徐阳： 7月日本央行调整ETF购买量并下调通胀预期

【信息】

周二（ 7 月 31 日）上午，日本央行宣布按兵不动，维持政策利率在 -0.1% 不变；维持 10 年期国债收益率目标为 0% ；但是表示可能增加或削减 ETF 的购买规模，并且下调了通胀预期，决议公布后，日元短线下跌，美元兑日元大幅上扬后回落， 10 年期日债短线跌破 0.1% ，日 经平均指数和东证指数双双大幅拉升。 日本央行的下一次议息会议将在 9 月 18 日 -19 日进行。 事实上， 市场此前普遍不认为日本央行会在本次议息会议上做出显著的政策调整。日本执政党自民党将在今年 9 月进行总裁选举，如果日本央行在此之前大幅调整货币政策，安倍晋三的连任可能会受到影响。

【点评】

1. 利率决定：维持短期利率目标为 -0.1% 不变，并计划在相当一段长的时间内保持极低利率；益率目标：将允许日本 10 年期国债收益率向上或向下波动，且允许债市操作具更多灵活性；

2. ETF 购买量：减少日经指数 ETF 购买量，增加东证指数 ETF 的购买量， 在 6 万亿日元的股市 ETF 购买中，东证指数挂钩的 ETF 的购买规模将由目前的 2.7 万亿日元调整至 4.2 万亿日元，日经平均指数挂钩的 ETF 购买将对应下调，由目前的 3 万亿日元调整至 1.5 万亿日元。增加东证 ETF 的购买后，日本央行持有的 ETF 将覆盖更广泛的个股，因此对股市的影响也会因此减少 。

3. 经济预期： 在最新一期的展望中， 2018 财年的 GDP 增速被下调至 1.3%-1.5% （此前为 1.4%-1.7% ）， 2018 财年的 CPI 增长预期下调为 1.0%-1.2% （此前为 1.2%-1.3% ）。日本央行下调了对 2018 年到 2020 年 CPI 的预期，该行预计 2018 财年核心 CPI 为 1.1% ，此前预期为 1.3% ；预计