。美联储当前巨额的资产负债表本来就是应对危机的一时之举，实际上远高于正常经济活动需要，这其中蕴藏了巨大的危机，还可能带来难以控制的恶性通胀。
缩表不仅可以释放优质的长期资产，还可以有效回收市场上的投机性资金，从而对防控金融风险起到很大的作用，有助于美国金融系统的稳定和重塑美元信誉。
这次美联储是未雨绸缪。次贷危机已经过去，QE对实体经济的效应已经严重弱化，美国经济温和扩张，现在正是缩表的好时机。
而且，也只有在经济稳定时货币政策回归正常水准，在下一次危机冲击时，美联储才不会裸奔。这一点，耶妈非常清楚。
如果加息是常规武器，那缩表就是核武器。
美元在全球货币体系中处于核心地位，各新兴经济体的汇率都主要盯住美元。
无论美国是加息还是缩表，都是紧缩性的货币政策，增大新兴经济体的资本流出压力，推动美元走强，新兴市场的汇率承受压力。但两者不同的是，加息，只是让你使用资金的成本提高。而缩表，就是直接收回发出去的货币。
当前市场虽然对美联储加息有一定的预期，但要是美国加息节奏放快、又增加缩表操作，新兴市场国家资产价格仍然面临重估，凶险异常。
同时短期来看，美国特朗普新政推行受阻，预期落差导致美元指数回落，人民币保持相对稳定。但美联储的紧缩政策对美元指数仍有支撑，如果美联储加息、缩表袭来，人民币对美元汇率仍将承受压力。如果压力过大，国内货币政策可能要被迫收紧。
因为央妈要是不缩表，或者说货币政策持续宽松，那就只能等着美国割羊毛了。届时，将会有更多的游资抛售人民币计价资产，跑向美国投资。香港的李嘉诚等富商就是典型的代表。
为了国内经济的稳定运行，央妈缩表的幅度将不会太快，但是出于稳定汇率，防止更多的游资流出中国，央妈必须选择缩表或者货币政策的转向。毕竟，保汇率有利于控制资金流出风险，而保资产泡沫，只能拉高杠杆率，造成资产泡沫进一步恶化。
届时，高企的国内房地产价格可能面临巨大冲击，美联储缩表很可能将成为刺破房地产泡沫的最后一根稻草。
这边美联储还在讨论缩表的时候，中国却已经在行动了！
央妈的资产负债表，在今年二、三月份收缩了1.1万亿元，降幅达到3%。这是继去年十一月来央行第二次缩减资产负债表，从银行体系内抽取资金流动性。
货币政策的基调出现变更，始于去年晚秋。“房子是用来住的，不是用来炒的”，这两句话朴实无华，却颠覆了过去十余年政策的逻辑。
房地产过去一直被认为是经济增长的引擎，金融是撬动增长的杠杆。这种政策模式曾经为经济提供过增长的动力，但也触发了房价暴涨、企业成本飙升、资金脱实入虚的尴尬，甚至表演了保险热钱围剿实体企业的一幕。
由于实体企业缺少投资积极性，央行的货币扩张未能被实体经济所吸收，大量流动性滞留在金融领域，于是在房价、土地拍卖、企业并购、股权重组中，中国经济实现了一次财富的重新分配。
这场运动没有创造出多少价值，却带来了财富的转移，推高了企业经营成本，催生出系统性金融风险，发展下去甚至可能窒息实体经济。换言之，巨额的货币扩张虽然营造出GDP数据上的平稳，却可能成为风险滋生的温床。货币超发总有一天会传导至各个经济领域中，那将会是场灾难。
央妈亮出了自己的底牌，缩表行动开始，这意味着整个货币政策或将转向。由原来的全面宽松，逐渐转成向实体经济倾斜。在未来一段时间，防范金融风险、抑制资产泡沫，推动注册制改革，实现“印钞票时代”向“印股票时代”转变，力度会加大。
也只有比美联储的动作更快，中国经济才可能转危为安。毕竟，只有自己提前挤泡沫，到时候才不会被美国硬挤了泡沫。
永远领先一步，这就是当今金融大博弈的高明之处，跑在后面的，肯定是买单者，次贷危机过去这么多年，印了这么多钞票，现在到了还的时候了，大风暴正在酝酿，风起于青萍之末！
